近年來大力招兵買馬的天風證券5月初通過IPO審核。從年報業績來看，其2017年營收和淨利潤均有所下降
近幾年“躥紅”的天風證券，因5月初順利通過IPO審核，再次站在市場的聚光燈下。
根據發行股票方案，本次發行前，該公司股份總額為46.62億股，而公開發行新股數量不超過8.23億股，這意味著公開發行股票數量不超過本次發行後公司總股本的15%。
據招股書介紹，本次發行募集資金將用於增加公司資本金，補充公司營運資金，以擴大公司業務規模特別是創新業務規模，提升公司的市場競爭力和抗風險能力，實現公司在新形式下的發展戰略和股東利益最大化。
當然，和拿到A股放行路條的風光相比，該公司淨利潤虧損的業績答卷多少顯得有些底氣不足。
天風證券2017年報顯示，其2017年資產總計514.98億元，同比減少51.99億元，降幅22.14%，主要原因在於少數股東權益減少了56.77億元，降幅44.5%。淨利潤方面，該公司繼2016年之後再報下跌，降幅三成有餘。
營收及淨利下降
具體分析天風證券的營收情況可見，2017年其營業收入為29.86億元，2016年為30.98億元，下降3.61%。
在營業收入中，佔據大頭的是手續費及佣金淨收入，為21.81億元，這一塊相比2016年實現了4.76%的增長。其中，經紀業務手續費收入表現較好。在市場持續低迷的情況下，該公司攬入5.9億元收入，同比增長101.9%的表現實屬不易。天風證券表示這緣於近年來公司在持續進行擴大網點的建設。數據顯示，2017年其新開設的營業部便達到29家；相比而言，投資銀行業務手續費收入則有所減少，2017年僅收入6.38億元，同比減少39.27%。此外，投資收益為10.67億元，同比減少27.69%。
與營業收入小幅下降形成對比的，是淨利潤大幅削減。
這不禁讓人聯想到2016年天風證券沸沸揚揚的“挖角”事件。當年，天風證券研究所的主力隊伍組建後，便開始以高薪加合夥人的優厚條件大力招兵買馬，迅速聚攏了從安信證券、海通證券、華泰證券、國信證券等各大研究所挖來的“新財富”團隊。其中包括原安信證券首席策略分析師徐彪、原廣發證券首席經濟學家劉煜輝等多名新財富上榜分析師。
這些新財富分析師的“威力”也顯露無疑。公募基金佣金分倉收入歷來是各大券商研究所的主要收入來源，這直接考驗賣方的研究水平，可以說是各大基金公司對券商研究所實力認可度的直接體現。有數據顯示，2017年券商的公募基金分倉收入為74.75億元，同比小幅下降3.88%，但天風證券卻在同期實現大爆發，年交易佣金量同比大增368%，達到3.1億元，躋身當年排行榜第七位，甚至秒殺了申萬宏源等多家老牌大券商。
只是，重金佈局研究所也增加了該公司的管理費用。
該公司在2009年便制定並實施了人才梯隊專項建設的“雙百計劃”，即計劃用十年時間招聘100名行業頂尖人才、內部培養100名行業頂尖人才。由此看來，2016年大力招聘人才或只冰山一角。
從天風證券招股書中可以看到，其淨利潤2016年就開始下滑。當年，該公司淨利潤為9.55億元，下滑4.6%。這也引起了發審委的注意。
實際上，發審委在其上會審核當日即要求天風證券說明報告期淨利潤下滑的原因，是否符合行業特點，是否和可比上市公司趨勢一致；其經營活動現金流量淨額持續為負且與淨利潤差異較大的原因，是否和同行業可比上市公司平均水平存在明顯差異；經營模式、產品或服務的品種結構是否已經或者將發生重大變化，對未來持續盈利能力是否存在重大不利影響；相關業務的風險及其管理措施。
股權結構較分散
天風證券成立於2000年，系由原天風證券有限責任公司依法整體變更設立的股份有限公司，總部設在武漢，武漢國有資產經營有限公司為公司第一大股東，持有公司股份6.37億股，但持股比例僅為13.66%。
對此，天風證券認為，自身股東結構多元且均衡，股東類型涵蓋國有企業、上市公司、產業集團以及國有資產管理機構、信託機構等不同參與主體，在國有資本的助推下，可以將國企股東的經驗，與民營資本靈活的機制和創新思維有效融合，優勢互補，形成完善的法人治理結構和市場化的規範經營模式，發揮混合所有制的優勢。
不過，股權過度分散易引來“門口的野蠻人”，這也一直是資本市場經常上演的戲碼。
此外，天風證券在招股書中還表明，截至2017年12月29日，其13名股東合計將12.34億股股份設定了質押，該等質押股份總數佔該公司發行前股份總數的26.48%，若相關股東無法償還貸款，將可能導致其持有質押股份變更的風險。
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