尋找中國股市最好的護城河
我們看重護城河是為了能在漫漫歲月與紛繁變化中尋得一個不變的堅實基礎。護城河是企業基業長青的基礎之一。但沒有什麼東西是永恆的。即使在我們短暫的投資生涯中也是如此。無論多麼牢靠的護城河都可能慢慢變淺或者慢慢乾涸，甚至很快。因為現在世界的變化越來越快了。企業和人是一樣的，很多時候無法預判未來的變化，連應對有時候也不容易。所以，我一直很希望能找到那種能最大限度地應對變化的護城河。它可以不太需要人們一直去挖深或者加寬，在歲月與時代變遷中有自己的一套。我認為它比較接近我心目中的最好的護城河。
那麼，所以什麼才是最好的護城河？這一直是我思考的問題之一。
物質條件
具體的、物質的東西只是門檻，不太算護城河，或者只是極淺的護城河。例如龐大的資金，只要利益足夠，資金不是問題。規模或者渠道其實都是如此。渠道對應的是巴菲特說的網絡經濟，這方面我們身邊都有足夠的例子。互聯網的興起重塑了渠道，有多少在傳統渠道獲得優勢的企業一下子遭遇到了巨大的危機，甚至一蹶不振。那麼技術呢？技術在某些行業算，但依然不是太好的護城河，因為科技變遷的速度在加快。甚至在很多行業，即使掌握更先進的技術也一再失敗的案例時有發生。例如之前文章談過的上世紀90年代的硬盤行業。
無形資產
無形的一些東西，例如品牌、轉換成本、自然稟賦呢？這些相對物質條件是不錯的護城河。但依然不夠好，建立一個良好的品牌的成本在降低。信息的極大豐富和渠道的多樣化，導致人群關注點碎片化，同時多樣化細分的需求也使得更針對性的品牌建設成為可能。因此，近年來很多品牌的影響力在降低。特別是二線品牌。
轉換成本也是一樣，信息爆炸的時代，關注度自然會發散。轉換成本也可能會下降。例如家電品牌，以前可能會直接看牌子買。現在搞不好會上網查查參數對比之後在幾個牌子間選擇。如果從佔領心智的角度看也是如此，佔領心智的時間可能沒以前那麼長了。
自然稟賦可能是不錯的護城河。例如茅臺，涪陵榨菜，自然稟賦很難發生改變。能釀茅臺酒的地方只有茅臺鎮。能生產合適的大頭菜的地方也不多。但後者更危險一些，技術的變化可能使得自然稟賦護城河變淺。至於茅臺，情況肯定更加複雜，他的護城河並不僅僅是自然稟賦。但依然存在著一種可能——有一天人們的偏好發生了比較根本的改變。這種概率雖然可能很小，但並不是沒有。對自然稟賦挑戰最大的還是科技的進步。所以，它依舊不是最好的護城河。
背後的東西
單一的物質基礎或者無形資產比較難構成穩固的護城河，自然稟賦除外。但結合條件看則有所不同。例如低成本不是太好的護城河，但低成本+穩定盈利+極大的規模，可能就是不錯的護城河。這個具體例子代表的企業就是申洲國際。在紡織行業樹立了自己牢固的護城河。
單一的技術也不一定是好的護城河，但技術實力+迭代速度+強大渠道銷售可能就是不錯的護城河。代表企業例如華為。還有很多例子，不一一列舉。為什麼這些企業能做到結合？
我覺得很大的原因要歸功於一個良好的管理能力，而良好的管理能力背後更本質的是企業文化。
6.19股市暴跌，問題究竟出在哪裡？
今年是2015年股災風波爆發三週年的重要時間點、然而，三年前的中國股市，曾經上演了一輪轟轟烈烈的去槓桿化、去泡沫化過程，期間市場還上演了暴漲暴跌的走勢，千股漲停、千股跌停乃至千股停牌似乎也成為了當時市場的常態化現象。
然而，時隔三年時間，在A股市場熊市行情運行三週年之際，今年6月19日A股市場再度演繹千股跌停的走勢，而滬市還一度跌破2900點，創出了2871.35低點。至於深市市場，更是創出了9336.70新低點，盤中跌幅超過了5%。
經過了端午節後的第一輪暴跌走勢之後，A股市場的多項指標均再度刷新了新的紀錄水平。
其中，滬深兩市破淨股數量迅速飆升，並一度達到200家以上的水平。據相關數據統計，截至6月19日收盤，滬深兩市破淨股數量為209家，這一破淨數量已經創出了歷年來熊市破淨股數量的高峰數值，而前一輪最為極端的暴跌行情，A股市場的破淨股數量為214家左右。
再者，滬深兩市平均市盈率驟減。截至6月19日，上證指數平均市盈率降至14.31倍；深市平均市盈率降至24.93倍，深市主板平均市盈率降至17.42倍。至於中小板與創業板指數的平均市盈率，則分別跌破了30倍以及40倍的水平。
