西部礦業（601168）
事件描述：
公司通過產權交易市場參與競買取得西鋼集團所持哈密博倫100%股權、肅北博倫70%股權、格爾木西鋼100%股權
事件點評：
公司收購西鋼旗下礦企，擴展釩礦資源。被收購方肅北博倫礦業目前擁有肅北縣七角井釩礦採礦權許可證，據資產評估報告顯示，肅北博倫的釩礦採礦權評估價值約為4.7億元。本次交易完成後，公司將增加釩資源（摺合五氧化二釩）59.02萬噸。如果按現在片釩價格計算，資源價值過千億。
釩價持續上漲，為公司帶來新的利潤增長點。年初至今，釩金屬是有色金屬中表現最為搶眼的金屬之一。上漲邏輯更多的是在中下游產家需求部分。目前來看，需求的增加主要也來源於兩個方面：一是由於2017年的地條鋼廠大量關閉，涉及產能1.4億噸。通常地條鋼不添加釩合金，地條鋼大量的清除，部分產能會被正規鋼廠替代，將帶來釩製品用量的提升。二是2018年2月出臺了GB/T 1499.2《鋼筋混凝土用鋼笫2部分：熱軋帶肋鋼筋》新標準，將於2018年11月實施，該標準有效避免穿水鋼筋仿冒熱軋鋼筋，而穿水工藝中是不加釩合金的，新標準出臺將會強化鋼筋領域對釩製品的需求。此次收購能為公司拓展資源開發品種，帶來新的利潤來源，有效提升公司持續健康發展能力。
玉龍銅礦擴產可期，形成公司未來最大增量來源。目前公司最大的增量來自於玉龍礦業的擴產，玉龍銅礦是我國最大的單體銅礦，初步探明銅金資源儲量650萬噸以上，遠景預測儲量達到1000萬噸以上。玉龍銅礦二期改擴項目如果如期達產，將大大提高公司的盈利能力
盈利預測及投資建議：預計公司2018-2020年歸母淨利分別為9.22、11.03、11.98億元：EPS分別為0.39、0.46、0.50元，以2018年10月9日收盤價對應P/E為17X、14X、13X，給予增持評級。
風險提示：鋅價大幅下滑，礦山發生安全環保事故。
本文源自證券市場紅週刊
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