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護城河評級系列
導讀:本系列研究最初基於對上市公司競爭優勢(護城河)的強弱進行評分,隨著模型項目的不斷成熟和增加,目前大家權且可將“護城河”看作是廣義的,我們旨在對一家上市公司的基本面投資價值進行評分和評級。(當前版本:港7.2)
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點擊查看=>【50家GICS“互動媒體與服務”行業滬深港上市公司初篩選】
1公司出鏡(2019Q4版)
上市以來
上市以來整年度市值增長率PK指數
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2019年餐飲外賣業務的交易金額增長38.9%至人民幣3827億元。餐飲外賣日均交易筆數增長36.4%至23.9百萬筆。每筆餐飲外賣業務訂單的平均價值同比增長1.8%。2019年第四季度,輕食、沙拉、甜品及飲料的餐飲外賣單量均實現強勁增長。2019年,到店、酒店及旅遊業務的交易金額同比增長25.6%至人民幣2221億元。2019年在我們平臺上的國內酒店消費間夜量同比增長38.2%至人民幣392.4百萬。2019年新業務及其他分部的收入同比增長81.5%至人民幣204億元。更多經營闡述見公司年報。
行業地位
(橫向戰略比較,還需結合主營可比性)
細分行業營收&淨利潤規模排名Top10(單位 億)
美團點評
注:該對比僅供參考,投資者請自行結合該公司主營業務具體考察其橫向可比性。該細分行業選取滬深港上市的GICS行業細分為【通訊業務-媒體與娛樂-互動媒體與服務-互動媒體與服務】的50家公司。數據為TTM值。
資產結構
(新手看利潤表,老手看資產負債表)
資產負債表
主要資產構成圖
[注]:2019年報總資產【1320】億;淨資產【921】億,負債【400】億;2019年報總市值:5302億;當前總市值:5501
第一大資產為流動性特殊科目494.4億,佔比37.4%;18Q4佔比34.7%。
第二大資產為無形資產327.0億,佔比24.8%;18Q4佔比5.1%。(主要為收購產生的商譽)
第三大資產為現金及現金等價物134.0億,佔比10.1%;18Q4佔比14.1%。
2營收一覽
營收結構
最新財報營收分類&地域分類佔比圖
近四年營收前五分類結構圖
歷史營收
營業收入、歸母淨利潤和經營性現流量複利增長率一覽
歷年營業收入、淨利潤、現金流及未來三年預測圖
近四季淨利潤、營收及增長率趨勢圖
3現金流
近四季經營活動產生現金流淨額對比歸母淨利潤
近年現金循環週期
現金循環週期又可稱為淨營業週期,是考量企業日常運營環節的現金流狀況,優先關注那些該指標小於60的企業,負數更為優,表示企業的還款週期遠大於存貨變現期。警惕該指標大於360的企業。
公式:現金循環週期=存貨週轉天數+應收賬款週轉天數-應付賬款週轉天數美團點評-W該指標優秀。4盈利能力
本公司
總資產收益率(ROA)均值、淨資產收益率(ROE)均值及淨利率均值一覽:
盈利能力趨勢圖
近四季ROE(左軸)及年度ROIC圖
關於ROE和ROIC
若一定要將問題簡單歸結的一個指標的話,便看ROE。巴菲特控股管理的伯克希爾公司制定的業績衡量標準是15%的淨資產收益率以上;巴菲特重倉的歷史持股ROE均在細分行業
細分行業盈利能力橫向對比Top10
美團控股-W
毛利率33.1%,排名30/50;ROIC*2.4%,排名第29;ROE*2.4%,排名第27。
ROIC*取值為上年度年報值;ROE*取值為TTM值和上年度年報值的均值。[注]:該行業的分段深度比較研究請點文末
5杜邦分析
杜邦分析分階段一覽
近十年杜邦分析趨勢圖
6更多財務指標分析
流動比率分析
[注]:流動比率:流動資產/流動負債。絕大多數企業的理想的流動比率是1.5倍左右,若流動比率過大到3-4說明資金效率有問題,若比率只有1或不到1(甚至為負值)說明企業支付短期債務存在困難。(流動比率線貼近流動比率良好線為宜)
[評]:近兩年均值【2.20】、最新值【2.24】。
償債能力分析
有息負債/現金:2019年末【0.30】;近五年均值【---】
研發費用分析
細分行業上市公司研發費用Top10
7重要股東
主要股東數據
單位:百分比
實際控制人
騰訊控股有限公司18.15%、王興9.87%、沈南鵬8.07%(191231)
騰訊控股有限公司19.19%、王興10.44%、沈南鵬10.43%(181231)
實控人簡介:
王興:41歲。聯合創始人、執行董事、首席執行官兼董事會主席。王興全面負責公司的戰略、文化及經營並領導高級管理團隊。王興魚2010年創立美團網,目前擔任本公司多家附屬公司、綜合聯屬實體及經營實體的董事。
王興在互聯網行業擁有超過10的管理經驗及經營經驗。在共同創立本公司之前,他於2015年參與創立了中國第一個大學生社交網站校內網,並於2005年12月至2007年4月擔任首席執行官。校內網於2006年10月出售予千橡互動集團,後來更名為人人網。王興亦於2007年5月參與創立了專門從事迷你博客的社交媒體公司飯否網。並於2007年5月至2009年7月期間負責該公司的管理和運營。王興於2001年7月獲得中國清華大學電子工程學士學位,並於2005年1月獲美國特拉華大學電子工程碩士學位。
沈南鵬,52歲,非執行董事,於2015年10月獲委任為董事,負責就投資及業務戰略、財政紀律,以及須遵守董事會指引及須經董事會審批的其他事宜提供意見。
沈南鵬於2005年9月創立紅杉資本中國基金,並從創立時起擔任創始管理合夥人。在創立紅杉資本中國基金之前,他於1999年參與創立了在斯達克上市的中國領先旅行服務提供商Trip.com Group Ltd.,前稱攜程國際有限司或攜程。沈南鵬於2003年8月至2005年10月擔任攜程總裁,並於2000年至2005年10月擔任攜程的首席財政官。沈南鵬亦參與創立了中國領先的經濟型連鎖酒店如家酒店集團。該酒店集團於2002年7月開始營業。沈南鵬於1988年7月獲上海交通大學應用數學學士學位,及於1992年11月獲耶魯大學碩士學位。
8宏赫護城河評分
宏赫理財護城河得分涉及下面四項評分評測,其中1、3項為定量分析評分;2、4項為定性分析得分,打分標準涉及企業財務分析、商業模式、經營特性、行業週期、現金流、企業文化、管理團隊以及企業存續週期等內容,具體四項得分如下:
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