最近幾天銀行指數的表現遠強於其他行業指數，從4月24日算起5天時間漲幅已經達到5%，同期上證指數只漲了1.5個點，滬深300漲了3%。這種超額收益其實就是市場對前期錯誤認識的一種修正。
很多人言之鑿鑿市場永遠是對的，在我看來完全不是這麼回事兒。
市場經常出錯，而且錯得離譜，在中國A股市場上尤甚。
市場為什麼主動認錯？因為財報季到了。
2019年的年報根本不用看，上市銀行的年報肯定是強於80%的行業的，表現在報表ROE下行速度趨緩，不良率穩步下行，撥備覆蓋率持續走高。也就是說通過一些會計處理，如果不這麼積極的清理存量不良，撥備覆蓋率也不調高，這樣ROE的數據肯定是企穩的，甚至個別優秀銀行還反彈的厲害。
那麼重點看看2020年一季報。
市場對銀行的預期是：息差收窄，資產質量走壞，監管層要求銀行讓利實體經濟，各種不利因素紛至沓來，業績承壓。
我認識的銀行股投資者們，好幾個做了清倉、減倉、減槓桿操作，機構蜂擁逃離金融股，一季度末全部低配，而且低配比例達到了歷史新低。預期不好嘛，大家都很恐慌，可以理解。
結果呢？一季報出來了，不良率該下行的還是繼續下行，撥備覆蓋率該提升的還在提升，一切好像是那麼的波瀾不驚，彷彿疫情從來就沒有發生過？除了逾期貸款率這個指標因為眾所周知的原因在往上走，而且逾期貸款還不一定就真的會最終轉化為實際不良。其他的指標，穩健的可怕，這就是銀行股的獨特之處。
看30幾家上市銀行淨利潤增速的指標：
除了渝農商行一家，無一負增長，平均值都在10%以上。
渝農商行是暴雷了嗎？也不是。它在2020Q1的業務及管理費同比大幅增長了61.36%，其實是2019年Q1有一個一次性的“取消退休人員大額醫保繳費”的非經常項目，衝回導致基數太高了，才出現了今年的負增長，扣非後的歸母淨利潤增速依然達到了22.88%的高水平。
那麼現在再來審視這份上市銀行的成績單，就會發現它相對於其他行業的優勢之處。股民朋友們持倉的其他行業股票一季報都發布了，大家對比著看看，平心而論，有幾家的淨利潤同比是增長的？增長超過20%的有幾家？負增長小於50%的有幾家？能保證不虧損的有幾家？
現在的財報季，幾乎是最差財報季，“比慘王”大賽冠軍的歸屬我倒是不關心，但是銀行業顯然是業績表現相對最優秀的之一。
當然了，大家都在預測，逾期貸款會慢慢轉化為不良貸款，資產質量的壓力真正表現出來要到半年報了。從現在算起到8月底、9月底的半年報發佈，還有四五個月的時間。在這漫長的空窗期，大家要反覆的看被拋棄的銀行股百分之十幾的淨利潤增速，那些被熱捧的股票腦門兒上卻寫著大大的兩個字“虧損”，真是一種莫大的諷刺，就問你慌不慌？
如果到中報的時候，銀行業績急劇下滑這個市場共識又被證偽了怎麼辦？
2019年的宏觀環境也很一般吧？怎麼銀行的年報一個比一個靚麗呢？說好的週期股呢，說好的大爛臭呢？
還有那些拋棄了銀行股的老股民，希望大家調倉換股後，真的能找到成長性更優秀，風險又很低的好行業，好股票吧，祝大家都能賺大錢。
但是我真的有點兒迷惑了。
買銀行股的老股民，多多少少是信奉一點兒價值投資的理念的吧，怎麼偏偏在一個週期性行業上，在週期最底部的時候，在人人唯恐避之而不及的時候，在情緒跌落到底谷，PB按在0.7倍這樣一個位置上的時候，紛紛倒戈了呢？就算你真的躲過了後面可能繼續殺估值的十幾二十個點的跌幅，但是這種投機性的操作在大方向上不是大錯特錯嗎？
說好的人棄我取呢？說好的要買在週期的底部呢？說好的要藐視市場先生呢？怎麼都不認賬了？
我是真的有點兒迷惑了。
