美國眾議院上週二通過一項旨在放鬆中小銀行監管規定的議案，標誌著美國國會在放寬危機時期對金融機構實施的一系列限制方面邁出一大步。這項議案送交特朗普簽署，生效後聯邦機構放鬆監管，但不會徹底廢除2010年為預防金融危機發生頒佈的多德弗蘭克法。
(一)美國市場的兩件事或引起投資者注意。第一就是國會批准議案，小型金融機構華爾街銀行將從嚴格規則中獲得放鬆監管。第二，美國公司債券從約40萬億美元上升到70萬億美元，十年內上漲63%，2000年以來累計上漲135%。美國新議案可能鼓勵併購，使得銀行更容易擴張。美國金融股可能提振，但投資者也需謹慎放鬆金融監管下可能風險。
(二)謹慎公司債券可能風險。減稅後，美國企業通過股票回購增加每股收益，歸功於較低的長期利率，美國市場長期利率從2016年7月1.38%上漲到目前約3.1%，反過來從投資級公司債券到低評級債券，投資者或需謹慎市場拋售公司債券。長期以來，美國市場壓低債券收益率，促使公司融資借貸而不是生產性投資，公司購買更多債券而不是購買生產性資產。當企業以歷史高估值價格回購股票時，增加了投機可能。
一旦企業債券風險上升，低評級債券或垃圾債券風險可能變成債券泡沫，然後影響美國股票和房地產，低利率下，投資債券成本較低，隨著美聯儲逐漸收緊貨幣提高利率，美國市場債券收益率上升，投資者或許謹慎，美國低評級公司債券可能成為股市下跌的最大觸發因素。根據穆迪研究數據，美國市場債務上升，隨著利率上升將考驗契約。美國高收益公司債券和高風險公司債券數量已高於2008年之前的高點。
美國市場債券增長的原因在於美聯儲超低利率與寬鬆貨幣，許多美國公司在2015年之前重新融資債務，近5年中，美國市場至少有四次高收益債券和槓桿貸款超過了2007年前危機水平。根據湯森路透研究，2017年美國槓桿貸款創歷史最高紀錄。投資者需謹慎美國公司債券違約風險。
美聯儲3月以來提高利率，預期2018年至少再加息兩次，提高利率，融資成本上升，陷入困境的小公司不得不投入更多現金流以支付更昂貴的利息。槓桿率較高的公司，在利率上升下，可能導致公司重組活動增加。低利率下投資者增持債券，債務交易方面的立約計劃越來越脆弱。一個是公司債券違約，一個是通脹和利率上升可能引發的股市調整，投資者或需謹慎美國市場企業債券。
閱讀更多 投資快報社 的文章
