繼科創板雲計算第一股優刻得UCloud上市之後，該板塊迎來第二家雲計算廠商。
2020年4月7日，北京青雲科技股份有限公司QingCloud（以下簡稱青雲）向上海證券交易所科創板股票板塊遞交了招股書申報稿，據悉申報流程顯示，截止2020年4月14日，招股書依然停留在已受理階段。
我們知道企業正式在科創板上市需要經過五個階段，分別是受理、問詢、上市委會議、提交註冊、註冊結果。其中青雲在招股書中顯示，此次青雲融資金額為11.88億元，保薦機構為中國國際金融股份有限公司。
2020年年初，浪潮雲也宣佈或將於今年在科創板IPO。
事實上，無論是科創板，還是青雲，抑或浪潮雲都是一個全新的探索。一方面，科創板本身就算是一個新生事物，其從信息披露、註冊制、註冊流程、上市條件、發行價格、漲跌幅限制等均有較大改革。另一方面，選擇在科創板上市，對於青雲一類中小型雲計算廠商而言是否會有利好，還有待時間的檢驗。
與此同時，另外一家計算廠商金山雲則選擇在美國上市。據悉今年4月17日，美國證券交易委員會披露了金山雲招股書，股票代碼為KC，預計募集資金1億美元。資金將用於升級和擴展公司的基礎架構、投資技術和產品開發、建設生態、補充運營。
機會與風險
青雲成立於2012年，從成立的時間來看，青雲與國內第一梯隊的雲計算廠商幾乎相差無幾。青雲成立時間晚於阿里雲、華為雲，早於騰訊雲、百度雲。
據相關資料顯示，青雲在2013年1月獲得A輪融資，金額為200萬美元，同年10月又獲得A+輪融資，此後，分別在2014年1月、2016年3月、2017年6月，分別獲得2000萬美元的B輪，1億美元的C輪，以及D輪融資，金額高達10.8億人民幣。
經過近8年發展，青雲已經具備全維度的雲產品和雲服務交付能力，且產品也比較豐富，涉及範圍較廣，形成了雲產品和雲服務兩大標準業務模塊，滿足私有云、公有云、混合雲的部署需求。且在場景上，著力發展佈局集雲、網、邊、端一體化的綜合服務能力，以實現更廣義上的數據互聯。
在超大規模數據中心P2P機器人資源調度技術、超大規模軟件定義網絡技術、超高性能分佈式數據塊存儲技術、海量非結構化數據存儲技術、企業級分佈式ServerSAN存儲技術等等，以及架構統一方面，有技術或模式方面的創新。
據悉，此次青雲IPO主要資金將用於，雲計算產品升級項目、全域雲技術研發項目、雲網一體化基礎設施建設項目、補充流動資金項目四個方面。
青雲的盈利模式主要來自雲產品、雲服務的銷售收入與成本費用之間的差額。具體公式為雲產品利潤=軟件或軟硬一體化產品銷售及售後支持服務—服務器等硬件採購成本；雲服務利潤=資源訂閱服務—IT基礎設施購置。
所以，從青雲的營收結構上來看，也主要由雲產品和雲服務構成。2017年至2019年，青雲營收分別為2.39億元（人民幣，下同）、2.82億、3.77億。其中，主營業務收入佔比分別為99.87%、99.77%、99.88%。三年時間，收入構成相差不大，其他業務主要是會展贊助，廣告宣傳等收入，可以忽略。
青雲主要收入構成
雲產品營收中，2019年度，超融合系統（63.5%）、雲平臺與戰略軟件（16.27%）、服務及其他（12.76%）、軟件定義存儲產品（7.46%）四個項目的營收佔比依次下降，從四個項目的增速來看，軟件定義存儲產品增速最快，服務及其他不增反降。
雲服務營收中，2019年，基礎資源與架構服務佔比83.31%，應用平臺服務佔比15.94%，其他佔比0.76%。而云服務與雲產品在整個營收佔比中，雲產品佔比略高於雲服務。
毛利率方面，雲產品以及其四個項目保持穩定，雲服務毛利率則成下滑趨勢，從2017年到2019年毛利率為，2.3%、-18.92%、-26.53%，主要是基礎資源與架構服務的下滑。
值得注意的是，在2017年至2019年三年間，青雲的利潤總額和淨利潤均是負數，虧損逐年增加。以淨利潤為例，三年依次為-0.96億元、-1.49億、-1.91億。所以，這可以解釋青雲此刻IPO的原因，一是，2017年後再沒有相關融資活動，二是，公司無論研發，還是未來發展戰略均需要充沛的現金流。
