上海匯得科技股份有限公司(以下簡稱“匯得科技”)擬登陸上交所，募集資金約5.2億元，該公司已通過證監會審核。
但《中國基層網財經》在翻閱《招股書》後發現，匯得科技綜合毛利率在2017年度出現明顯下滑。同時，公司披露了2016年經營活現金流量淨額同比增長的原因，但對2017年該指標同比大幅下滑未做出解釋。
此外，匯得科技在2015年度向第五大供應商江山化工採購的金額，與江山化工當年度年報中的前五大客戶數據不一致，出現較大差異。
綜合毛利率下滑
根據匯得科技2018年版《招股書》顯示，公司2015-2017年實現營業收入分別為11.31億元、11.74億元和14.26億元；同期，淨利潤分別為5387.12萬元、9875.75萬元和11148.96萬元。可見報告期內匯得科技的營業收入與淨利潤保持了較好的增長勢頭。
但《中國基層網財經》發現，報告期內匯得科技的綜合毛利率並不穩定，2015年-2017年，公司綜合毛利率分別為21.95%、23.34%、19.29%，2017年匯得科技的綜合毛利率出現明顯下滑。
圖：2018年版《招股書》現金流量分析
此外，《中國基層網財經》還注意到，2015至2017年度，匯得科技經營活動產生的現金流量淨額分別為1.31億元、1.94億元和 1.17億元， 匯得科技的經營活動產生的現金流量淨額在2017年也出現了明顯的下滑，這與營業收入的持續增長趨勢出現了背離。
但匯得科技在2018年版《招股書》第375頁“現金流量分析 ”中，僅顯示公司2016年經營活動產生的現金流量淨額度較上年增長48.01%，並表示公司經營活動產生的現金流量淨額增長較快，主要是因為隨著公司業務規模的擴張，盈利能力、淨利潤水平不斷增長，公司經營性獲取現金能力不斷提升所致。但對2017年公司經營活動產生的現金流量淨額度較上年下滑39.69%的情況以及原因隻字未提。
匯得科技回覆《中國基層網財經》表示，報告期內，由於原材料價格波動導致公司的毛利率存在波動，由於公司的行業特徵（原材料價格波動劇烈且頻繁）導致單位產品毛利率波動是正常的，公司的經營策略是保證單位產品毛利額穩定，保證公司的持續盈利能力。所以公司毛利率下降與經營性現金流波動並無直接聯繫。2016年經營性現金流較大，主要是由於當年應收應付科目的波動所致。2017年公司的經營性現金流與公司2017年的淨利潤基本相符，並無異常，所以不做陳述。
收購資產未評估 採購數據與供應商數據不一致
匯得科技前身為上海匯得化工有限公司（簡稱“匯得有限”），2007年6月25日，匯得樹脂（匯得科技控股股東匯得集團前身）與顏群共同設立匯得有限，註冊資本為3000 萬元。
《中國基層網財經》注意到，2011年 11月，匯得有限經股東會審議，決議收購匯得樹脂持有的與聚氨酯樹脂生產、經營相關的資產。此次收購中匯得有限並未對機器設備、運輸設備等固定資產聘請專業評估機構評估，收購價格依據該部分固定資產的賬面價值，確定為438.19萬元，
此外，匯得有限還以每項1元的超低價格收購了匯得樹脂的1項商標和3項專利。本次收購完成後，匯得樹脂不再從事聚氨酯樹脂的生產經營業務。
匯得科技回覆表示，2011年，匯得有限收購匯得樹脂持有的與聚氨酯樹脂生產、經營相關的資產時，匯得樹脂及匯得有限均為錢建中、顏群夫婦合計持有100%股權的公司，不涉及國有或集體資產，因此，匯得有限向匯得樹脂收購資產不是必須要做資產評估。
匯得科技2018年版《招股書》前五大供應商的採購情況
江山化工2015年年報 公司前五大客戶資料
根據匯得科技2018年版《招股書》顯示，報告期內浙江江山化工股份有限公司（以下簡稱“江山化工”，後更名為浙江交通科技股份有限公司）報告期內一直是匯得科技前五大供應商。《中國基層網財經》注意到，2015年匯得科技向江山化工採購二甲基甲酰胺、助劑總金額為8669.76萬元。
但根據2015年江山化工年報顯示，2015年江山化工前五大客戶銷售金額分別為2.64億元、1.13億元、8208.88萬元、8133.57萬元、4418.40萬元，各項數據均與匯得科技《招股書》中數據存在較大差異。匯得科技的採購數據與江山化工的銷售數據緣何在2015年出現較大差異？
匯得科技對《中國基層網財經》表示，由於公司與鴻得聚氨酯均向浙江交科（原“江山化工”）採購二甲基甲酰胺，浙江交科（原“江山化工”）財報中對於公司的銷售數字並未標註是否為匯得科技單體或匯得科技合併口徑的數據，上述差異會導致雙方的數據不同；匯得科技公佈的採購數據包含了原材料的運費以及期末原材料暫估，導致雙方數據在期末時點不一致。
鉅額資金買理財產品
圖：匯得科技2018年版《招股書》公司投資支付的現金和收回投資收到的現金情況
根據匯得科技2018年版《招股書》顯示，匯得科技在報告期內購買了大量短期理財產品，2015年末、2016年末銀行理財產品金額為7100萬元、1.88億元，雖然招股書中指出截至2017年6月末， 公司已無持有銀行理財產品。2017年下半年，公司未再購買銀行理財產品。
但《中國基層網財經》注意到，2017年匯得科技理財產品投資支付的現金高達3.94億元，而2015年、2016年理財產品投資支付的現金更是高達8.68億元、12.37億元。
對此，匯得科技回覆稱，報告期內，公司的經營良好且業績持續上升，經營性現金流持續流入，公司將部分現金購買理財產品是公司為提高現金流使用效率的正常經營決策，且並未影響到公司的日常經營活動；且上表中披露的投資支付的現金金額是公司年度內循環購買理財產品的發生額合計數，不是某一時點數。自2017年下半年開始，公司已將上述購買理財產品的現金逐步用於位於福建的募投項目中去。
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