就在本週，加拿大投資公司布魯克菲爾德資產管理公司（Brookfield Asset Management）向澳大利亞醫療集團Healthscope提出了一項價值43億澳元的收購要約，突破了先前本地財團的收購計劃，並將目標股價推升至兩年高位。
Healthscope股價目前為2.46澳元，處於12個月來的高位，但低於於布魯克菲爾德（Brookfield Asset Management）的2.50澳元指標性收購價格，不過投資者預期兩家競購方可能會因競價而提高收購價格。
這筆交易將使Brookfield繼續保持在全球12大經濟體中的快速增長。如果成功收購Healthscope，這將是自2016年包括Brookfield在內的財團90億澳元收購澳大利亞鐵路和港口巨頭Asciano之後的最大的加拿大公司收購澳大利亞公司的案例。
閱讀導航
一、澳洲醫療保健行業成外資主要目標
二、整體宏觀層面
三、具體分析
四、風險所在
一
澳洲醫療保健行業成外資主要目標
事實上，Healthscope並非是一個先例，澳洲本地優質的醫療和保健類資產長期以來都是國外資本的“獵物”。
究其原因，澳大利亞的醫療設備行業是全球最為先進的行業之一，擁有約600家公司，創造年收入約100億澳元，僱員約19,000人。
澳大利亞的專業人員在全球醫療系統內實現了更為完善的病患療效和效率。國內製造的所有醫療設備幾乎都有出口。該行業有大量中小企業，行業內約20%為全球跨國公司。
除此之外，澳大利亞擁有世界級的醫療保健設施和融資基礎，人們可以通過各類服務和融資安排，選擇公共醫療服務、醫藥和醫療技術與設施。在亞太地區，澳大利亞擁有最高的人均醫療支出，為5,796澳元，醫療佔GDP比率僅次於日本，名列第二。
那麼本次再次成為海外資本目標的Healthscope，到底有什麼特別吸引之處呢，引得兩家資本爭相競購。
二
整體宏觀層面
Healthscope成立於1985年，在私營醫療保健行業有著悠久而驕人的歷史，並於1994年首次在澳大利亞證券交易所（ASX）上市。
2010年10月，Healthscope業務被一個基金財團收購，由TPG Capital和凱雷集團提供諮詢和管理，隨後從ASX宣佈退市。
在經過幾年的發展之後，Healthscope宣佈於2014年7月28日在ASX重新上市。
“
從整體的宏觀基本面來看，該公司所處的行業有著極強的投資潛力，澳洲人口的快速增長以及老齡化趨勢的加快成為了支持醫療行業的主要因素。
”
根據聯邦政府的研究報告顯示，澳大利亞65歲老年人口的比例將從2013年的14.2%上升至2025年的16.2%。
因此業內人士普遍相信對於該行業前景的良好展望是Healthscope得到外資青睞的主要原因。那麼從公司本身的角度出發，到底有什麼是值得投資者關注的呢？
三
具體分析
除了醫療機構之外，Healthscope還在全澳範圍內運營43個醫療中心和4個專科皮膚癌診所，不過單純從財務的角度來看，這部分業務實際上是公司的“拖累”，並受到2015年7月引入MBS費用凍結的負面影響。
晨星（Morningstar）對於Healthscope的公允價值（Fair Value）估計為每股2.40澳元，這主要是基於貼現現金流量分析得出的結果，幷包含7.5％的權益成本和6.5％的加權平均資本成本。
“
總體來看，在澳交所（ASX）實現二次上市之後，公司的財務狀況處於合理的範圍內，並通過發行新股權募集了15億澳元，其中大部分所得款項用於償還現有借款，股東貸款和優先資本。
”
四
風險所在
另一個主要的風險是公司未來是否有能力與私營醫療保險公司維持令人滿意的商業協議，主要條款包括報銷水平和賠償範圍。
由於80％以上的收入來自私人醫療保險，任何細節性的變化都可能對Healthscope的財務表現產生負面影響。不過分析師也承認，Healthscope龐大的規模為與私人健康保險基金的談判中提供了重要的議價能力。
投資觀點
在收到加拿大私募股權公司Brookfield Asset Management Inc.提出的不具約束力的收購邀約之後，晨星分析師維持對於當前每股2.40澳元的公允價值估計。
不過對於個人投資者而言，有一點特別需要注意。據目前的消息源來看，Brookfield資產管理公司在收購Healthscope後，有可能會再次實現公司的私有化，屆時會允許公司的原先股東們購買一部分私有化後的Healthscope股權。
綜合來看，Healthscope因其所處行業的發展前景和本身寡頭玩家的身份，被資本鎖定可以說是在常理之中，這是從公司整體角度出發的看法；不過對於本地個人投資者來說，除了收購消息本身之外，似乎並沒有發展其他特別重大的利好消息。
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