來源：投行那些事兒
原油寶炸了！
中行感到了前所未有的巨大壓力！緊急通知員工注意人身安全！
具體舉措還包括：
1、防範客戶聚集；
2、保安全員值班；
3、制止拍照行為；
4、做好應急預案；
5、隨時聯繫警方。
公眾號投機奪金梳理了這次史詩級爆倉的全過程：
在四月初的時候，芝加哥商品交易所（CME，芝交所）發現了五月合約有大問題，海外資金的巨量多單。
注意，是海外資金，美國以外的資金。意思就是可以確定不是產業客戶的資金，基本上是投機賬戶。
而且在這種環境下資金緊張，市場需求低迷，產業客戶哪怕持倉，也是對沖的空單，不可能持有這麼多多單。
於是CME出於警惕和對多單施加壓力的動機，調整了報價規則支持負價交易。結果海外資金多單不減，人家不怕！有錢任性，就是要抄世界大底。
這時候空頭們開始按耐不住內心的騷動，開始蠢蠢欲動了。紛紛表示一定是有一個海外笨蛋等著大家去打土豪，分豬肉。
CME也想要去包餃子，於是說：要是20號那個土豪還不走，大家一起成全他吧！
實際上這也只是一時調侃，只要是有常識的人都知道，不可能到了流動性枯竭的最後交易日還會存在投機客戶，因為是要交割的。
而交割是極其極其專業、麻煩的事情，要有專業的人員、設備和場地。所以，投機客肯定會走的，只是早晚問題。
而為負價只是理論上會出現，現實中肯定不會出現，因為到期只會剩下需要現貨交割的客戶了。
然而幾乎所有人都沒料到的是，直到最後一天還有神秘的海外土豪還是死硬持倉多頭。於是，打土豪，分豬肉大會正式登場。
CME宣佈關閉熔斷機制，為最大限度的搶到好肉，去除了制度上的最後限制。
20號開市（美國時間）之後，5月合約一路下跌，最終的結果大家都知道，最後結算價達到了創記錄的-37.63美元！
在這個結算價上成交了7.7萬手，也就是說到最後一刻仍然有7.7萬手多單沒有賣出，直接按結算價成交了。
事兒哥粉絲說，這次史詩級爆倉，除了中行的客戶，還有印度的難兄難弟。
目前，全網關於中國銀行原油寶的討論也進入白熱化！
大部分輿論都是對中行的專業能力和風控水平提出了嚴重質疑。比如21世紀經濟報道整理的觀點如下：
針對目前市場各方爭議的焦點問題，21世紀經濟報道記者採訪了期貨行業、銀行業專家、律師等。
1、投資者鉅虧並倒貼，是市場波動還是中行原油寶產品設計存在缺陷？
國內某期貨公司董事長：價格的暴跌，巴菲特也沒想到，完全顛覆世界觀。但是給期貨投資者上了生動的一課，長期以來支撐人們投資的商品有鐵底，沒有鐵頂的觀念，被實踐證明也是錯誤的。
某機構大宗商品資深分析師：核心點不是價格波動，原本全額交易的“原油寶”因為油價變負才會出現本金虧光還要倒貼的情形，核心應該是銀行有沒有做相應的風控措施。但在做市商模式下的原油投資品種，原油寶設計本身沒問題。關鍵是風控做了沒？為什麼沒做成？這個需要解釋清楚。
上海某律師：在 2020年 3 月以來，國際原油市場價格波動明顯，中國銀行在“原油寶”產品設計之初以及後續“原油寶”交易過程中，都應提前考慮各種可能存在的市場風險，並進行防範和控制，然而，中國銀行卻在“原油寶”產品交易規則中規定了不合適的移倉換月日（交易日倒數第二天），導致中國銀行在“原油寶”產品進行平倉時，遭遇重大的流動性問題，產生鉅虧。
2、為何別的銀行早就進行了移倉，而中行堅持到最後，價格暴跌後市場找不到交易對手，是否應該承擔責任？
上海某律師：同比市場其他金融機構（工商銀行、建設銀行）於本月14-15日就基本完成其持有的WTI原油5月期貨相應移倉換月工作（平倉價格基本也在20-21美元之間），中國銀行明顯未盡到審慎經營及勤勉盡責之義務，造成投資者損失的，應當依法向投資者承擔賠償責任。
