SUN-i原创|家族资产全球配置的分析—系列一:长期稳定绝对回报

总回报率≥通胀率+投资管理成本+税率+波动率测试

众所周知,长期稳定的总投资回报率需要超过通胀率、投资管理成本和税率的总和,且要通过波动率测试,这四个考虑因素缺一不可。


通胀率

在过去十多年中,北美的通胀率远比中国低,中国国家统计局的数据虽然和北美的CPI平齐,但从其他数据和老百姓的切身感受上,我们的通胀率很高。


最直白的推算:

北京民政局的低保2008年为390元

——北京日报2010年报道《北京:2011年低保人均增幅有望超过20元》

北京民政局的低保2017年为900元

——新京报2017年报道《城乡低保标准上调家庭月人均900元》


所以2008年-2017年这10年的平均年通胀率应该在8%左右。其他还有各种推算实际通胀率的方法,如实际通胀率接近于M2增长率的一半,或M2增长率减去GDP增长率接近实际通胀率等。但不管如何推算,中国的通胀率都远高于国家统计局的CPI指数。需要注意的是CPI数据并不能完全代表通胀率,但的确是衡量通胀率中的主要指标之一。


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——加拿大通胀率:2008-2016年数据来源于加拿大统计局网站(无 2017

年数据)2017年数据来源于 inflation.eu

——美国通胀率:资料来源于美国劳工局网站(无2017年数据)2017年数据来源于inflation.eu


税率

投资人最容易忽略的就是税。投资人到底是哪国的税务居民?该国是否全球征税,是否存在偷漏税的风险?这些都是在计算长期稳定回报过程中需要考虑的因素。

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波动率测试

在比较回报率时,还有一个重要考量因素,就是在何种风险度下(Votality),同样回报率,风险指数低的产品当然优于风险指数高产品。

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图片来源:网络


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