與青雲相比，金山雲也為虧損上市。2017年至2019年，金山雲營收分別為12.36億元（人民幣，下同）、22.18億、35.96億，虧損依次為7.14億、10.06億、11.11億，成立至今累計虧損44.02億。
IPO之路
以青雲為例，據招股書披露，青雲即便IPO，依然面臨五大風險。比如，一，鑑於前期固定資產投入和研發支出較大，公司尚未實現盈利，預計隨著經營的持續，還將產生巨大的開支。如虧損持續擴大，或導致未來無法分紅。
其中，持續性虧損主要包括五方面情形，收入增速不達預期的風險；固定資產投入以及數據中心採購較大的風險；毛利率波動的風險；研發支出較大風險；資金狀況、研發投入、業務拓展、人才引進、團隊穩定等方面受限制或影響。
二、雲計算行業尤其是公有云領域競爭激烈，存在競爭風險。如雲產品面臨華為、新華三、VMware等IT龍頭企業的競爭，雲服務方面面臨阿里雲、騰訊雲、AWS等實力雄厚企業的競爭，隨著大小廠商不斷降低產品報價，加強營銷等手段，對青雲經營業績將帶來不利影響。
三、公司研發、運營需求持續增加，存在營運資金風險。2017到2019三年間，青雲現金流從正轉負，一旦無法獲得足夠營運資金，商業計劃或者發展目標將會推遲或取消。
四、雲計算行業技術演進較快，存在技術研發失敗的風險。如不能精準把握行業發展趨勢，針對性研發技術和產品，或導致客戶流失，市場份額下降等。五，募投項目或帶來即期收益攤薄風險。
因而，即便青雲通過申報流程順利上市，未盈利狀態持續存在，或累計未彌補虧損繼續擴大，可能導致觸發退市條件，存在觸及終止上市標準的風險。
據相關媒體報道“從整體全國行業市場份額來看，其實UCloud和青雲本身在份額佔據上相差並不大。UCloud前期也是基於遊戲領域的起步，基於遊戲行業更為活躍的行業屬性以及對雲計算更強的需求，都有可能是目前UCloud領先於青雲的原因之一。”
青雲的雲服務主要業務包括基礎資源與架構服務（計算、存儲、網絡）、應用平臺服務（容器、數據庫、中間件、物聯網、AI），相當於UCloud的公有云業務範疇。
青雲的雲產品主要是超融合系統、雲平臺與戰略軟件、軟件定義存儲產品，側重於系統與平臺。而且，青雲的雲產品增速高於雲服務，2019年，青雲雲產品佔總營收的65.3%，超融合系統又是雲產品中的主力產品。
此外，兩者面向客戶的屬性不同。青雲雲產品的客戶以傳統企業為主，如銀行、保險、證券等金融領域，政府、事業單位，教育、醫療、工業製造等。
從目前營收結構上看，UCloud整體營收還是以公有云為主，業務風格上更偏向於傳統。而青雲業務則逐漸在私有云混合雲上鋪開，同時，青雲雲產品已經成為青雲的重要營收支撐，其以超融合、軟件定義存儲為主，也更適合企業私有云。另外，青雲在技術線的鋪設開始涉及容器平臺與IoT邊緣計算等，這對平臺在人力、資金等方面的要求是非常高的。
重要的是，雲計算市場的窗口期，正在逐漸關閉，中小型企業只能在夾縫中求生存。
雲計算現狀
在我國，公有云市場集中度同樣在不斷提升，市場份額主要集中在阿里雲、騰訊雲、天翼雲、AWS、華為雲、百度雲幾家廠商之中。其中，以IaaS增速最快，佔比最大。
而私有云、混合雲領域，隨著全球，不少企業採取多雲戰略，私有云、混合雲的市場佔比逐漸提高，但相比於公有云市場，私有云、混合雲佔比依然較低。特別是在我國，混合雲市場尚處於初級發展階段，且企業部署混合雲面臨一些難點。如網絡連接不穩定（涉及平臺之間的網絡連接方式）、基礎功能不完善、服務可用性差、產品服務種類不豐富、資源調配能力及效率低、異構虛擬化實現困難、統一管理還是單獨管理等，這些均阻礙了企業大規模採用混合雲解決方案。
從整體來看，中國雲計算市場空間是足夠去容納不同類型廠商去競爭的。大平臺可能在戰略佈局，資本實力上有著固有優勢。而對於中小云廠商來說，其在前沿技術上的打磨，差異化產品，更貼近客戶的最終需求，甚至定製化的服務等，打差別化競爭，似乎可以作為新的競爭力，在其雲市場上佔據一席之地。
總結：“市場最終比拼的終將回到服務質量上，對於混合雲市場也同樣。”