3、協議中有保證金低於20％就要強行平倉的要求，為何中行沒有強平？
中行《關於原油寶業務情況的說明》：對於原油寶產品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發強制平倉。
北京某律師：中行表示設置了20％的強制平倉線，但是實際操作時並未嚴格執行，即價格跌破20％保證金未平倉。按照合同約定，中行違約，應承擔相應的損失。
4、4月21日，因為價格暴跌，中行宣佈原油寶產品“美油/美元”、“美油/人民幣”兩張美國原油合約4月21日暫停交易一天，是否封死了投資者的逃生之路導致虧損進一步擴大？
中行《關於原油寶業務情況的說明》：根據協議約定並提前公告，4月20日為原油寶美國原油5月合約當月的最後交易日，交易截止時間為北京時間22點。北京時間4月21日凌晨WTI原油期貨5月合約價格急劇下挫，下跌至史無前例的最低-40美元附近。當日公佈的結算價為-37.63美元，出現了芝加哥商品交易所集團WTI原油期貨合約上市以來第一個負值結算價。為排除當日結算價為負值是由於交易所繫統故障等非正常原因造成錯價的情況，中行積極與芝加哥商品交易所及市場參與者聯繫求證，因此暫停掛鉤美油合約的原油寶產品交易一天，未影響客戶權益。
上海某律師：中行一方面承諾移倉不會遭受損失且保證金低於20％將進行平倉，另一方面又在凍結客戶交易權限的情形下主動交易，以市場最低價成交，並由此要求客戶承擔其交易帶來的損失，客戶無法對自身遭受損失進行補救，中行放任該損失的無限擴大。
5、目前鉅虧的投資者該怎麼辦？投資者該按照-37.63美元/桶的價格進行結算，還是可向中行索賠？
中行《關於原油寶業務情況的明》：“移倉和軋差”操作時，合約結算價由中行公佈，參考期貨交易所公佈的相應期貨合約當日結算價。期貨交易所按照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價計算當日結算價。
4月22日，中行公告稱：“經我行審慎確認，美國時間2020年4月20日，WTI原油5月期貨合約CME官方結算價-37.63美元/桶為有效價格。根據客戶與我行簽署的《中國銀行股份有限公司金融市場個人產品協議》，我行原油寶產品的美國原油合約將參考CME官方結算價進行結算或移倉”。
上海某律師：基於中行未盡到審慎經營及勤勉盡責之義務以及存在相應不合規行為（移倉中投資人的無法作為及移倉過程中中國銀行的不作為及放任損失無限擴大），要求中國銀行賠償投資人損失。
某銀行業專家：中行的公告中暗含一個信息，就是可能會承擔移倉不當的部分損失。因為在新的情況說明中，中行未再強調每桶-37.63美元的結算價格，不排除中行作出讓步，按照4月20日暫停交易前的價格進行結算。
當然，也有人認為投資者自己責任更大。
比如公眾號秦小明指出：
1）人只能賺認知範圍之內的錢。
這個話強調一萬遍也並不過分，雖然我已經說了好多次了。這次所謂的“抄底”，很多人根本就不懂原油，連WTI Brent這些名詞都不懂，就覺得跌了很多，應該抄底了。你問他什麼叫“跌得多”，為什麼？他根本答不出來。
投資交易全憑感覺一股腦兒上頭就去瞎搞的，這次有工行這種制度設計僥倖幫你逃過一劫，下次早晚也得栽跟頭。
自己對自己的錢不負責的人，全憑感覺和情緒亂搞的人，虧錢是必然的，也不太值得同情。
2）抄底有風險，入場需謹慎。
最近一大段時間，因為國際金融市場大跌為主，總有人時刻都在喊著抄底。當然有人抄到了，也有很多人沒有抄到。抄沒抄到不是重點，重點是要問問自己：
為什麼抄底？
抄到不是底怎麼辦？
背後的邏輯和規則是什麼？
3）仔細閱讀合同很重要，不要讓懶惰成為藉口。
