鮑威爾為首的美聯儲對貿易戰輕描淡寫的態度，可能使白宮經濟團隊在發動貿易攻擊的問題上，少了顧忌。這是相當不利的因素。比起加息來，這才是迫在眉睫的問題。
北京時間14日凌晨，美聯儲再次宣佈加息25個基點，這是今年第二次採取相同措施。
從鮑威爾接替耶侖任聯儲主席以來，加息預期從未像今天這麼明朗過，季度議息會成了“加息會”。年初全球輿論普遍預期，今年的加息曲線可能“相當陡峭”。惟一有懸念的是，加多少次才夠真愛。之所以預期今年加息4次，可能是因為既定議息會有4次。中國央行決策圈，半夜都睡不踏實。原因在於，強勁的美國經濟外溢效應過於明顯。
尼克松時代的財長康納利說：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”佈雷頓森林體系垮臺近50年後，強勢美元對全球的“割韭菜”能力反而擴大，這是全球經濟一體化的附帶結果。
新興市場與G7
美聯儲從2015年開始，就採取連續、溫和的通縮操作。這是對前10年極端寬鬆的財政政策修正。不幸的是，連續加息週期後面往往跟著衰退。60年代以後13次連續加息，後面有10次都陷入或長或短的衰退期。換言之，縮表策略往往過頭。
和以往一樣，新興市場國家將再次陷入危機。那些沒有足夠外儲、國際資本來去自由、沒有核心工業競爭力、外債高企，甚至拿美聯儲當做自己央行的國家，最受國際金融炒家的青睞。土耳其、阿根廷、墨西哥、意大利等國，都是“易感者”。
G7和歐盟雙重成員國意大利，近期陷入經濟和政治的雙重不穩定境地。中右翼政府上臺後，意大利的經常項目收支喪失平衡，歐洲央行已經採取措施。美聯儲加息溫和，而且市場已經提前消化了加息預期。但再次加息，很可能迫使德國再次進入歐元保衛戰的節奏。這是德國人絕對不願意看到的，特別是他們正在面臨美國對德國汽車出口發出威脅之際。
對於美國而言，汽車貿易僅佔美國進出口貨物總額的10%左右，如果加徵關稅，G7夥伴國和NAFTA（北美自由貿易協定）夥伴國將受到嚴重打擊。而美聯儲的縮表政策將抬升美元幣值，增強美元的購買力，其本來意義在於增加進口。不過，用懲罰性關稅措施，迫使製造業迴流，相當於為進口汽車和零部件擴張趨勢“踩了剎車”。兩者作用相反。
中國提前對沖
顯然，中國是有獨立央行、獨立貨幣政策的大經濟體，資本不能自由進出。因此“防波堤”是穩定可靠的。然而，我們仍然要面對強勢美元的競爭。
前些年美聯儲量寬的時候，我國政府加槓桿，企業加槓桿，居民也在加槓桿，而“穩健貨幣政策”成了“放水”的代名詞。貨幣連續超發25年之後，大家對通縮缺乏體驗。
加息會導致全球美元迴流美國，這也是毋庸置疑的。我國央行剛剛穩住外儲下降的趨勢，美聯儲此舉，相當於削弱了中國央行措施的效果。
央行同樣面臨決策困境。如果跟隨美聯儲加息，則加重企業和居民付息負擔，“抽水效應”加劇；如果採取降準或者逆回購措施，則向市場傳遞了“放水”的錯誤信號，與咬牙實施的“去槓桿”政策不符。同時，央行還要保持中美利差，以維持中國貨幣和投資市場的吸引力。
在聯儲議息會之前一週，央行選擇了MLF（中期借貸便利）操作，向市場投放了4630億1年期MLF。一方面緩解商業銀行的銀根緊張，另一方面也是在表明態度：應對措施是臨時而且是自限性的，央行無意回到寬鬆的軌道上。央行提前對沖，意在減少市場的衝擊。
不過，仍然不能低估美聯儲加息的累計效應。汽車製造業會發現，商業銀行提供的資金不再慷慨。而不停需要拆借資金的渠道商，則更加感同身受。後者經常採取的質押-借款手段，將愈加難以騰挪。資金緊張的渠道商將先於製造企業感受到資本的“枯水期”。
貿易戰按鈕
和G7成員國一樣，中國同樣面臨美國的貿易戰威脅。今天（6月15日）是美國公佈原定製裁清單的日子。美國是否選擇推翻此前貿易談判的成果，很難下決心。不過，外界普遍預期，美國政府隨時將手放在發動貿易戰的按鈕上。
美國某些經濟學家堅稱，如果與中國全面開展貿易戰，並徵收汽車關稅，美國經濟將在2019年陷入衰退。不過，這不是美國學術圈和投資界的主流意見。況且，學術界已經喪失了影響白宮政策的途徑。還是指望美聯儲更靠譜一些。
而美聯儲對此可能並不在乎。美聯儲官員認為，當前無論G7國家，還是中國，其關稅報復措施都是相當剋制的，對美元影響很小，無法打擊美國經濟。當然，他們沒有否認，如果貿易摩擦惡化，可能對商業支出產生“負面影響”。
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