隨著美聯儲在加息的道路上越走越遠，國際資本開始加速逃離新興市場，就連經濟前景和債務狀況良好的亞洲經濟體也難脫其害。
190億美元！
亞洲遭遇十年來最大規模資金外逃
據彭博統計的數據顯示，今年以來，投資者從印度、印尼、菲律賓、韓國、泰國、臺灣等國家或地區的股票市場撤出資金已經達到 190億美元 ， 創2008年金融危機以來最快資金外逃速度。
在美聯儲逐步收緊貨幣政策之際，新興市場在今年第一季度中還表現出不錯的韌性。但隨著二季度的到來，新興市場疲態盡顯。摩根大通除日本以外的亞洲股市研究主管James Sullivan表示， 目前市場定價只反映了未來一年內約三分之二的美聯儲加息影響， 美聯儲將會越來越鷹派，但市場還沒有趕上它的節奏。
上週四（6月14日），美聯儲宣佈將聯邦基金利率上調25個基點至1.75%—2%的水平，開啟年內的第二次加息。同時，美聯儲官員還預計，今年共加息4次，此前為3次。
新興市場危機是否會更大範圍爆發
隨著美聯儲持續加息、美元進一步走強，近期阿根廷比索、巴西里亞爾、南非蘭特、印度盧比、俄羅斯盧布以及墨西哥比索等新興市場貨幣集體走跌。
在貨幣貶值壓力下，土耳其、印尼、印度和阿根廷央行都相繼進行了加息。此外，據彭博調查顯示，菲律賓央行可能將在本週召開的議息會議上宣佈再次加息。今年5月，該央行剛剛完成自2014年以來的首次加息。
那麼，新興市場危機是否會在更大範圍內爆發？
興業銀行分析師Jason Daw此前預計， 今年下半年，新興市場貨幣將繼續貶值。 他在致客戶信中寫道：“廉價資金時代的結束將加大新興市場面臨的風險。好消息是，大部分國 家的基本面都很紮實，破壞有限；壞消息是，不太可能出現資金流入，而新興市場的風險平衡和政策週期已經惡化。”
民生證券則認為， 目前新興市場應對“美元魔咒”能力增強。其指出， 相比 97 年和 14 年，不論從外儲屬性、經濟基本面還是匯率壓力來看，新興市場抗風險能力明顯增強，個別國家由於自身問題可能出現“點”式風險，但發生大範圍“面”式傳染危機的概率有限。
首先，新興市場外儲負債性下降，資產性增強。新興市場國家的平均外債/外儲的比例由 97 年的 489%, 14 年的 223.40%,下降至 16 年的 220%。
其次， 1997 年當時新興市場很大的問題在於過度依賴外債造成的內在經濟過熱，目前來看，新興經濟體基本面沒有過熱，受益於 2017 年全球增長強勁，內生穩健性增強。
另外，新興市場匯率貶值壓力在 2014 年已經有所釋放。美元指數在 2014 年上漲了近 10%, 新興市場貨幣普遍貶值，俄羅斯(最大貶值 36.13%)、巴西(最大貶值10.49%)、阿根廷(最大貶值 15.67%)等貨幣最大貶值幅度超過 10%。
最後，本輪美元是階段性反彈並非反轉。本輪美債跌+美元漲並非是對美國經濟的樂觀模式的開啟，通脹陡升並不是內生薪金增速推動而是外生貿易戰因素造成，美債利率陡升是期貨空頭快速補倉造成；美國經濟增速大概率在未來 9-12 個月開始回落；歐洲經濟仍待觀察，歐洲經濟明顯走弱反襯美國的概率尚不夠高。
對於美元走強對中國的影響， 民生證券表示，基於貿易結構視角（我國貿易結構更加均衡，受個別國家衝擊較小），經濟基本面視角（目前經濟基本面優於 97 和 14 年），匯率機制視角（人民幣匯率機制更加市場化），離岸視角（香港作為離岸第一線，雖然波動有所增加，但基本面無憂），資本流動視角（中國資產吸引力仍強，國際資本呈現淨流入）， 我們認為美元本輪反彈升值，對我國影響有限。
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