此外，市場中絕大多數的股票價格已經創出了2638低點時所對應的價格新低，甚至創出了歷史新低水平，市場去泡沫化的過程驟然提速。
對於619股市暴跌，引發市場恐慌性暴跌的因素不少，包括高速IPO發行模式、外部不明朗因素壓力等，但核心所在，莫過於以下兩點。
其中，這些年來上市公司“無股不押”的問題愈發明顯，而這一輪暴跌走勢，也是對A股上市公司“無股不押”壓力的集中引爆。
實際上，A股市場已經有超過97%的上市公司存在股權質押的問題，而質押市值高達5.81萬億，佔比A股市場總市值規模近10%。然而，對於股權質押而言，本身就是一把雙刃劍，有利方面則反映在提升資金利用效率、增強資金流動性，提升利潤最大化預期。但，弊端之處，則在於股價非理性暴跌，往往加大了大股東補充保證金與質押物的壓力，而一旦大股東無力補充質押物或保證金，那麼上市公司股價的閃崩風險會驟然增加，甚至不排除存在大股東易主的風險，這直接關係到上市公司大股東話語權、控股權的命運問題。
不過，對於A股市場無股不押的問題，近年來似乎並未得到實質性的減緩，反而還有進一步升溫的預期。然而，對於這一問題始終需要解決，而依靠上市公司大股東主動解決，熱情與效率並不高，反而通過一輪股市暴跌，才會引起大股東的高度警惕，而這也是對上市公司“無股不押”問題敲響了警鐘。對於近期股市的暴跌，或多或少來自於股權質押平倉盤的衝擊影響，而資金踩踏乃至部分上市公司陷入流動性危機，卻進一步加劇了市場的波動風險，甚至逐漸產生局部性的系統性風險。
此外，另外一點，則受壓於金融市場多領域的去槓桿化預期。站在當前的時間點出發，目前A股市場的資金端去槓桿過程已基本上步入尾聲，但資金端去槓桿逐漸步入尾聲，並不等同金融市場去槓桿的完全終結。實際上，對於國內金融市場而言，近年來的政策落地顯得非常謹慎，而金融市場已經不僅僅侷限於資金端去槓桿，而且有逐漸延伸至資產端去槓桿乃至多領域、全方位去槓桿的趨勢。
然而，對於金融市場全方位、多領域的去槓桿過程，本身就會加劇金融市場的波動風險。其中，對於A股市場多數上市公司長期處於“無股不押”的狀態，本身就是存在高槓杆不確定風險的問題，而對於近期的股市表現，更可能屬於強力的去槓桿化動作，如同三年前的股票市場一樣，當金融市場政策收緊，金融市場強力去槓桿模式的加快開啟，反而加劇了股票市場的大幅波動，而通過強力去槓桿的舉措，往往也迅速降低金融市場潛在的高槓杆風險。
本來，對於金融市場而言，適度槓桿利於盤活股市流動性，增強股市活力。但是，鑑於歷史原因的影響，A股市場對高槓杆工具的恐懼度較高，而從近年來資本市場的系列舉動來看，也似乎對高槓杆工具存在一票否決的態度。然而，如果要把金融市場的槓桿風險大規模降低，必然會牽涉強力去槓桿的問題，而在強力去槓桿的過程中，無疑也會傷及流動性較強的股票市場，甚至由此引發市場爆發局部性的系統性風險。
由此可見，對於股市非理性急跌走勢，要想獲得實質性緩和的表現，或許更需要看政策回暖的預期。然而，如果高速IPO與強力去槓桿政策導向壓力並存，那麼對股市而言，難免還會加劇大幅波動的風險，而股市暴跌走勢，或多或少倒逼過度偏空的市場政策逐漸迴歸理性，給予市場適度的喘息空間。
中國股市的兩大軟肋
A股市場投資難、監管難，根本原因只有兩個：一是上市公司質量；二是投資者質量。
從表面上看，所謂短牛、快牛、瘋牛，慢熊、長熊、死熊；炒小、炒新、炒差，新股不敗；炒殼、賭殼、借殼、買殼、垃圾股死不退市；短線暴炒、快進快出、高頻率換手、十炒九虧；信息造假、市場操縱、內幕交易等屢打不絕；因為上市難，所以退市更難；“散戶市”與“政策市”的惡性循環，相互綁架監管層，共同阻擾市場化、法治化、國際化改革進程等。
這一切亂象的背後，根源只有兩個：一是缺乏保質足量的上市資源；二是缺乏足夠強大的機構投資者群體。
我國A股上市資源單一而短缺
上市公司的質與量，是一國股市的基石與生命線。
目前，我國A股市場IPO審核仍執行傳統“工業版標準”，它僅適應大型成熟企業上市需要，而無法滿足新產業、新技術、新業態、新經濟企業上市的需要，這將無法適應新時代、新經濟發展的客觀要求。
此外，我國企業創新動力不足，創新類上市資源短缺，而且我國A股市場暫時尚不肯接納境外優秀企業來華上市，因此，A股上市資源無法保質足量。
A股投資者結構“散戶化”
目前，我國A股市場散戶交易額佔比接近90％，這是一個典型的“散戶市”。
“散戶市”的主要特點是短炒、短線投機，他們更偏好於追漲殺跌、追逐短線收益率，散戶沒有價值投資理念，也沒有長線投資習慣，他們總是頻繁換手，不斷買進賣出，這會導致反向操作、出錯概率大增，這也是大多數散戶“炒股”虧損的主要原因。
相反，機構市在機構之間展開博弈，機構具有資金優勢、專家優勢、信息優勢，機構具有較強的估值定價話語權，而且它們大多崇尚價值投資和長線投資，因此，強大的機構投資者群體是市場運行的穩定器或壓艙石。
“散戶市”必然導致“政策市”，而散戶市與政策市的“惡循環”，極大地阻止了市場化、法治化、國際化改革進程，也讓A股市場亂象叢生，似乎永遠無法成熟長大。
這個世界充滿了謊言和欺騙，真理應該只是掌握在少數人手中，大多數人窮其一生可能也不知道世界究竟是怎麼的。很多關於股票的書籍、文章和各種信息中，一樣充滿了虛假的欺騙信息，形形色色的人依靠著欺騙和被欺騙來形成一個食物鏈。當然，確實有一些品德高尚的人，無私地將自己的經驗告訴了眾人，但是我們會很悲哀地發現，如果我們沒到一定的層次，這些真正有用的經驗，我們雖然也許看見過了許多遍，但每一次我們都會像扔垃圾一樣地把它扔到一邊，等有一天通過不斷的努力和挫折後，我們才發現自己走了一條曲折的路。是的，我們走了好久，結果才發現回到了起點。驀然回首，那人卻在燈火闌珊處，這應該是人生遊戲中設計好的規則，股市和人生一樣，一直在不斷地轉圈，從起點回到起點，生生不息。
中國股市到底經歷什麼？
1990年~1996年：散戶江湖時代
一說起上世紀90年代初的股市，很多人可能會想起1994年那部電影《股瘋》——上海街頭，洶湧的人流提著板凳去排隊等待第二天證券營業部開門，開門的一剎那，因為擁擠，很多張臉被擠貼到玻璃上而變形……
在上世紀90年代上半期，股市的投資主體主要為中小股民。有調查顯示，25歲到55歲的適業人群構成了個人投資者的主體；總體受教育程度較低。
“楊百萬”是這批投資者中成功的典型代表，他憑藉著對政策的敏感、善於利用不對稱的市場信息，能吃苦耐勞，從而在當年國庫券倒賣風潮中發家。1990年，“楊百萬”在別人還對國庫券大感興趣的情況下轉戰股市。1990年12月19日，他購買的500股電真空股票，成為交易所的第一筆交易。
1996年~2002年：機構坐莊投機時代
在“327國債期貨事件”後，國債期貨市場被關閉，大量資金流向股市，直接導致了1996年大牛市的出現。
可以說，1996年到2002年是中國證券市場上最為沸騰的歲月，與美國上世紀60年代的股市相比並不遜色，內幕交易、莊股文化盛行。這段時期內，“垃圾股”得到了極大的追捧，ST股票甚囂塵上。這段時期也是證券公司和基金公司以及諸多形形色色的資本系最為活躍的年代。
2002年~2007年：內外資機構群雄爭霸時代
這一階段，可謂是中國證券市場上群雄爭霸的年代，QFII、險資、社保基金、陽光私募、“漲停板敢死隊”紛紛崛起。
我國在2001年12月11日起正式加入WTO後，證券業開始進入對外開放全新階段。2002年7月，中國證券市場引入了QFII(境外合格機構投資者)。作為先進投資理念的導入者，QFII在A股多次扮演跑在市場曲線前面的角色。讓市場稱奇的是QFII屢屢精準的抄底技術。
2003年1月，新修訂的《保險法》開始實施，國內保險資金運用開始進入快車道，保險公司購買證券投資基金佔保險公司總資產比重由10%上升到15%。2004年10月24日，中國保監會和中國證監會聯合批准保險資金可以直接進入股市。
2007年至今：產業資本、金融資本雙格局時代
2008年的股市大跌，早已遠去，但究竟緣何大跌，其實業內並沒有共識。很多人認為是受海外金融危機傳導的結果，亦有人把二級市場上大小非的解禁拋售行為作為“罪魁禍首”等等。
