公私募基金認為機會大於風險 A股中長期投資價值凸顯

經歷了週二大幅下挫之後，週三A股先抑後揚，有所企穩。展望後市，公私募人士表示，鑑於經濟基本面穩健、估值處於歷史低位，加之近期一系列推動新經濟發展和長期資金入市的政策出臺，A股市場正越來越體現出中長期的投資價值。

負面情緒集中釋放

重陽投資表示，週二A股市場下跌是多種因素影響下負面情緒的集中釋放。首先，全球市場動盪。其次，在全球經濟復甦分化的背景下，美聯儲持續加息，美元匯率大幅走強，資金迴流美國。第三，隨著各項融資條件的收緊，今年以來債市違約情況有所增多。市場對高槓杆企業違約風險的擔憂，與大股東股權質押風險的擔憂疊加，導致近期A股中小市值股票跌幅較大。

富國基金表示，應當以發展的眼光看待中國經濟和治理能力。中國堅定不移地推進供給側改革，堅定通過自主創新發展核心技術、實現國家產業結構升級、向創新驅動的高質量經濟增長方式轉變的國家戰略不動搖。在這樣的戰略導向下，應該對A股市場中與經濟轉型相關的板塊抱有堅定的信心，尤其是那些市場前景巨大、管理優異且估值合理的優質創新龍頭公司，在本輪下跌以後將迎來極佳的買點。

機會大於風險

從估值的角度來看，富國基金表示，A股剔除金融TTM的PE水平已降至24倍，而歷史底部在21倍左右。雖然估值水平還未到底部，但因為今年A股剔除金融的盈利增速有15%-20%，因此，若考慮年底估值切換因素，目前點位已經非常具有中長期的估值吸引力。

招商基金認為，今年以來，長期資金持續入市，一系列制度建設陸續到位：A股正式納入MSCI，並且權重有望逐步調高；滬港通、深港通持續淨流入，年初以來累計已超1500億元；外管局取消QFII匯出限制，進一步消除外資的擔憂；基本養老委託投資進入正軌，養老金第三支柱也在加快建設。A股市場正越來越體現出中長期的投資價值。

工銀瑞信基金也表示，從中期維度來看，A股投資機會明顯大於風險。首先，今年以來宏觀和微觀數據均顯示國內經濟增長保持極強的韌性，企業盈利增速維持較快增長。其次，在金融去槓桿已經初現成效的背景下，特別是在貨幣政策和宏觀審慎雙支柱調控框架健全完善的背景下，預計未來的流動性環境將較去年邊際改善。再次，當前高層堅定推進深化改革和對外開放，將為市場中長期風險偏好改善奠定堅實基礎。最後，當前A股主要指數估值低於歷史均值，估值的吸引力正在體現。

具體操作方面，重陽投資表示，從三個方面重點發掘股市的投資機會：第一，把握中國經濟技術進步和效率提升的長期趨勢，佈局在實際應用層面具有“大國重器”特徵的高技術公司；第二，在日漸微妙複雜的國際經濟環境中，把握擴大內需消費升級的中期趨勢，佈局具有自主品牌和民族品牌的消費品公司；第三，隨著短期經濟週期的演進和宏觀政策的相機調整，利率下行預期將得到強化並會折射到股市上，把握那些具有明顯債性特點的優質公司。

朱雀投資也表示，新能源、現代農業、高端裝備、生物醫藥、消費升級與新零售、金融、TMT等都是長期看好的方向。

7家基金髮聲：A股風險集中釋放進入投資區間

近期A股、港股市場均出現較大幅度的調整。昨日，7家基金公司均對此次市場波動“發聲”。相關基金公司表示，短期事件確實對市場情緒帶來一定的衝擊，但就中長期來看，市場估值水平已逐步迴歸合理，中國經濟基本面仍相對穩健。

市場出現短期波動

投資者需要理性看待

多家基金公司表示，上週五美國推出的500億美元徵稅清單，短期對市場情緒有負面影響，再加上金融監管趨嚴，近期A股、港股市場均出現了較大幅度的調整。但7家基金公司均認為，負面因素對中長期市場的影響相對有限，投資者不必過度悲觀。

博時基金表示，短期來看，內需的相關政策有望後續延續調整，市場對國內需求的預期有望獲得改善，從這個角度看，內需驅動的板塊大概率能獲得相對收益。

而市場短期波動不改市場中長期穩中求進的趨勢。市場調整背後是風險與收益的再博弈，機會將在恐懼中顯現，專業機構的價值也會進一步凸顯。博時基金對中國資本市場長期向上蓬勃發展依然充滿信心，也對價值投資、長期投資、責任投資的信念也極其堅定。

海富通研究部總監王金祥認為，儘管當前市場人氣偏淡，但也無需過度悲觀。金融去槓桿仍是政策推進的方向，但近期央行擴大MLF擔保品範圍，可能對後續心態有修復作用。企業預期盈利改善，整體處於增長態勢。未來考慮到外部不確定性，泛消費領域、偏中游週期領域如鋼鐵、化工、重卡等依舊值得關注。

招商基金認為，目前市場對內外部風險已經包含了過度悲觀的預期。

中國經濟穩中求進

長期價值投資機會顯現

隨著市場越來越趨向成熟，價值投資理念愈發深入人心。近期A股市場出現較大調整後，多家基金公司均表態，這是對投資者投資理念的試金石，就中長期來看，中國經濟呈現穩中求進的態勢，長期投資的力量將得到更好地體現。

上市公司業績仍是其股價漲跌的核心。上投摩根基金表示，每年領漲市場的行業均具備業績穩定增長或提速的特色：以醫藥為例，雖然今年漲幅較大，但當中仍不乏盈利比較確定、增速較快的優質標的；另外，紡織服裝、電子、新能源汽車等板塊均有投資機會；傳媒、軍工等板塊已有估值優勢，中長期投資價值已經凸顯。

另外，富國基金從估值的角度分析稱，目前A股剔除金融TTM的PE水平已降至24倍，而歷史底部在21倍左右。雖然估值水平還未到底部，但因為今年A股剔除金融的盈利增速在15%到20%之間，考慮到年底估值切換因素，目前點位已經非常具有中長期的估值吸引力，投資者現在應該堅定市場信心、堅信長期投資的力量。

招商基金認為，近期市場的大幅波動，主要是投資者對內外部短期風險的擔憂導致的情緒宣洩。但鑑於經濟基本面穩健、估值處於歷史低位，加之近期一系列推動新經濟發展和長期資金入市的政策出臺，A股市場越來越體現出中長期的投資價值。

工銀瑞信基金也在此前表態，肯定了長期投資的力量：在當前我國經濟基本面向好的中長期態勢沒有變，堅定推進改革開放的政策取向沒有變，民生改善和社會穩定的大局沒有變的環境下，特別是在國內資本市場進一步深入開放、養老金等長期資金逐步進入資本市場的背景下，長期投資將為A股投資者創造價值。(證券日報)

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