說真的，看到中石化在2020年一季度虧損了近200億之後，的確讓人有點驚訝。不過後來一想現在面對的國內外形勢，有這樣的結果應該也是預料之中的事情。
虧損197.82億到底是怎麼虧出來的
飛豆幫著大家把中石化財報的關鍵數據提煉一下：
中石化目前的業務共分成四塊，分別是勘探及開發、煉油、營銷和分銷及化工。其中煉油以營銷和分銷為核心板塊，分別佔公司全部收入的36%和43%，合計79%。
但很不幸的是，這兩塊業務分別出現了虧損，尤以煉油為甚，直接虧損258億元，是中石化2020年一季度鉅虧的根本所在。
相信大家一定都知道，一家公司的淨利潤是由收入減成本及費用得出的。
那麼，企業會出現虧損，一般而言只有兩種可能，一是收入降低，二是成本或費用升高。
一季度收入減少1620億
通過觀察季報可以發現，中石化2020年一季度的收入從2019年的7176億，下降到了2020年的5555億，減少1620億元，同比下降22.6%。
其實，收入的下降是比較好理解的，受到新冠疫情蔓延的影響，需要消耗原油的產業鏈下游行業遭受重創，航空、貨運等交通設施停運、工業工廠的關閉歇業，大量人口閉門不出，直接導致原油需求下滑。全球原油日均消耗平均下降20%-30%，即減少2500萬桶/日，中國減少300萬桶/日。
但是，毛利的下降就不是很好理解。中石化2020年1季度的毛利直接從正變為了負數。同比下降了8個點！
理論上來說，我們賣東西，少賣1件貨，雖然少了1件的收入，但是同時也少了1件的成本，利潤會下降，但是毛利率下降是不應該的。要麼就是收入下降不僅只是銷量下降，而是量價齊跌，又要麼就是成本居高不下。而事實，也的確是這樣。
煉油板塊虧損的原因是什麼？售價下降+成本過高
先和大家來簡單講下中石化的業務模式。
首先，中石化的中國勘探及開發事業部會把原油開採出來，主要都交給了煉油事業部進行加工成品油，當中也會有其他副產品聯產品可以用於化工事業部的生產。
但是，我們國內自產的原油含硫量高，密度大，稠油多，用於生產成品油轉化率低，品質也不好。所以中國的油企用於煉油的原油60%-70%會從中東，俄羅斯和美國等地進口。中石化更是達到近90%。
這時候肯定有朋友會有疑問了，地球人都知道，國際油價每天都在跌，現在只有19-20美元/桶，這麼低的成本，煉油還能虧成這樣嗎？
是的。其中一個很關鍵的原因是存貨計價方法導致的。
中石化使用的存貨計價方法是先進先出法，也就是先購進的存貨先銷售，這樣會導致什麼樣的後果呢？
原油如果從海外走油輪運輸，從中東到國內大概需要30-50天，然後中石化再進行煉化並完成銷售又需要30天，換句話說，在2020年一季度銷售的原油中，大部分都是2019年12月或者是2020年1月份的石油，那麼，在當時的時點，原油的價格是多少呢？答案是
60美元/桶！
根據發改委此前發佈的《關於進一步完善成品油價格形成機制的通知》(發改價格[2013]624 號)，國內的油價遵循的是10工作日調整原則，無論如何變化的大趨勢是與國際油價一致的。這就等於說，中石化要以20美元/桶的價格去賣60美元/桶價格成本的油（這裡還沒算其他的成本費用及高額的稅費），所以怎麼賣怎麼虧。
同時，引發出來的另外一個問題是，成品油價都降成這樣了，原油成本這麼高不提減值？因此，中石化，在一季度同時計提了100多億的存貨跌價準備，真的是大手筆。
寫在最後
可是油價跌成這樣了，也沒見國內成品油怎麼降價啊。原因是基於兩點：
一是根據《石油價格管理辦法》等相關規定，國內成品油價格可以有每桶40美元的保底價，當時的解釋是因為開採成本就是這個價。無論你國際油價怎麼跌，哪怕是白送，國內也可以在保底線上不做調整，未調金額將全部納入油價調控風險準備金，就是差價全額上繳中央國庫。
二是因為油價是個趨勢變化的過程，中石化在一季度實際銷售價格的應該在40-50美元/桶，但是對於60美元/桶的前期成本，依然難逃虧損的命運。
好在中石化近期採購了大量的低價原油，待此後油價上漲後，業績就會有所改善。但是大家
最後煩請各位點個贊，加個關注，是對飛豆最大的鼓勵，萬分感謝！
