最近幾點片段觀點:軍工、黃金、5G等

最近幾點片段觀點:軍工、黃金、5G等

一、5G、雲計算

有兩個分支是比較清晰而特別的,①數據中心&5G的光模塊【數通光模塊、5G光模塊】、②IDC機櫃。

光模塊市場主要是兩塊——5G承載網建設、互聯網企業數據中心,5G承載網建設大家比較熟悉,比如華為基站出貨量今年預期50-60萬,明年150萬+,這塊需求爆發很大,數據中心光模塊也就是數通光模塊,這是雲計算發展後的大市場,年複合增速20%,北美先啟動,國內後一年跟進,目前都已經在向200G、400G光模塊過渡。前期壓制主要是跌價,會有一個情緒拐點。

IDC機櫃,這是真正的稀缺資源,一二線城市地貴電少的,現在舊廠房改造數據中心IDC的業務非常有優勢,比如寶武鋼鐵合併之後今年初即啟動了武漢1.8w個機櫃項目,分三期將武漢武鋼原有的一些廠房改造為數據中心,廣深滬上地區更不用說。需求端一方面前文所述的企業上雲意願強烈,另外一方面政府、金融類企業更傾向於放服務器在專業的數據中心,服務質量好、數據安全性高。

但一線城市基本已經不批新建數據中心,佔地、低成本電力都是稀缺資源,BAT、電信與數據中心業主方合作意願非常強烈,只要對方有指標,甚至願意負責全部的投入,後續再交租、分成,儼然甲方變乙方,且分成比例對數據中心企業來說很優惠(利潤分成55開到19開)。這兩個方面的標的,其實也很清楚,為免誤導,以後發文章詳細給出,這裡就不簡單羅列名單。【奧飛數據昨晚有文章質疑,這件事情外人不一定了解模式,繼續關注後續】

最近幾點片段觀點:軍工、黃金、5G等

二、軍工

他山之石——安信軍工、研究所副所長馮福章聊軍工股

①中報回顧:業績增長比較穩健,122家軍工企業淨利潤增速17%,去掉幾個奇異點,達到22%左右,軍改的負面影響已經消除,部分央企推進均衡生產,季節性上下半年沒有以前那麼失衡(4:6)。另外各項財務數據改善良好。

②三季度預判:前期的幾個邏輯依然成立——資金偏好從消費向成長轉移,行業增長具備吸引力,估值相對來說低谷,閱兵和地區局勢影響。但是目前接近於三季度的後期,四季度不是很看好,提示風險為主 。

③結構性看法:主機廠(中直股份、中航沈飛)、國有企業零部件(比較平穩、中航光電、航天電器)、軍工信息化(TMT屬性估值較高,航天發展),民營企業(楚江新材、火炬電子),簡略。【這些都是回顧三季度出推的方向,與此同時是看淡四季度軍工的,注意短空長多的思路】

最近幾點片段觀點:軍工、黃金、5G等

三、黃金

黃金,我是5.31前後最早看好恆邦股份的,而後8月份選擇了山東黃金,這兩個都有了一倍漲幅,這個月轉為看好中金黃金的補漲機會。

山東黃金中金黃金原本是黃金雙雄,但是今年走勢差距卻非常大,主要是因為山東黃金在大舉擴張,朝著世界前十大黃金集團邁進、更加聚焦主業的時候(2019H1黃金收入96%,自產金56億),中金黃金卻注入了一些80多億的銅鉬項目,而且公司人員冗餘,員工人數2萬4,相比之下產金量是其1.8倍的山東黃金只有1萬6。也就是說中金黃金主要問題在黃金業務純度不夠(新添銅鉬業務),員工冗餘導致的成本較高(山東黃金成本308-333元/克,中金黃金預估高10個百分點),礦產金增速遜色(上半年還負增長)。

最近幾點片段觀點:軍工、黃金、5G等

但是公司畢竟是中國黃金儲量第三大的上市公司,另外集團境內大量的黃金資源有望持續注入上市公司,大概超過上市公司一倍,另外觀察發現公司員工數也下降了2000人,目前是因為中金黃金的成本較高,盈利能力和山東黃金相比顯得黯然失色,但如果黃金價格繼續上漲(假設突破1600美元),中金黃金差距不會這麼明顯,存在後程發力可能,市淨率估值看其僅為山東黃金的一半。兩者都是證金、匯金、社保、陸股通、QFII、公募重倉股,目前中金黃金pb僅為2.48倍,相比之下山東黃金到了5.6倍,存在補漲動力。

最近幾點片段觀點:軍工、黃金、5G等

一隻鳥兒、一朵花、一顆星、一個雨滴、也都具有人性與生命力。他熱愛整個大自然。他認為人類情感和自然力之間是有內在聯繫的,或自然融入人類的感情。by泰戈爾


分享到:


相關文章: