■ 文 | 宋鴻兵
學員提問：
如果中國發生債務違約，最先爆發的可能是哪個方向？
宋鴻兵老師：
最近這兩年，中國發生的債務違約有所增加，和前些年相比大家明顯感受到，政府為了打破剛性兌付，在債務違約問題上的容忍度在放寬。
如果要問未來哪個方向可能最先爆發債務違約，最大的風險點，顯然是地方政府債。但地方政府債又顯然不會出問題，因為有中央銀行兜底。
其次最有可能爆發債務違約的，是國有企業。但是和地方政府債的道理一樣，因為有國家擔保，雖然他的負債很高，但是出大問題的可能性也不大。
那剩下有可能最早出現違約的，就是高房價之下，負債累累的普通人。特別是一線城市很多欠房貸的人，如果房價出現大幅下跌，就會有人斷供。這個斷供當中，有些是惡意性的斷供。比如當初我買這個房子500萬，其中貸款還本付息要還給銀行300萬，如果這個房子的價值跌破了300萬，比如只剩100萬了，那我全部的負債額度已經高於房價了，等於未來還要再付出300萬，去買一個100萬的東西。
那我為什麼還要還銀行呢？我乾脆違約，啥都不要了，這不是更合算嗎？我就沒有必要還錢了。當時在美國出現過很多這種現象。
所以如果出現房價大幅下跌，跌破了老百姓貸款平均額的時候，就有可能會觸發大規模的違約。很多人是故意的和惡意的違約不還了。因為還債已經完全不合算了。現在有些人買房之後房價下跌，即使還沒跌破剩餘債務額，只是“少賺”了一些，就喊著要“退房”，如果真的出現房價大幅下跌，那完全有可能會有更多人斷供違約。
而這又會引發房價的進一步下跌，從而進入下跌的正反饋。大家買漲不買跌，房價越跌，持幣觀望的人越多，著急買房的人只能進一步打折。
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