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官方PMI：43.0%，較上月回升7.3個百分點
2月製造業PMI各分項全面回落。隨著3月復工率的提高，生產分項有望較快回升，但從2008年金融危機時期的經驗來看，從業人員分項的恢復可能相對緩慢。與此同時，疫情在全球範圍內的擴散可能抑制新出口訂單。總體來看，3月PMI可能回升至43.0%左右。
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工業增加值同比：-7.5%，較1-2月回升6個百分點
從發電耗煤、交通擁堵指數、煤炭庫存等高頻指標來看，3月工業生產恢復速度較慢。雖然各地披露的規模以上工業企業復工率已經接近100%，但員工返崗進度較慢。例如，陝西省披露，截止3月22日，全省規上工業企業復工率達到98.9%，人員返崗率為88.1% [2] 。由此來看，3月工業增加值同比可能延續負增長，加之2019年同期基數偏高，3月工業增加值同比可能在-7.5%左右。
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出口同比：-12.0%，較1-2月回升5.2個百分點
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進口同比：-15.0%，較1-2月下降11個百分點
在出口方面：一方面，伴隨我國復工穩步推進，出口供給能力上升，出口增速將較1-2月修復；另一方面，疫情在海外擴散，包括美國、意大利、西班牙在內的經濟體採取了封城、封國等隔離措施，出口面臨的外部環境正在惡化。具體從出口集裝箱指數看，主要航線指數如美西航線、澳新航線及歐洲航線均下行。
在 進口方面： 一方面，原油價格大幅下跌，大宗商品價格下行或拖累進口價格； 另一方面，在疫情的持續影響下，工廠開工率並未達到去年同期水平，原材料需求低迷，同時由於海外疫情擴散，出口訂單預期惡化，進口預期下滑。
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固定資產投資累計同比：-17.5%，較上月回升7個百分點
高頻數據顯示，直到3月中下旬螺紋鋼庫存、水泥庫存才開始去化，反映建築活動自3月中下旬開始有明顯的恢復。根據百年建築網發佈的調研數據，到3月16日，項目實際復工率為74.5%，勞務到位率為63.9%。因此，3月固定資產投資同比可能回升，但繼續負增長。
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社會消費品零售同比：-6.5%，較上月提高14個百分點
商品零售方面，乘聯會數據顯示3月中上旬乘用車銷量同比有所回升，但仍然為負，折射出非必需品線下消費的恢復較為緩慢。
餐飲方面，3月25日商務部重點聯繫的3000家餐飲門店營業收入佔去年同期的比重一週內回升10%左右，比2月份最低點回升30%以上，餐飲復工率目前在80%左右 [3] 。這說明餐飲收入3月將延續負增長。總體來看，3月社會消費品零售同比增速可能回升至-6.5%左右。
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PPI同比：-1.0%，較上月下降0.6個百分點
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CPI同比：4.8%，較上月下降0.4個百分點
工業品方面，在疫情擴散導致全球需求放緩的背景下，OPEC+未達成減產協議，導致油價重挫，可能使3月PPI同比下降至-1.0%。
消費品方面，隨著物流的恢復，豬肉、蔬菜等農產品價格紛紛下跌。成品油價格下調進一步拉低了非食品價格。總體來看，3月CPI同比可能下降至4.8%。
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新增人民幣貸款：1.75萬億，較上月提高0.85萬億
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新增社會融資規模：3.24萬億，較上月提高2.38萬億
人民幣貸款方面，3月票據利率始終高於NCD利率，且月末票據利率加速上升，反映出3月信貸投放力度較大，新增人民幣貸款規模有望顯著回升。
社會融資規模方面，得益於流動性的寬鬆，3月企業債券融資利率下降，非金融企業債券融資規模較2月進一步提升。同時，為了推動投資項目早啟動、早見效，地方債也保持了較快的發行節奏。總體來看，3月社融規模有望回升至3.24萬億左右，社融存量增速仍然維持在10.7%的水平。
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M1同比：3.9%，較上月下降0.9個百分點
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M2同比：8.7%，較上月下降0.1個百分點
M1方面，在突發事件衝擊面前，企業的流動性需求往往上升，使得2月單位活期存款增長較快，且2月春節錯位的影響消退，M1同比上升至4.8%的較高水平。然而，隨著疫情防控形勢的變化，企業流動性偏好的影響將下降，疫情帶來的生產經營放緩對於企業現金流的衝擊將逐漸顯現出來。同時，房地產銷售同比的下滑也使得居民存款向企業存款的轉化放緩。因此，3月M1同比將再度回落。
M2方面，貸款是我國貨幣創造的重要渠道。由於近期貸款同比增速穩中有降，M2同比可能小幅回落至8.7%。
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4月DR007：1.45%，較3月預估值下降31bp
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4月NCD 3M：2.25%，較3月預估值下降30bp
3月末資金面出現微妙變化：DR001自3月19日至26日始終在0.82%左右窄幅波動。3月27日雖然DR001有所回升，但日內價格大致穩定在1.10%附近，上下波動幅度較小。異常穩定的隔夜利率或許折射出了貨幣政策態度的重要變化。在次貸危機爆發後的2009年，也曾經出現過隔夜利率穩定在1%以下、走勢幾乎成為一條直線的情況。如果隔夜利率繼續呈現出低波動的態勢，7天與隔夜利率之間的利差有望收窄，4月資金利率中樞或較3月進一步回落。
注：
[1] 注：詳細分析請見3月26日發佈的報告《全球疫情追蹤：希望與風險》。
[2] 資料來源：陝西傳媒網（3月25日）：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1662122925915091791&wfr=spider&for=pc。
[3] 資料來源：財新（3月26日）：https://m.companies.caixin.com/m/2020-03-26/101534369.html?s=733a135e42c35fd28ae96e386f3fbada35d059d5e5be6801411779b1330ba53c。
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