近乎整年的市場大跌，各方面的因素必然有之。但我更傾向於從市場的參與者角度來分析——以大小非為代表的產業資本和金融資本的雙向博弈是主要原因。
2007年10月到2008年4月這6個月中，以大小非股東減持為代表的產業資本，不計成本拋售解禁股，話語權驟然增加，成為參與中國證券市場價值重估的新生力量。而金融資本則被迫通過殺跌來壓低整體估值，使得產業資本在拋售過程中收益大幅降低。最終，產業資本和金融資本的雙向博弈加速了市場的尋底過程。
經過2008年的大跌，以大小非為代表的產業資本力量並非是減弱了，其實是增強了，而那場大跌的最終勝利者其實是產業資本。
分時走勢線買入法
一、小雙底形態
早盤開盤後，股價上衝後出現回落（不跌破前一交易日的收盤價最好），再度上攻，而後，股價線再次回落，且回落的低點高於前一次回調的低點，此後，股價線又一次上攻。這時，分時線在盤面上便會留下一個小雙底形態，這預示著股價將出現一波上漲走勢。
投資者執行買入操作時，還應注意這樣幾點：
第一，小雙底形成後，大單頻出，預示股價開始拉昇；
第二，股價線拉昇時，成交量同步放大；
第三，股價線突破均價線或前一交易日收盤價時放量明顯。
投資者在股價線突破小雙底最高價時可考慮買入股票。其後，若股價線回調且不破小雙底的最低價，投資者也可擇機買入。
如圖所示，青海春天的股價在2015年7月9日早盤開盤後小幅上攻，其後出現回調走勢。股價線剛剛跌破前一交易日收盤價，且仍位於均價線上方時，再度上攻，其後，股價線再次回落，且這一次回落的低點要高於前一次的低點，而後，股價線再度上攻，小雙底形態正式形成。隨後，該股又經歷了一波小幅回調便迅速拉昇。股價線突破小雙底的最高點時，投資者可追漲買入該股。
投資者按照小雙底形態買入股票時，還應考慮這樣幾點：
第一，股價和大盤所處的階段，即股價和大盤處於上漲或底部階段才是買入的最佳時機。若當時處於下跌階段，則應避免操作；
第二，如果前一交易日該股股價以漲停報收，則小雙底的出現更能強化買入信號；
第三，投資者執行買入操作前，還可綜合應用K線和其他技術指標佐證判斷。
二、大雙底形態
大雙底，是指股價線的兩個底部距離較遠，至少要距離一個小時以上。此時，股價線形成的雙底形態，往往具有更強的買入指示效果。相比於小雙底，大雙底更像W底形態。
下面幾種形態的大雙底往往屬於強烈的買入信號：
第一，股價低開後，在前一交易日收盤價下方形成大雙底形態，且後一個底要高於前一個底；
第二，股價隨大盤的上攻而快速突破大雙底的最高價；
第三，大雙底形成時，成交量呈萎縮狀態，而股價上攻時，成交量同步放大。
如圖所示，東方銀星的股價早盤平開後走出一波上漲走勢，其後出現回調走勢。股價線回調且不破均價線時，再度上攻，其後，股價線經歷了一段時間的震盪調整後，再次回落，且這一次回落的低點要高於前一次的低點，而後，股價線再度上攻，兩次回落的時間間隔在一小時左右，大雙底形態正式形成。隨後，該股又經歷了一波小幅回調便迅速拉昇。
三、橫盤震盪形態
橫盤震盪形態，是指股價線在某一時段呈現出的橫向小範圍波動狀態。橫盤震盪形態的出現，說明主力或莊家對股價具有較強的掌控能力，未來走勢完全在主力的控制當中。通常情況下，股價線橫盤時間越久（橫盤時間不能少於30分鐘），未來股價上漲或下跌的空間越大。如果一隻股票的股價線出現橫盤震盪形態，投資者可保持關注，一旦股價放量突破橫盤震盪的最高價，則可追漲買入。
如圖所示，長江傳媒的股價早盤平開後走出一波上漲走勢，其後出現橫盤震盪走勢，且股價線一直位於均價線上方。下午兩點以後，股價線突破放量上攻，並很快突破了橫盤震盪的最高點，這說明股價即將啟動上漲，投資者可追漲買入該股。
通常情況下，高位橫盤震盪，下行的風險較大；低位橫盤震盪，上攻的可能性較高。
換手率高低背後的價格效應
統計分析發現，2015年全年A股市場的2523只股票（2015年7月份之前上市，同時剔除2015年全年和當前仍停牌的股票）的日均“傳統換手率”（基準：流通股本，以下均簡稱“換手率“）平均達8%，市場多數股票成交比較活躍，而2014年和2013年分別只有3.73%和2.73%。其中，2015年的日均換手率達到10%以上的股票有517只，佔所有分析標的股票數量的20%以上。
