據港交所官網3日上午消息，小米正式遞交IPO申請文件，有望成為“同股不同權”上市新規開閘後“第一股”。
招股書顯示，小米將採用不同的投票權架構，公司股本也將分為A類股份及B類股份。對於提呈該公司的任何決議案，A類股份持有人每股可投10票，而B類股份持有人則每股可投1票（極少數保留事項有關的決議案除外）。
通過雙重股權架構，小米創始人雷軍的表決權比例約為54%，總裁林斌的表決權比例約為30%，這也意味著，小米創始團隊和公司管理層目前擁有對公司的控制權。
有業內知情人士透露，小米最快將於6月獲批上市，此次預料集資100億美元（785億港元），也將是2014年阿里巴巴以來全球最大宗IPO。多家券商預計，小米估值或高達1000億美元。
近三年營收持續增長 淨利潤波動大2017年虧438億元
招股書顯示，近三年小米營業收入、經營利潤持續上漲。2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34億元和1146.25億元，2017年同比增長67.5%；經營利潤為13.73億元、37.85億元122.15億元，2017年同比增長222.7%。
但在淨利潤方面波動較大。根據披露數據，小米2015年虧損為76億元，2016年盈利4.9億元，2017年則虧至438億元。
值得注意的是，截至2017年12月31日，小米有淨負債人民幣1272億元，累積虧損人民幣達1290億元。
“這主要是由於我們就可轉換可贖回優先股產生大額公允價值虧損。”對此，小米解釋稱，可轉換可贖回優先股於合併資產負債表指定為負債，而公允價值增加於合併損益表確認為公允價值虧損。
業內人士也表示，在港交所的國際會計準則下，可轉債可贖回優先股會體現為對股東的負債，其公允價值的上升會記錄於公司賬面的虧損。“事實上，這與公司的實際業務以及運營關係都不大。”
智能手機業務佔大半壁江山 近三年貢獻總收入皆超70%
小米將自己的商業模式歸納為“鐵人三項”:硬件+新零售+互聯網服務，公司營收也主要來自於這幾個板塊。
其中智能手機銷售業務佔大半壁江山。招股書顯示，2015年至2017年度，智能手機部分分別貢獻總收入的80.4%、71.3%及70.3%。
此外，IoT、互聯網業務表現也較為亮眼。2015至2017年來自IoT與生活消費產品的營收分別為86元億、124億元、234.48億元，2017佔總營收比達20.5%；來自互聯網服務的營收分別為32.3億元、65.3億元、98.96億元，2017佔總營收比8.6%。
這其中受到市場廣泛爭議的是，作為一家定義為“互聯網公司”的企業，但營收中來自“硬件”佔比高，互聯網業務的部分佔比卻較低。
對此，雷軍表示：“小米並不是一家單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司。”也市場人士分析稱，這樣的定義可能會使企業獲得較高的估值。
2017年硬件毛利率僅8.7% 互聯網服務毛利率高達60.2%
雖然智能手機業務佔據總收入的大巴壁江山，但是從毛利率來看，目前“硬件”利潤率遠沒有互聯網業務利潤率高。
招股書顯示，硬件毛利率(包括智能手機、IoT和生活消費產品)增長迅速， 2015年小米還在貼錢做手機。2017年時毛利率已經同比翻番，但水平依舊較低，僅8.7%。
相比而言，小米互聯網服務部分毛利率則高達60.2%。據瞭解，小米的互聯網服務收入主要來自廣告和互聯網增值業務(主要包括線上遊戲)。
此前雷軍曾在公開場合強調：“小米手機的硬件綜合淨利潤率永遠不會超過5%，如有超出的部分，將全部返還給用戶”。儘管如此，小米此次在招股書中並未披露公司各項業務的綜合淨利率情況。
海外市場增長強勁 2017年同比增250%
從業務的地理分佈來看，相比於中國大陸地區，小米海外營收漲勢更為強勁。
招股書顯示，中國大陸收入由2016年的593億元增加至2017年的825億元，同比增長39.2%。
而海外市場收入2015年至2017年分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元，其中2017年海外市場收入同比暴增250%。
特別是在印度市場，去年第四季度開始，小米手機出貨量超越三星，成為該地區市場份額第一的企業。據去年第三季度IDC智能手機數據顯示，小米市場份額佔有率達到了23.5%。此外，2017年小米手機還在俄羅斯、新加坡等國家進入了銷量前五。
投資或孵化生態鏈超200家 券商預計估值或達千億美元
據悉，小米此次預料募資100億美元（785億港元），將是2014年阿里巴巴以來全球最大宗IPO。
對於募資用途，小米稱，資金30%將用於研發及開發核心產品，包括智能手機、智能電視、筆記本電腦、人工智能音箱和智能路由器；30%用於全球擴張；10%作為營運資金及一般公司用途；30%用於投資擴大及加強IoT與生活消費產品及移動互聯網服務(包括人工智能)等主要行業的生態鏈。
自2013年開始佈局生態鏈以來到2018年3月31日，小米投資或孵化了210家生態鏈公司，其中超過90家是專注於發展智能硬件及生活消費產品的公司，它們和小米共同構建起了手機周邊、智能硬件、生活消費品三層產品矩陣。
小米方面表示：“這些產品互通互聯，既改善了用戶的生活，同時也為小米的互聯網服務提供了專屬平臺，小米也通過發展一系列生活消費產品來提高品牌知名度，從而將用戶流量導向零售渠道。”
作為2018年至今最受全球關注的IPO，多家券商預計，小米估值將高達1000億美元，德意志銀行甚至給出最高1629億美元的估值。
不過，也有業內人士分析稱，從小米公佈的招股書中財務數據看，近千億美元的估值可能有一些虛高。“財務數據不是衡量一個企業估值的唯一指標，品牌溢價、未來潛力都可能會使其產生變化，所以，小米究竟能達到多少市值，還需市場來回答。”
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