2017年末，該行一級資本充足率、核心資本充足率均為9.69%，低於江蘇地區其他五家已上市同業。同時，其一度與陷入困境的雨潤系業務往來頻繁
歷經整整兩年等待之後，江蘇紫金農村商業銀行股份有限公司（下稱江蘇紫金農商行）終於拿到了A股門票，即將成為中國第六家A股上市的農商行。同時，這也是今年第一家成功過會的農商行。
6月21日，中國證監會發審委會議結果顯示，江蘇紫金農商行首發獲通過。據招股書披露，江蘇紫金農商行擬在上交所發行股數不低於發行後總股本的10%、且不超過發行後總股本的25%，即不低於3.66億股、且不超過10.98億股。中信建投為其主承銷商。
2017年年報顯示，截至去年12月31日，江蘇紫金農商行的總資產為1709.49億元，和目前A股市場上資產規模最大的常熟銀行（601128.SH）相比，整整高出251.24億元。今年6月26日收盤，常熟銀行報於5.64元/股，較52周高點已回落49.6%。
市場分析人士指出，紫金農商行完成IPO後，常熟銀行或成為其對標系。不過值得注意的是，從資本充足率來看，該行資本補充需求明顯，三個資本充足率指標和2016年相比均有所下降。
資本金亟待補充
2016年6月21日，江蘇紫金農商行在江蘇證監局完成了上市輔導備案登記，並於當年11月1日獲得批覆同意IPO。2016年11月28日，該行向證監會首次遞交招股書，至2018年6月21日過會，歷時整兩年。
從該行招股書和2017年年報來看，該行業績資產規模增長較快，去年末達到1709.49億元，和2016年的1338.02億元相比增長27.76%，而2016年亦同比增長31.45%。這意味著，上市後，該行將取代常熟銀行，成為A股資產規模最大的農商行——相比常熟銀行的1458.25億元總資產，高出251.24億元。
從業績方面看，江蘇紫金農商行去年實現營業收入36.22億元，同比增長5.24%；實現淨利潤11.38億元，同比增長10.13%。然而，該行利息淨收入在營業收入中的佔比頗高，2017年該項數字為33.38億元，佔比高達92.16%。對此，其在招股書中表示，已積極拓展創新業務，進一步擴大收入來源。
在不斷拓展創新業務的同時，江蘇紫金農商行卻有“缺血”跡象。
2016年該行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.42%、11.45%、11.45%，而到了2017年這三個指標均有不同程度下滑，分別為13.94%、9.69%和9.69%。
以2017年年報為準，常熟銀行、江陰銀行（002807.SZ）、無錫銀行（600908.SH）、吳江銀行（603323.SH）、張家港行（002839.SZ）五家上市農商行的的一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為9.92%和9.88%、12.95%和12.94%、9.93%和9.93%、12.27%和12.27%、11.82%和11.82%。通過對比可見，江蘇紫金農商行上述兩項指標均低於江蘇地區已上市的其他五家農商行。
重組貸款遭問詢
從資產質量看，雖然近三年來江蘇紫金農商行的不良貸款率有所下降，2015年至2017年末不良貸款率分別為2.29%、1.98%和1.84%，但從招股書可見，該行的重組貸款餘額以及重組貸款中的關注類貸款過往三年來卻在不斷上升。
重組貸款，是指因借款人財務狀況惡化以致無法按照原貸款條款如期還款，銀企雙方通過重新簽訂借款合同酌情重新確定貸款條款而產生的貸款項目。
數據顯示，截至2017年6月，江蘇紫金農商行的重組貸款餘額達21.69億元，2016年末為19.53億元，2015年末則為13.88億元。同時，該行重組貸款餘額在貸款總額中的佔比也在不斷攀升，2015年末為2.65%，2016年末則為3.11%，至2017年6月這一比率已達3.08%。
此外，2016年末該行重組貸款餘額中關注類貸款佔比為64.86%，和2015年末的22.45%相比大增42.41個百分點。
對於上述兩項數據的持續增長，江蘇紫金農商行在招股書中解釋稱，重組貸款餘額的上漲是因為2016年末江蘇雨潤肉類產業集團有限公司、南京雨潤食品股份有限公司兩家公司借新還舊貸款合計3.8億元，其通過展期貸款的方式繼續支持企業經營；重組貸款中的關注類貸款上漲主要是因為該行結合借款人的實際情況，將2015年正常類貸款下調至關注類所致。
顯然，來自紫金農商行招股書的表達，此前未能說服發審委的委員們。
十大股東持股均不足一成
2016年9月2日，江陰銀行掛牌，成為首家登陸A股的農商行，自此，中國資本市場迎來了農商行上市潮。此後短短四個月內，無錫銀行、常熟銀行以及吳江銀行三家農商行均在上海上市。2017年1月24日，A股又迎來第五家農商行——張家港行。
此次江蘇紫金農商行過會後，意味著時隔一年多再迎第六家農商行。市場人士注意到，上述六家農商行皆來自江蘇省。
江蘇紫金農商行成立於2011年3月25日，由南京市區聯社、江寧聯社、六合聯社和浦口聯社合併改制組建而成，業務範圍主要集中於南京市，現擁有131家分支機構，註冊資本33億元，員工總數2200餘人。
2017年年報顯示，江蘇紫金農商行沒有控股股東及實際控制人，股權結構較為分散，前十大股東的持股數量均低於10%。目前，其前三大股東依次為南京紫金投資集團有限責任公司（下稱紫金投資集團）、江蘇省國信資產管理集團有限公司、江蘇蘇豪投資集團有限公司。截至2017年末，上述三家股東的持股比例分別為9.96%、8.13%、3.39%。在前十大股東中，除了前兩大股東的持股比例在5%以上，其餘8家均在5%以下。
截至去年末，江蘇紫金農商行共發生股權轉讓39筆。其中，繼承轉讓23筆，司法拍賣轉讓16筆，共計轉讓股份642.88萬股，佔總股本的0.2%。此外，職工股發生股權轉讓11筆，其中，繼承轉讓9筆，司法拍賣轉讓2筆，共計轉讓股份76.77萬股，佔總股本的0.02%。
此外，該行被司法凍結股份8981.54萬股，佔總股本的2.73%；質押股份2.07億股，佔總股本的6.27%。對此，江蘇紫金農商行表示，不存在股東將其所持股份質押在該行的情形。
關於股東問題，證監會發審委會議也對該行進行了問詢。其一，紫金投資集團為南京市國資委全資控股公司，其控制的企業包括小貸公司、融資租賃公司、資管公司、擔保公司、投資公司、信託公司等。發審委會議要求紫金農商行說明其與上述公司業務是否存在相同或相似性、是否存在利益衝突、發行人獨立性是否受到不利影響；如存在相同或相似性，說明相關風險及利益衝突防範解決措施；其二，要求紫金農商行說明雨潤系、金翔系等大股東或前大股東的貸款情況分類是否準確，未來可收回性是否存在重大不確定性。
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