IPO自2014年重新啟動以來，A股市場在2015年上半年發行了大量的新股。一般來說，新股與次新股由於上市時間較短，投資者看重其未來良好的發展前景，從而刺激了投資者對這一類股票的投資熱情。
從表1可以看出，數據1中的10只股票全為次新股，上市時間集中在2015年的6,7月份，其中天成自控的日均換手率最高，達到26.68%，最低的濮陽惠成的日均換手率也在20%以上。再從剔除了2015年1月份以後上市的股票來看，表1的數據2部分涉及的10只股票雖然均不屬於次新股，但它們的日均換手率均超過了15%。相反，對於日均換手率最低的10只股票，2015年的日均換手均未達到2%，成交低迷，且多以傳統的醫藥生物、食品飲料等防禦性行業為主。
從這些股票的股價漲跌幅來看，自2015年1月4日至2015年12月31日，表1中數據1涉及的10只股票的股價漲跌幅（已復權）要遠遠高於表1的數據3中的10只股票，光力科技的股價較上市初期翻5倍多，其次是天成自控，濮陽惠成的股價也是上市初期的4倍多。而數據3中的民生銀行在2015年12月31日的股價與2015年1月4日相比略有下降。其中，汽車行業的“妖股”特力A在所有股票中創造了年度735.46%的最高漲幅。
通常來看，在上漲過程中，一隻股票的換手率越高，意味著資金進入量越大，投資者對該只股票看好，說明人們購買該只股票的意願也就越強。按照對換手率高低的普遍界定方法，我們將標的股票劃分為8個區間（見表2），其中2015年日均換手率在5%-8%之間的股票數量最多，有1327只，佔參與分析總股票數量的50%以上，這與2015年A股市場整體比較活躍的行情是相吻合的。
為進一步分析換手率與股價漲跌之間的關係，我們分別對2013，2014，2015年的日平均數據進行分析。在剔除絕對地量（小於1%）和成交怪異（大於25%）的樣本數據後，分別計算對應區間內股票的日均換手率和日均股價漲跌幅的平均值。梳理發現，隨著日均換手率均值的上升，股價漲幅均值也隨之上漲（見表2）。
計算得到，2013-2015年度的日均換手率和日均股價漲幅之間的相關係數（計算公式見數據說明）分別為0.99，0.95和0.96。這說明中長期的換手率與股價漲幅之間高度相關，存在著強烈的正相關關係。因此，通過換手率能對股價的漲跌走勢做出一定的預測。
股票短線狙擊術
第一大短線狙擊技巧：短線技巧就是不漲停不買
那麼怎樣去區別是真正的漲停還是誘多的漲停呢，給出以下三個條件：
(1)在盤中誰先漲停我們就考慮買誰，說明它比其它股票都要兇。
(2)一定要運行在股價運動位置的中低位置，KDJ指標在60以下或者70低一點，都是非常良好的。
(3)最好是首次放量。
如果滿足這三大條件，追擊漲停成功率將大大提升。股票投資沒有超過100%的事情，只要勝率超過60%就考慮做，超過80%主就應該堅決做，當然也伴隨著一定的風險
第二大短線狙擊技巧：做突破，過高點買進
三個條件：
1、技術位置要比較低，周KDJ日KDJ的狀況良好，位置比較低；
2、首次放量；
3、過前頂之前蓄過勢(蓄勢是指做良好的準備)
第三大短線狙擊技巧：做低開長陽
當天盤中的收盤價一定要比昨天低二個點以上，有足夠的下跌空間使昨天買進的人今天套牢，然後不斷拉起來恐慌出局，同時要求成交量要大
第四大短線狙擊技巧：即漲幅大於3%，首次放量的買進方法
二種情況：
1、在上升通道，經過一段時間洗盤後，有一組K線止跌，3日均線走平重新朝上，帶量上揚，這天漲幅大於3%，量比放大1倍以上，周、日KDJ指標在中低位，可以考慮追擊它
2、在戰術級別上狙擊反彈，要求遠離30日均線，大幅下跌，周線、日線KDJ指標在20以下，低位金叉，3日均線帶量上揚的時候可以狙擊，條件是非常嚴格的，資金的規模是比較小的不能重倉。以上為提高短線狙擊成功率的四大技巧，但沒有百分之百，自己還是要做止盈止損的準備
不能忘記的投資真諦：買到真正便宜的股票
我很佩服能夠根據市場波動隨時抓住暴漲股票的操盤高手。可惜我不是，一是沒有那個技術；二是不知道到哪裡學那個技術；三是沒有學那個技術的時間和精力。所以，常勝將軍型操盤高手的美夢我是無緣去做的，我只想做一個真正的投資人（伴隨著市場波動也做些穩妥地投機買賣）。
