關勃：本週新基建又火了！阿里又一次大手筆出擊！
那到底阿里做了什麼？這個消息到底影響了哪些行業？影響能持續多久？
阿里2000億大動作
4月20日，阿里雲微博官宣“搶跑”新基建。宣佈未來 3 年再投 2000 億，用於雲 操作系統、服務器、芯片、網絡等重大核心技術研發攻堅和麵 向未來的數據中心建設
4月20日晚間，國家發改委首次明確了新基建的範圍，包括信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施三個方面。在信息基礎設施方面，發改委舉例數據中心、智能計算中心等，數據中心正式被官方納入“新基建”範疇。
市場立刻做出反應，數據中心題材異動活躍，在分化震盪的市場環境下，逆勢吸金，引領市場賺錢效應。其中，省廣集團、南興股份 、達實智能週一集體漲停；省廣集團、寧波建工、任子行、智慧能源、依米康、廣州榕泰週二集體逆勢打板，在指數強勢調整之際，賺錢效應明顯，領漲題材。
我們可以看到新基建作為2020年市場的主線，任何與其相關的產業都將迎來前所未有的爆發。
阿里雲的計劃與國家新型基礎設施建設中的大數據中心建設相重合。
雲計算同時受益於新基建政策加碼、企業上雲率的提升、“還包括5G+雲+AI”等技術融合以及行業雲拓展應用領域等多方位利好，市場規模快速擴張，根據IDC近期的相關預測，2019-2023年，中國公有云IaaS市場將實現46%的年均複合增長率，到2023年中國 IaaS 市場規模將達到2087億元。隨著未來IaaS市場規模的進一步擴大，相關產業生態——IDC領域將廣泛受益。
半導體材料—電子氣體核心組合
電子特氣被稱為半導體材料的 “糧食”和 “源”。在微電子、光電子 器件生產過程中，從芯片生長到最後器件的封裝，幾乎每一步、每一個環 節都離不開電子氣體，因此電子氣體被稱為半導體材料的“糧食”和“源”。電子氣體的技術壁壘極高，最核心的技術是氣體提純技術。此外超高純氣體的包裝 和儲運也是一大難題。在半導體制造中，電子氣體純度每提升一個數量級，都會促 進器件性能的有效提升。
電子氣體純度要求高，製備難度大，目前以美國空氣化工、美國普萊克斯、德國林 德集團、法國液化空氣和日本大陽日酸株式會社為首的五大氣體公司控制著全球 90% 以上的電子氣體市場份額。
國內情況：2018 年國內半導體用電子特氣市場規模約 4.89 億美元。經過 30 多年 的發展，我國半導體用電子特氣已經取得了不錯的成績，中船重工 718 所、綠菱電 子、廣東華特等均在 12 英寸晶圓用產品上取得了突破，並且實現了穩定的批量供 應。
外部因素
歐美及日本疫情的加劇，將影響全球半導體材料的供給。目前雖然沒有歐美及日本 半導體公司受疫情影響的官方報道，但我們認為疫情必將影響這些地區半導體公司 的經營情況。在疫情影響下，韓國的三星、SK 海力士等半導體公司多次停產隔離， 國內的眾多公司也延遲復工。因此，這些處於疫情爆發期國家的公司也必將受疫情影響。
受疫情影響，多國採取封城措施，這將影響半導體材料的運輸。韓國、意大利等國 先後採取封城措施，來抑制新冠疫情的爆發。封城後將對貨物的運輸帶來極大的不便，這將影響到半導體材料的運輸。
國內半導體材料公司佔據天時、地利及人和，國產替代將加速。得益於國家強有力的調控措施，以及國內群眾的高度配合，國內疫情已初步得到控制，多省市已連續 多天未有新病例。目前，國內大多企業已經復工，並開始逐步提升產能。同時，中 國是製造業大國，國內半導體制造公司眾多，國內廠商的產品在運輸上具有相對便利性，特別是在國外封城下，這種便利性能緩解眾多晶圓代工廠的燃眉之急，國產 替代進程將加速。
華特氣體
公司是國內首家打破高純六氟乙烷、高純三氟甲烷等多種產品進口制 約的公司。Ar/F/Ne、Kr/Ne、Ar/Ne 和 Kr/F/Ne 等 4 種混合氣於 2017 年通過全 球最大的光刻機供應商 ASML 公司的產品認證。目前，公司是我國唯一通過 ASML 公司認證的氣體公司，亦是全球僅有的上述 4 個產品全部通過其認證的四 家氣體公司之一。
公司產品實現了對國內 8 寸以上集成電路製造廠商超過 80%的客戶覆蓋率，客戶包含中芯國際、華虹宏力、長江存儲、臺積電、 京東方等眾多國際知名企業，並進入了英特爾（Intel）、美光科技（Micron）、 德州儀器（TI）、海力士（Hynix）等全球領先的半導體企業供應鏈體系。
