【新時代證券】
宏觀策略
銀行:信貸投放總量較多,結構顯著改善。2019年全年信貸投放總量較多,結構進一步優化。2019年全年人民幣貸款增加16.81萬億元,同比多增6439億元。分部門看,在房貸推動下住戶部門貸款增加較多,全年新增7.43萬億元,其中,短期貸款增加1.98萬億元,中長期貸款增加5.45萬億元;非金融企業貸款新增9.45萬億元,其中,短期貸款增加1.52萬億元,中長期貸款增加5.88萬億元,票據融資增加1.84萬億元;非銀行業金融機構貸款減少933億元。全年16.81萬億元的信貸投放總量遠遠高於歷史同期,從結構去看,中長期貸款佔比上升,達到67.37%;其中居民中長期房貸和企業新增的中長期貸款是主要推動力量,可見實體融資需要開始回暖。
【中原證券】
鋰電池:目前,市場大環境總體向好,短期板塊走勢強於主要指數,主要系行業政策持續偏暖,以及特斯拉上海超級工廠進度略超預期,但短期漲幅較大。中長期而言,新能源汽車行業發展前景確定,板塊值得積極關注,但預計個股業績和走勢將出現分化,建議積極圍繞五條主線佈局,特別是特斯拉投資主線值得長期關注。中長期建議重點關注上游部分鋰電關鍵材料和鋰電池領域投資機會,相關標的如寧德時代、當升科技、新宙邦、億緯鋰能、恩捷股份、贛鋒鋰業、天齊鋰業等。
化工:2019年12月份中信基礎化工行業指數上漲10.24%,在29箇中信一級行業中排名第7位。子行業中,民爆用品、聚氨酯和氨綸板塊表現居前。主要產品中,12月份化工品上漲品種數量有所上升,下跌品種數量略有下降。行業投資建議:維持行業“同步大市”的投資評級。2020年1月份的投資策略上,建議繼續關注優質一體化行業龍頭萬華化學、華魯恆升、桐昆股份以及維生素、CPE板塊。
【天風證券】
食品:自上而下看,食品飲料會在2020年持續分化。“消費時鐘”刻畫中國消費升級軌跡,“新四化”下的食品飲料和教育這兩個行業升級鏈條很長。在新四化的趨勢下,食品飲料行業中期的發展邏輯將呈現五條主線:深度社交成本提升下的貨幣再集中——高端白酒。重點推薦瀘州老窖,長期看好貴州茅臺和五糧液。重勞力行業的標準化和工業化——餐飲連鎖產業鏈。建議關注生產火鍋料等餐飲原料半成品的安井食品和三全食品、生產複合調味料品的天味食品,以及小吃行業升級所帶來的投資機會。此外關注安琪酵母和恆順醋業投資機會。行業高度集中下的格局再優化——乳製品和啤酒。建議關注產品結構改善顯著的青島啤酒、重慶啤酒和珠江啤酒。物流高速發展下的品質升級——低溫奶和短保。建議關注燕塘乳業、新乳業和光明乳業。生活快節奏下的喜新厭舊——休閒食品和軟飲料。建議關注推新能力強的洽洽食品、妙可藍多、香飄飄、百潤股份和養元飲品。除五條主線外,次高端和原奶也存在投資機會,建議關注現代牧業。
機械:推薦弘亞數控,三大成長邏輯:下游傢俱行業變化+中游格局優化+上游整合提升競爭力。三大催化劑:地產竣工改善+新產能助力提高份額+進口替代/份額提升。經營數據優異,有望保持良好現金流和持續增長。公司的產品已然居於國產第一,通過吸收新技術有望實現快速的進口替代,受到消費升級/地產交付標準變化等外圍環境影響,2020年之後下游需求有望回暖。調整公司19-21年淨利潤:3.1億(前值5.01)、3.8億(前值6.82)和5億元,儘管過去一年業績低於我們預測,但鑑於公司多項產品均成為國產第一,行業地位鞏固,維持“買入”評級。