股票投資的真諦在於通過買入股票成為公司股東，分享公司成長帶來的利潤分紅和股價的同步增長。好公司會帶來好利潤回報，壞公司帶來的只有虧損，買股票就是買公司。買入股票的價格高低決定了未來有沒有回報以及回報的大小，一個好公司，如果我們以過高的價格買入並持有，也照樣不會產生好的利潤回報。以真正便宜的價格買入好公司，是長線投資最重要的戰略之一。
關鍵是從中長期的角度如何判斷價格是否便宜，我以為要重點分析這樣幾個方面的問題：
１．穩定成長的前景如何。如果公司從中長期的角度面臨較大的經營風險或者沒有新的利潤增長點，而現有業務又面臨著劇烈的市場競爭，那麼這樣的公司是絕對不能買進的，即使當前的價格非常便宜，也不適於中長線投資，因為隨著公司經營業績的下降，當前看起來非常便宜的股價會變得越來越貴，而且市場的未來預期經常反映在當前的股票價格中，也許不出幾個星期的時間，股價就會出現劇烈下跌！
２．公司的股本擴張能力如何。公司的股本擴張能力對於投資回報來說至關重要，１０送１股的分配方案在填權之後，就意味著１０％的投資收益，而面臨股本擴張期的小盤股的送股和轉增股本的能力十分巨大，其投資收益是十分驚人的。因此，資本公積金和未分配利潤較高的小盤績優成長股永遠是股市投資的最佳品種。當然，高成長行業中的高成長公司才具備這樣的素質，選擇投資品種時不能不注意這一點。
３．公司利潤分紅的力度如何。如果公司是鐵公雞，多年來拒不分配紅利，或者分配紅利過低，公司的投資價值將大打折扣。
４．壟斷性當然是穩定成長的最佳保證。
５．公司的財務結構要合理，現金流動充沛。
一般來講，買到真正便宜的股票就應當長期持有，也可以隨著市場的波動做一些差價，但是做差價的過程，需要高度的投機技巧，對於市場的整體走勢和個股走勢，必須要有一個非常冷靜準確地判斷，否則就會撿了芝麻，丟了西瓜，甚至得不償失，弄巧成拙。第八章散戶投資時需要的炒股心得第八章散戶投資時需要的炒股心得
炒股票要捨得，不要想什麼機會都抓住，這是不可能的，要捨棄自己看不懂的行情，就是自己看得懂的，也不是個個機會都要去抓住。這是做不到的。捨得捨得有舍才有得。更不要這山看著那山高。,
散戶高手之三斧子半
有時後悔選擇這無聊的職業，沒行情時就不知道做什麼！本想明年再到論壇來灌水，實在無聊，還是開個股票炒作亂談帖子吧。
期望對新加入股民隊伍的朋友有一點啟發。高手和老股民就不必看本文了，省得浪費你們的時間。
先祝所有看帖子的朋友股票賬號資金年年拉長陽。
第１斧子：給自己定位
新股民大部分都是看著身邊的同事或朋友炒股加入進來的。開始時也不知道自己的特長是什麼，基本是靠感覺或聽他人的進出股市，時間長了，自己就要想一下自己的特長是什麼，炒長線、炒短線、題材股還是炒績優股炒得好；是技術不錯還是基本面分析不錯。做股票要有自己的系統（其實也就是自己的一套進出股票的方法），不要想到什麼地方做到什麼地方。只做自己看得懂走勢的股票，就是職業股民也不會去做自己看不懂的股票。你不是職業股民，只做自己最拿手的，不要一下長線一下又短線。
任何資本市場都是一個殘酷的市場（不管國內也好國外也好，基本是一樣的），大家都知道十人當中只有一個賺錢二人持平七人虧。所以開始股票操作還不及格時千萬不要把家中的資金都搬到股市上去，只能拿虧得起的。所以開始就要定位自己在股市中是強者還是弱者。千萬不要虧了再加資金（不要有扳本的想法），只有在你現有賬號資金半年以上是上漲的才能增加資金，否則加再多資金都是送人的，人家還不會說一聲感謝。
還有更多的問題都必須定位的，就不一一寫出來了，總之要自己認識自己。
第２斧子：把止損當做交易所規則
