【野火財經】6月4日訊，樂信金融科技控股(NASDAQ:LX)第一季度營收為16億元，上年同期為12億元，增長33%；淨利潤為1.46億元，同比增長160%。但是樂信M6+維持在2.0%左右高位，同時D+類用戶比例上升較快，似乎也暗藏著較大壞賬風險。
基本數據：
營收為16億元，而上年同期為12億元增長33%。
毛利潤為4.12億元，與上年同期2.71億元相比增長52%。
銷售及營銷費用為1億元，與上年同期8640萬元相比增長17.5%。研發費用為6810萬元，與上年同期4420萬元相比增長54%。管理費用為5860萬元，與上年同期4290萬元相比增長36.6%。
淨利潤為1.46億元，與上年同期5630萬元相比增長160%。
貸款和會員
樂信第一季度促成借款總額148億元，與上年同期75億元相比增長98%。
當季使用樂信貸款產品活躍用戶為260萬，與去年同期190萬相比增長39%。其中，新活躍用戶為44萬。
重點看逾期率
M1+逾期率從2015年2%左右高位逐漸下降到0.7%，但是M1+逾期率在行業內並不能揭示金融科技公司壞賬整體情況，還要應該看更長一點時間逾期率，比如M3+和M6+逾期率。
樂信首席風險官劉華年在財報新聞稿中表示，公司持續致力於研發技術鷹眼AI引擎，信貸質量持續穩定。2018年第一季度末M6 +逾期率仍約為2.0 %，M3+以上逾期率為1.44 %。
那麼實際情況如何？請看兩圖：
上圖為2017年12月底，也就是樂信發佈四季報時是M6+逾期率統計圖，下圖為截止2018年3月31日時M6+逾期率統計圖。整體預期率有上升趨勢，兩個時段都超過2%。
還要和趣店進行對比：
發現，上圖中的趣店逾期率儘管上升也很快，但是和樂信比較起來，還是好很多。
看一下按照信用水平分類，樂信貸款用戶比例。2015-2017年，樂信D+E+F三種類用戶貸款比例逐漸上升，分別為：6.5+2.1+0.7=9.4，10.6+2.9+1.1=14.6，15.1+5.4+1.1%=21.6。（注：A類信用最好）
D+類用戶借款比例，2017年比2015年增加12.2個百分點，漲幅129%；D類則上漲132%，孕育著壞賬風險。
樂信2018年3月31日資產負債表中，短期應收款和長期應收款上升明顯。和2017年12月31日對比，短期應收款從98.6億上升到118億元；長期應收款從17.9億上升到24.2億。
股價
樂信2017年12月21日登陸納斯達克，發行價為9美元，當日報收於10.70美元，較發行價上漲18.89%，總市值17.5億美元。
上市以來，樂信最高價為19元，在今年3月9日；上一個交易日，樂信跌3.6%，收於15.09美元/股，較今年高位下跌21%。和發行價相比，仍然上漲了67%。
當前市值為25億美元，略低於趣店，當前為28億美元；高於宜人貸，當前為15億美元。
（作者不持有樂信股票，分析文章不對投資形成建議）
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