我相信，90％的原油寶投資者沒有在籤協議前，認真讀過產品合同和說明書。我也相信，90％的網上亂罵的人，根本沒研究過這些東西。
最後出了問題，就去拉橫幅，這跟買了房房價跌了就打砸售樓部的流氓行徑有什麼區別？
都是成年人了，要懂得合法合理地行動。既然之前偷了懶，就得為自己的行為結果負責。
昨天（2020年4月22日）晚上8點，中行加班作出緊急官方回應：
而官方的上海期貨交易所，此時也暗戳戳的推出了一期原油期貨漫畫專題，
意思好像在說：各位大爺，要玩得開心，下次還是來正規場所喔～
知識鏈接：期貨和期權
期貨，英文名是Futures，與現貨完全不同，現貨是實實在在可以交易的貨（商品），期貨主要不是貨，而是以某種大眾產品如棉花、大豆、石油等及金融資產如股票、債券等為標的標準化可交易合約。因此，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具。
交收期貨的日子可以是一星期之後，一個月之後，三個月之後，甚至一年之後。
買賣期貨的合同或協議叫做期貨合約。買賣期貨的場所叫做期貨市場。投資者可以對期貨進行投資或投機。
期貨市場最早萌芽於歐洲。早在古希臘和古羅馬時期，就出現過中央交易場所、大宗易貨交易，以及帶有期貨貿易性質的交易活動。最初的期貨交易是從現貨遠期交易發展而來。第一家現代意義的期貨交易所1848年成立於美國芝加哥，該所在1865年確立了標準合約的模式。20世紀90年代，我國的現代期貨交易所應運而生。我國有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所和中國金融期貨交易所四家期貨交易所，其上市期貨品種的價格變化對國內外相關行業產生了深遠的影響。最初的現貨遠期交易是雙方口頭承諾在某一時間交收一定數量的商品，後來隨著交易範圍的擴大，口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益複雜化，需要有中間人擔保，以便監督買賣雙方按期交貨和付款，於是便出現了1571年倫敦開設的世界第一家商品遠期合同交易所——皇家交易所。為了適應商品經濟的不斷髮展，改進運輸與儲存條件，為會員提供信息，1848年，82位商人發起組織了芝加哥期貨交易所（CBOT）；1851年芝加哥期貨交易所引進遠期合同；1865年芝加哥穀物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標準化協議，取代原先沿用的遠期合同。這種標準化合約，允許合約轉手買賣，並逐步完善了保證金制度，於是一種專門買賣標準化合約的期貨市場形成了，期貨成為投資者的一種投資理財工具。1882年交易所允許以對沖方式免除履約責任，增加了期貨交易的流動性。
期權（Option），是指賦予其購買方在規定期限按買賣雙方約定的價格或執行價格購買或出售一定數量某種金融資產（稱為標的資產）權利的合約。期權購買方為了獲得這個權利，必須支付給期權出售方一定的費用，稱為權利金、期權費或期權價格。
期權與期貨的區別
期貨合約的買方，如果將合約持有到期，那麼他有義務買入期貨合約對應的標的物；而期貨合約的賣方，如果將合約持有到期，那麼他有義務賣出期貨合約對應的標的物。期權是其賣方將一定的權利賦予買方而自己承擔相應義務的一種交易，作為給期權出售方承擔義務的報酬，期權買方必須支付給期權賣方一定的費用，稱為期權費或期權價格。期權交易實際上是這種權利的交易。與期貨不同，期權買方不負有必須買進或賣出的義務。
遠期合約、期貨合約、期權合約、互換合約的概念和區別
除了期貨和期權、還有遠期、互換這些容易混淆的概念，