有人問我炒股什麼環節最重要，我說正確的止損最重要。大部分新股民不知道止損的重要性，特別是去年上半年我如何講都沒人相信，現在估計大部分人都知道了。知道是知道但是能不能做到又是另一回事。賺錢了，止盈好利索，也不管這個股票是不是在強勁上漲，生怕賬面上的錢又回去，賺點小錢就出來了。虧損時，虧了百分之五不出來，虧了百分之十就更不出來了。虧損單子越捂時間越長，大多數是虧得最後受不了時，不得已出來。這樣做股票，小賺大虧如何能賺錢呢！正確的方法是，賺錢的單子應捂時間長一些，虧損的單子應儘快結束。其實這也就是投資大師們說的：切斷虧損，讓利潤快跑！但百分之九十的人是做相反的事：切斷利潤，讓虧損快跑！股票下跌時無所謂，股票賺錢時，晚上睡覺也睡不好。記得去年三月份我一個當老師的朋友跟我學做股票，他聽我說止損非常重要，過了幾個月後我問他炒得如何，他說因為止損所以虧了非常多，我心裡罵他是一個蠢子包包，每次進股票時都是股票漲了好幾天，股票要自然回落前才進股票，所以一進就跌，一跌就止損，一止損就漲，難道這是止損的問題嗎？第一個環節就錯了。止損位應設在重要均線或支撐線的下一檔價位，或進股票時技術指標走壞了或基本面改變作為止損位，止損位定了後不得擴大隻能縮小。時間止損，大多數人都是隻定價格止損不定時間止損，一般職業股民也會定時間止損，不會讓一個不死不活的單子總放在手上，不管它到沒到止損價格。
止損相當於汽車的剎車，不能開沒有剎車的汽車。
止損是股市存活的保證。
虧損不是止損造成的而是因為建了臭倉。
定止損位要有根據不是拍腦袋定的。
不會止損上漲行情中賺再多錢也沒用。
止損是股票投資必要的成本，開個小店，擺個攤子還要成本呢，如果不想出這成本，還是什麼都不要做的好。只進不出的好事世上從來沒有，想可以不能這樣做。
永遠記住把止損當做交易所制定的規則，必須百分之百地執行。
如果你有根據並且想了好長時間定的止損位，到了止損位時，下不了決心止損如何辦？學學阿Ｑ吧，先止損一半，以後再慢慢地做到，到了止損位無條件出局。這種心態也只有慢慢地形成，靠一下子能做到我知道非常難，看到賬面虧損變成現實是非常難過的。慢慢地就能做到了。賺錢的單子在出來之前更要多想想，如果是擔心賺的錢又回去不是技術指標走壞想平倉時先平一半吧！也向阿Ｑ學習！阿Ｑ說：一開始只有ＮＮＤ做得到。阿Ｑ說得是對的。是人開始都有這心態。
看了“在學了所有的技術分析方法以後，我終於瘋了”，覺得真是搞笑，這學得是什麼股票技術，最簡單的大盤都看不懂，還說學了所有的技術分析方法。股票技術分析方法的皮毛都還沒學到。
在現在中國的股市，只要你稍微精通一些股票分析技術就可以以股票為職業，有一定的資金這也是必要條件。我是以技術分析為前提進出股票，基本面只作為參考，可有可無。我認定的是所有的信息都反應在Ｋ線上。中國股市如此，國外也是一樣。巴菲特不適應中國股市，如果職業股民每年賺年均２４％無法生存，因為他們每天各方面還要花錢。現在職業股民起步我想大部分都沒有１０萬元，賺２４％有什麼用。所以看我帖子的朋友不要學巴菲特，只能學傑西·利佛莫爾。如果是以基本面分析操作股票的，本帖子將沒任何作用，肯定是浪費時間。
第３斧子：順勢而為，絕不逆勢
如果說止損相當於汽車的剎車，順勢而為則是汽車的發動機和汽車的燃油。順勢而為、絕不逆勢在炒股環節中可以說重要性只次於止損。大部分人都是把還在好好生金蛋的雞殺掉，把已不會生蛋還在浪費食物的老母雞好好地養著。在強勢上漲的行情中，跑進跑出，在強勢下跌中則抱著下跌的股票不放。生金蛋的雞也要休息的，有些人就不知道這個理，已不會生蛋老母雞有時也會做出一幅要生蛋的樣子，但要認清楚它的本質，就是它真的偶爾生一隻蛋，但是它的本質還是屬於不會生蛋這一類的。股票一漲就猜頂，從２００５年７月大盤開始的上漲，大家可以看有多少人猜頂，但兩年下來都是錯的，從今年大盤下跌天涯論壇又有多少人猜是底，可以非常肯定地說，這些人包括所謂專家不管猜得是否正確，不要信他們的好，因為大底只有一個，你聽誰的，如果你知道誰講的正確你已是高手中的高手了。頂是跌下來的，頂是一個區域，同理底也是漲起來的，底也是一個區域。不漲如何知道是底，不跌你如何知道是頂。如果你還不知道如何是順勢和逆勢，你打開大盤指數的月線圖來一看就清楚了。我每次聊股票時，講的最多的是賭也要賭概率大的，如果不是神槍手（短線高手之類的）的話千萬不要用金子彈去打麻雀——神槍手真的不多。在強勢的下跌行情中我也會搶反彈，但必須非常有把握，但也是用非常小的倉位——不過有五個多月沒做過任何股票了。在強勢下跌中抄底完全是接空中飛刀，非常地危險，只有等飛刀落地才能接，只有超級高手才能接空中飛刀，千萬要注意百分之九十五的人不是超級高手。炒股票時，應想現在如何做，不要預測，股票漲就持有，下跌就出來，前提是必須知道什麼是上漲，什麼是下跌。追漲殺跌沒有錯，總不能去追跌殺漲吧。股評家一直告誡大家不要追漲殺跌，反過來說就是要大家追跌殺漲，換句話來說他們要的是逆勢而為，這樣不虧才怪呢！其實知道追漲殺跌也就是會炒股了，但會追跌殺漲則是蠢材。
