大家好，我是簡七編輯部的犀利君。
前面跟大家聊了聊財報中的兩個關鍵指標【存貨週轉率】和【毛利率】
今天跟大家聊一個財務術語——商譽（ 不是商業信譽）。
財務書上對商譽的解釋，專業術語很多，偏理論化，有些不太好懂。
所以，犀利君想用大家能理解的語言來科普“商譽”，同時結合一個具體指標，教大家如何用商譽來“排雷”。
一、商譽：收購公司產生的溢價
很多人第一次看到“商譽”，以為是指“商業信譽”，實際上並不是這個意思。
“商譽”是一個財務術語，指一家企業收購另一家企業時產生的溢價。
舉個例子，假設犀利君開了一家A公司，準備花錢收購另一個B公司。
具體要花多少錢？這要看B公司到底值多少錢。
看一家公司值多少錢，最常用的方法，是看它的淨資產是多少。
比如說B公司的資產是200萬元，負債是100萬元，那麼淨資產就是100萬元。
但是現實中，如果我只出100萬，是買不到B公司的。
經過一番談判和協商後，最後我花了900萬買下，出價高於100萬元，差額部分計入A公司的“商譽”。
有些人可能會不理解，為什麼我會多掏800萬的錢呢？
換個生活中的例子：假設你在原來的公司月薪1萬元，後來其他公司來挖你，給你開的月薪是2萬。
為什麼新公司給你多開1萬？難道是它“人傻錢多”？當然不是。
一方面是你的工作表現很出色，有資格獲得比原來更高的薪水；另一方面，開價太低也挖不動你，對方必然要開出高薪，你才會心動。
同樣地，由於B公司具有超過一般水平的盈利能力，而我又特別想買下來，那就只能多花點錢，在報表上就會形成“商譽”。
二、商譽不歸入「無形資產」
說到這裡，有些人會發現“商譽”和“無形資產”似乎很相似，都是看不見摸不著的東西，因此有很多人以為兩者是一樣的。
然而根據國內會計準則規定，商譽不歸入“無形資產”，原因是無形資產要符合“可辨認”的條件，而商譽是“不可辨認”的資產。
怎麼才算是可辨認呢？主要看它能否提供相應的合同或文件證明。
最常見的比如像商標，一般都會有商標註冊證明。
廠家向商標局申請註冊，獲得批准後成為註冊商標，受到法律保護，別人不能隨意盜用。
由於商標得到過相關機構的證明（可辨認），商標權可以計入無形資產。
而商譽不能計入無形資產，因為它拿不出有效的相關證明。
比如說華誼兄弟是一家很有名的影視公司，像李冰冰、周迅、黃曉明都曾是其簽約藝人。
影視公司主要靠明星拍戲賺錢，旗下藝人名氣越大，能給公司創造的經濟利益也越高。
但是藝人的名氣，通常沒有機構可以為其背書證明（不可辨認），所以無法計入無形資產，平時也不體現在報表上。
除非某一天，其他公司想要收購華誼兄弟，那麼這些明星的價值，可能會以“商譽”的形式計入對方的報表。
總之，商譽是獨立於無形資產存在的。如果一家公司過去沒有收購發生，它資產負債表上的商譽就是0。
三、高商譽公司有2個風險
寫到這裡，犀利君想問大家，你覺得一家公司的商譽很高，是好是壞？
1）高商譽=買貴了
根據常識判斷，一家公司的商譽太高，當然是不好，因為它有可能是“買貴了”。
就比如新公司給你開2萬元，等你跳槽過去上班，對方發現你能力沒那麼強，後悔薪水開得太高了，實際應該給你1萬5~
同樣地，一家公司去買另一家公司，由於支付過高的價格，商譽也會很高，說明它可能“買貴了”。
2）“商譽減值”風險比較大
此外還有一種極端情況：新公司把你挖來後，發現你連續搞砸了好幾個項目，說明你的工作能力並不適合這個崗位，最後公司支付一筆賠償金，把你解僱了~
同樣地，一家公司高價買來另一家公司，會增加商譽；而一旦發現買來的公司盈利能力有問題，商譽就會大幅減少。
還是用上面的例子：A公司收購了B公司，形成了800萬元的商譽，到了年底發現B公司有問題，它的盈利能力根本不值800萬，而是值400萬。
這個時候就會出現“商譽減值”，它對財報會有2個方面的影響：
- 資產負債表上的商譽需要扣減，800萬的商譽減少為400萬；
- 商譽減值作為虧損，需要在利潤表中扣除，造成當年利潤減少400萬。
所以，新聞裡提到的“商譽爆雷”，主要就是指某些公司因為商譽大幅減值，造成當年業績鉅額虧損。
四、避開「商譽地雷」的2個辦法
作為普通投資者，怎麼避開“商譽地雷”？最簡單的方法，就是買0商譽的公司。
根據2018年的數據，A股3500家左右公司，有接近一半的公司是不含商譽的。
不過現實中，有些企業通過收購去擴張業務，由此會產生一些商譽，這也是合理的。
比如像格力電器，它的報表上有5000多萬的商譽，就是收購晶弘電器產生的。晶弘電器的主要產品是冰箱，這次收購也豐富了格力在家電領域的業務線。
格力電器2018年年報
所以犀利君覺得，商譽並不是“洪水猛獸”，就算有商譽也不用害怕，只要商譽的數字不高，對企業也不構成太大的影響。
但如果一家公司的商譽過高，這就需要大家引起警惕了。
怎麼判斷一家公司的商譽是不是過高？犀利君平時會經常用一個指標：商譽佔淨資產比例。
一般來說，商譽佔淨資產比例大於50%就是高商譽公司，目前在A股大概有100多家公司。
這些公司一旦出現商譽減值，對業績的影響就會很大，本著小心謹慎的態度，我們不妨可以直接拉入“黑名單”。
怎麼查看高商譽的公司呢？可以用理杏仁，具體步驟如下：
第一步，點擊理杏仁網站上的「公司」——「最新排名」——「高商譽」：
第二步，顯示A股商譽佔淨資產比例最高的100家公司名單：
總結一下，避開“商譽地雷”有2種解決辦法：
- 簡單粗暴法：排除所有含商譽的公司（只買商譽為0的公司）；
- 黑名單法：排除前100家高商譽公司（即商譽佔淨資產比例大於50%）。
好了，看完本文，你也可以動手查一查，看看自己買的股票是不是“高商譽”。
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參考資料：
用生活常識就能看懂財務報表，林明樟，2017
A股商譽減值排雷指南，韭菜投資學，2018
排坑挖雷，認清高商譽“爆”發戶，挖優狗，2019
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