昨日，互聯網券商東方財富（300059.SZ）披露其第三季報。據季報顯示，公司前三季度的營收為30.97億元，同比增長30.19%；歸屬於上市股東的淨利潤為13.95億元，同比增長74.13%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為13.53億元，同比增長70.97%。
而只統計第三季，公司期內營收為10.99億元，同比增加47.73%；歸屬上市公司股東的淨利潤為5.24億元，同比增長116.19%。
（圖源：公司季報）
受業績利好影響，今日早上開盤一度漲近1%，而截至收盤，公司股價為14.96元，漲1.29％。
年內，東方財富3月前一度走出一波上漲行情，並錄得年內最高點22.8元，惟其後一直下挫，6月初到達週期低點後再開始一輪上漲行情。全年而論，公司股價仍累計上漲23.64%。
（圖源：格隆匯網站）
證券業務市佔率持續提升
東方財富對於很多人而言相信並不陌生。公司最早期主要通過東方財富網及各專業頻道（天天基金網、股吧、東方博客等）提供財經、金融資訊。截至目前，東方財富已成為國內用戶訪問量最大的互聯網財經信息平臺之一。
2015年4月份，東財集團全資收購原西藏通信證券，並更名為東方財富證券，完成從財經資訊到證券業務、金融電子商務業務、金融數據服務和互聯網廣告業務的全線佈局。
收購完成之後，東方財富便開始利用自身較之其他券商所獨有的“流量”優勢，開始大規模變現。據統計，截至2018年年底，東方財富移動端的月度活躍用戶數量大約為1200萬，在所有交易行情軟件中排名第二，次於同花順。東財豐富的平臺用戶群體儲備為其證券業務開展提供了足夠的潛在客戶。
而除了證券業務之外，東方財富還佈局了徵信、小貸、期貨、資管等業務，目前已取得基金代銷、證券業務、第三方支付、資管、小貸、期貨經紀、徵信、公募、保險代理等牌照。只要用戶願意，從資訊提供到股票買賣、資產管理，東方財富都可以提供。
2015年收購西藏通信證券完成之後，東方財富的營收、盈利規模亦隨之水漲船高，且在2016年至2018年間維持連續三年的營收增長。
（圖源：同花順）
而據公司第三季財報披露，截至第三季期末公司共產生手續費及佣金收入14.55億元，同比增加65.77%，主要是證券經濟業務同比淨增加所致。另據太平洋證券計算，單季而言公司在第三季的手續費及佣金收入環比下降3.66%，對比第三季內市場交易活躍度下降，總交易量30.26萬億元環比下降14.43%，因此公司在經濟業務方面市佔率環比應提升了12.59%。
除此之外，公司期內證券業務截至第三季末的融出資金、代理買賣證券款分別較年初增加66.9%及59.11%，分別主要因融資融券規模增加及證券經紀業務代理買賣證券款增加所致。賣出回購金融資產款增加3551.29%，主要是因為融資業務債券收益權轉讓及回購業務規模增大所致。
從手續費及佣金、融出資金、代理買賣證券款及賣出回購金融資產款等指標的增長情況來看，東方財富的證券業務正較為快速地擴張。
此外，據太平洋證券計算，公司前三季淨利息收入（利息收入減財務費用）同比增長59.16%，第三季則環比增長19.58%。從收入端看，公司第三季利息收入環比增長10.6%，而同期市場日均兩融餘額則環比下降了1.5%，顯示公司信用業務市佔率亦在上升。
而從總的貨幣資金來看，公司期末錄得貨幣資金191.86億元，較今年年初增長了69.27%，主要是客戶資金增加所致。此亦從側面反映公司開戶數在第三季保持了較大幅度的增長。
（圖源：公司季報）
費用支出方面，營業總成本同比略增加3%，其中銷售費用及研發費用同比分別增加47.2%及103.7%，但財務費用因可轉債轉股，利息費用減少而同比大幅下降；管理費用同比下降10.6%，顯示公司在成本控制方面具有一定優勢，且業務已取得一定規模效應。
（圖源：公司季報）
後市券商怎麼看？
在取得證監會頒發的經營證券期貨業務許可證後，9月份東方財富向證監會申報了首支西藏東財上證50指數基金，未來公司的業務範圍將進一步向財富管理業務的公募產品方向擴展。
就東方財富未來的成長，天風證券認為公司此前受益市場活躍度的提升，證券業務相關收入取得大幅增長，基金銷售業務實現穩定增長。隨著公司公募基金的推出及保險、私募業務持續推進，公司將會基於流量複用性，通過擴張產品品類及延伸產業鏈滿足更多的用戶多樣化財富管理需求。
鑑於公司已連續兩季度業績超預期，且中長期可利用金融交易數據衍生出“AI＋金融”的業務模式，故機構對公司維持買入評級。
太平洋證券則認為，東方財富與競爭對手相比，在流量入口、信息技術及戰略執行能力方面均有較明顯的優勢。目前公司已經開展小貸業務，而第一支公募基金申請材料已報審，公募產品即將上線。此外，今年內東方財富還收購了上海眾心保險經紀，業務佈局更加完善，更具競爭力。
目前公司仍處於流量變現階段，但業務亦開始反哺平臺流量，未來券商業務的市場份額將有望進一步提升。基於此，機構預計今明兩年公司將取得歸母淨利潤20.67/24.97億元，並維持“買入”評級。
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