總之要順勢而為絕不逆勢，也就是說要追漲殺跌不是追跌殺漲。換句話說就是：切斷虧損，讓利潤快跑。
第４斧子：不做補倉的蠢事
大部分新股民也好，老股民也好，股票走下跌通道時，不是想找個相對高點止損出來，而是再增加資金補倉，這是錯得沒有更錯的操作了。也許股票在上漲行情中，剛進股票後主力好像就看到了你進股票，股票馬上自然回落（這是再正常的了，千里馬跑累了還要稍息一下），不是你的運氣不好，是你不會等待時機。這時按大部分人的說法，套住了。開始補倉攤平成本，剛攤平一天或幾天，股票漲上去了，賺錢了，大部分人想的是，還好補倉了，所以賺錢了，這時跟吃了興奮劑一樣的，盤中稍有回落趕緊落袋為安——我說是：切斷利潤。怕錢多沒地方放。一出股票就大漲，主力又是看到你出股票。其實主力對散戶的心態太瞭解了，不是你一個散戶在出股票，其他散戶也同樣。其實這時的股票，你不補倉也一樣地賺錢，因為心態原因可能還賺更多。下跌行情中越補虧得越多，不但把原來的本金虧了，補倉的資金又動彈不得。股票如果還是下跌，再想辦法增加資金，又是補倉，但每次股票反彈總是和你的成本價相差不少。總體虧得就越來越多，本來不管讓他下跌（這不是辦法，正確的是止損）虧得再多也就是補倉前的這些錢，但經過幾次補倉大部分人都會虧得家中經濟幾年也恢復不了元氣。因為幾個月沒炒股票了把股票賬號密碼也忘記了，因為身份證是新的，所以只好銷掉重新開新的。交易所辦事的ＭＭ邊辦事就邊後悔，說前幾天進的股票賺了一毛多錢，一出掉就漲停了，主力真缺德。我說，你這股票還沒有走軟的跡象，為什麼要扔掉呢。她說：你把密碼都忘記了，你是逃掉了，你不會知道股票被套的心情，更不知道後來補倉的資金也套住了的心情。真是無語。虧可以總是持有，賺錢了兩天都等不得。我真的不知道，股票只要交易時間都可交易為何還要逃。更不知道股票明明在下跌，為何她還要讓更多的資金進這下跌的股票，這不是送錢給人家嗎。前幾個月我一再提醒我的親戚朋友不要向股市增加資金，股票找個相對高點出來，錯了也出來。現在我什麼也不願意講了，大部分人都還一再補倉。說什麼呢！
股票賺錢不是因為補倉，如果股票下跌後你補倉賺錢了，這股票本身就是上漲的，不信大家可以查看自己補倉過的股票。因此不必補倉。
股票在下跌，你補倉後，只能是越虧越多。現在的情況就是如此。再補就虧得更多。
不要期望下跌的股票補倉後攤平成本，反彈後賺錢出來，就算十次有七次成功了，只要有一次不成功，就會虧得家都不認得。信不信由你。
千萬不要聽股評家的高拋低吸，逢低補倉，這是不會炒股人才做的事，高點可能還有更高，低點可能還有更低，只有天知道什麼是高拋低吸，說不定一高拋就拋在了地板上，一低吸就吸在了天花板上。逢低補倉是炒股還沒入門的人才會做的。
見過太多大戶多次下跌股票補倉變中戶，再幾次補倉變散戶，最後是滿倉股票動彈不得。賬上資金沒有，只有滿倉爛股。好不容易等了幾年下來，股票要強勁上漲了，又生怕還會下跌，所以漲一點是出一點，心裡還想減少了損失。有極小數非常有耐心地會賺錢，但極大部分到最後是因為受不了，過早地出來了，虧大錢，或在新的上漲行情的後半期增加資金，下跌時沒出來，又重複昨天的故事，可以說補倉的人十有八九都是如此！老股民大部分都是一次次地重複昨天的故事，沒有幾個長記性的。行情一好什麼都忘記了，一下跌又開始補倉走回老路，因為經過幾年的下跌行情，中間又加了不少資金，所以幾年辛苦掙來的錢就這樣給了股市。過幾年還是這樣。
極少數有悟性的人會成為賺錢的人。不多，一百個人當中沒有十個。
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