隨著公司對長江存儲等下游企業的持續開拓以及 八氟環丁烷等新產品的逐步放量，高毛利的特種氣體產品銷售收入得到了大 幅增長。公司預告其在 2019 年度的營收可實現約 8.4 億元至 8.6 億元，同 比增幅在 2.75%到 5.29%之間；淨利潤達到約 7,800 萬元至 8,400 萬元，同 比增幅約為 14.96%至 23.81%。 國內特種氣體在 2010-2017 年之間維持著 15.48%的增 速，並於 2017 年實現 178 億元的市場規模，預計到 2020 年中國特種氣體，市場規模將達到 411 億元。而華特氣體作為中國特種氣體行業的佼佼者，其 未來有望得到可觀發展。公司將保證產品質量持續穩定，以鞏固現有客戶和 市佔率；同時，緊緊抓住到未來兩年國家對半導體芯片國產化的機遇，以公 司現有的 8 寸和 12 寸芯片客戶為典範，大力擴張在半導體芯片領域以及液 晶面板和光纖等和產業領域的市場佔有率。
雅克科技
江蘇雅克科技股份有限公司是一家中國深圳證券交易所上市企業，主要 致力於電子半導體材料，深冷複合材料以及塑料助劑材料研發和生產。公司 通過多種方式參與到集成電路（晶圓製造及封裝）、平板顯示（包含 LCD 及 OLED） 等電子製造產業鏈各個環節
公司自 2016 年起進行半導體材料業務的收購和 整合，包括華飛電子、江蘇先科以及成都科美特等，預計半導體材 料業務將在未來 3-5 年不斷擴大產能。
公司子公司科美特系電子特種氣體龍頭，技術 領先且客戶穩定，公司曾承諾 2017-2020 年其業績不低於 5.36 億 元，預計電子特氣業務將持續穩定增長。鑑於行業規模平均增速 15% 及公司該業務模塊產品線種類的豐富，預計該業務 2019-2021 年營 收增長率為 40%、32%、27%。公司作為行業龍頭，毛利率可保持 穩定。同時，規模生產和技術投入有助於成本的降低和效率的小幅 提高，基於 2018 年該業務毛利率 44%，預計該業務 2019-2021 年 毛利率為 45%、45%、46%。
昊華科技
公司前身天科股份以變壓吸附 氣體分離技術及成套裝置、催化劑產品、碳一化學及工程設計等為主營業務，2018 年 12 月公司收購母公司中國昊華旗下 11 家科研院所，重組標的均為優質化工科技型企業，科研力量雄厚，重組後公司新增氟材料、電子化學品、橡膠密封製品等產品，正式成為中國化工集團科技板塊資本運作平臺。
公司發佈全資子公司項目投資公告，為了進一步完善特種含氟電子氣體產 業鏈，滿足國內市場需求，全資子公司黎明化工研究設計院有限責任公司 （以下簡稱“黎明院”）擬以自有資金和銀行貸款，投資建設 4600 噸/年特 種含氟電子氣體項目。黎明院是原化學工業部綜 合性研究院，也是國內知名的含氟電子特氣生產企業，在電解制氟領域 具有較強的技術優勢。
公司擁有國家重要的特種氣體 研究生產基地，產品主要為含氟電子氣（包括三氟化氮、六氟化硫等）、綠色四氧化二氮、高純硒化氫、高純硫化氫等。公司是國內最早從事六氟化硫 研發的企業，亦是國內僅有的高純度六氟化硫研製單位。同時，公司擁有成熟的三氟化氮工藝，公司旗下的黎明院與韓國大成合作建設的 2,000 噸/年 三氟化氮項目也正在實施中，是國內三氟化氮的主要供應商 。公司正大力推動六氟化鎢等新產品的研發。而公司自主研發的硒化氫和綠色四氧化二氮等，已成功實現進口替代，在細分軍品領域內，具有明顯的領先優勢。
同時， 公司承擔了國家電子特種氣體項目，2019 年完成研究項目，將逐步 投入生產使用，預計未來將會促進特種氣體的收入。國內電子特氣 行業增速均值為 15.48%，綜合考慮公司受氟系氣體價格的波動，預 計電子氣體業務 2019-2021 年營收增長率為 18%、22%、25%。公 司的電子氣體業務技術領先且較為成熟，毛利率有望保持穩定並有進一步提升。
電子特氣行業從業者較多，近期我們主要推薦和遠氣體、華特氣體、雅 克科技、昊華科技和南大光電。其中和遠氣體和華特氣體在近期剛完成招股 上市，其募投項目都將大幅提升公司的工業氣體產能。而半導體材料龍頭雅 克科技也因下游半導體制造企業的技術突破和半導體國產化進程有望營收 持續走高；氟系龍頭昊華科技主要得益於未來 5G 建設和軍工業務發展，公 司未來發展可期；另外，專注於電子特氣研發的南大光電現已形成了 35 噸 高純磷烷、15 噸高純砷烷的生產能力，並在今年開始擴產，預計其磷烷砷烷 產能將在現有基礎上翻倍。
20200228-光大證券-電子特氣行業深度報告：小荷才露尖尖角，電子特氣國產化迎歷史性機遇
20200313-東吳證券-昊華科技-600378.SH-黎明院擬建新項目，電子特氣業務發展提速
20200227-太平洋-雅克科技-002409.SZ-電子材料版塊發展壯大，業績大幅增長
20200310-長城證券-電子元器件行業深度報告：半導體材料明珠生輝，國產化進程水到渠成
本文由北京中和應泰財務顧問有限公司上海分公司 投資顧問 關勃（執業編號：A0150614050001）編輯整理。內容僅供教學參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。
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