環球醫療（2666.HK）於昨日公佈2017年報。年報顯示，截至2017年末，環球醫療資產規模達377.33億元，同比增長30.3%；資產負債率為80.21%，較2016年77.3%有所上漲。2017年環球醫療實現收入34.19億元，同比增長26.6%；實現淨利潤11.49億元，同比增幅高達31.7%。
融資租賃業務佔比超7成 淨利差為近三年之最
從主營業務構成來看，融資租賃收入佔比超7成。2017年環球醫療融資租賃收入為24.68億元，同比增長26.44%。
圖 2017年環球醫療主營構成
環球醫療專注醫療服務，2017年醫療融資租賃收入佔比最大，達61.1%，其次是教育服務，達19.9%。
盈利方面，融資租賃，行業、設備及融資諮詢及科室升級服務為環球醫療利潤主要來源。2017年融資租賃實現毛利潤13.27億元，同比增長32.6%，佔據了環球醫療毛利潤總額的61.1%。
2017年淨利差及淨息差的增長是環球醫療融資租賃業務毛利潤增長的重要原因之一。財報顯示，2017年環球醫療融資租賃業務淨息差為4.41%，較上年同期的4.36%上升了0.05%;淨利差為3.51%，較2016年上升了0.2%，為近三年最高水平。
2017年環球醫療資產平均收益率為8.14%,較2016年同期8.40%下降0.26%。但因為2017年負債成本率的大幅下降抵消掉資產收益率下降的影響，同時進一步推動環球醫療融資租賃業務淨利差及淨息差的走高，促進盈利能力增強。
負債成本率下降0.46% 不良資產率僅0.78%
2017年環球醫療計息負債平均成本率僅為4.63%，較2016 年5.09%下降了0.46%。年報解釋這是因為公司根據國內外融資形式的變化合理選擇融資區域與幣種，調整資金來源及比例。
2017年境內債券市場低迷，融資成本持續走高，為有效控制融資成本，環球醫療適當增加了外幣的融資比重。按幣種分類，截至2017年末，以人民幣計的計息銀行及其他融資餘額為229.50億元，佔比85.4%，較2016年同期的94.7%下降了9.3%。以美元計的計息銀行及其他融資餘額為24.15億元，同比增長134.5%。
表：計息銀行及其他融資按幣種分佈情況
就應收賬款來看，截至2017年末，應收融資租賃款淨值為345.03億元，較2016年增加77.47億元，同比增長29%。醫療與教育應收賬款分別佔總額的70.1%和21.9%。
環球醫療資產質量較好。截至2017年末，環球醫療不良資產率為0.78%，較2016年同期0.81%有所下降。相比而言，遠東宏信的2017年末不良資產率為0.91%。
市值為116.88億港元 淨利差與PB皆高於遠東宏信
2018年以來環球醫療股價整體處於下行趨勢。
財報發佈後，環球醫療股價於3月28日收於6.81港元，日內跌幅為0.15%，總市值為116.88億港元，市淨率（PB）為1.31，高於遠東宏信(3360.HK)的1.05倍PB。
環球醫療融資租賃淨利差也高於同業的遠東宏信，2017年遠東宏信淨利息差僅為1.96%，而環球醫療超3%。
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