儘管上一輪全球性金融危機的始作俑者是美國樓市次貸危機，但美聯儲事後加大馬力開啟美元QE印鈔機，使美國經濟得以復甦，在這個過程中，美國一些企業巨頭和資本不斷向全世界流出美元貸款，也使得一些新興市場藉助美元債務取得了亮眼的經濟指數，但讀者朋友們往往容易忽略，美國經濟通過這一舉措把危機的風險轉嫁給了部分新興市場，為它們的經濟埋下了日後或被美元剪羊毛的伏筆。
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山雨欲來風滿樓，自2015年底開始，美元持續數年的低息結束進入加息通道，中間介於美國經濟團隊的更迭，美元屠刀只是對個別新興市場的貨幣構成了壓力，然而這輪美元加息烏雲是為數不多的長週期，有預測認為，將持續到2020年。也就是說，在接下去的兩年間，無論是三次加息，還是五次亦或是更多，美元的每一次加息，就是一些外儲薄弱、高度依賴美元債務經濟體的貨幣和經濟的危機時刻。我們注意到，以下四個國家的貨幣和經濟或正在岌岌可危。
國際金融協會(IIF)6月5日公佈的數據顯示，上個月新興市場遭遇大量拋售，外國投資者總計拋出123億美元新興市場債券和股票資產。以地區來劃分，資金流出規模最大的是亞洲，流出80億美元，非洲和中東總計流出47億美元。
其中，巴西的資金流入平平，阿根廷和印度則雙雙變成淨流出，分別是2017年5月和2016年2月以來首見。根據湯森路透數據，印度和越南股市目前以未來12個月獲利預估計算的市盈率在本地區為最高。越南股市繼4月觸及紀錄高點後，5月在亞股中跌幅最大，因外資投資興致消退。據交易所數據顯示，在5月的22個交易日當中，外資有19天均出脫越南股票。
IIF還預估，貿易加權計美元若升值10%，將使新興市場年度淨資金流入減少約950億美元。也就是說，部分新興市場遭遇資本撤離的程度可能會持續加大。分析師表示,“這在很大程度上要取決於全球貿易版圖如何演繹。”值得注意的是，上述四個經濟體中，近年印度和越南經濟增長指數特別亮眼，正如本文開篇提及，這一指數是靠高額美元債務堆積的。
圖片來源The Economist
以越南為例，HSBC（匯豐銀行）在2一份報告中稱，由於越南可能會在2019年逼近該國憲法規定GDP的65%的債務比例上限，因此將越南列為了東南亞最需要鞏固財政的國家。事實上，早在2015年，越南公共債務總額已高達2000萬億越盾，約合940億美元，佔GDP的61%，接近65%的危險線。美國彭博社也曾指出，眼下，越南高企的公共債務水平影響了越南提振支出的能力。
再來看印度，儘管印度經濟今年第一季度增長7.7%，但彭博社近日稱，印度經濟發現自己陷入了席捲新興市場的動盪之中。路透社稱，去年表現在亞幣中名列前茅的印度盧比今年表現卻墊底。我們注意到，印度經濟繼今年4月上演廢鈔令後的二度錢荒以外，近期或正上演蔬菜荒和牛奶荒，一些印度人都在囤積這些食物，這都是美元烏雲壓境之下，盧比嚴重貶值，而印度僅有約為4000多億美元外儲，使該國高達1.4萬億美元公共債務黑洞越陷越深所導致的。
圖片來源novosti
值得一提的是，近期跳漲的油價也增加了高額美元債務經濟體的困境。加拿大皇家銀行指出，“借貸能力有限的越窮國家可能在進口石油成本攀升之際面臨融資困境。”分析認為，美元和石油雙重烏雲來襲，印度和越南的經濟及貨幣將受到最為嚴重的影響。（完）
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