2019年12月新證券法頒佈，中國A股註冊制2020年3月1日起施行。 今年A股發行制度改革重點，在於推進註冊制的落地生根。A股市場的基本制度體系日趨完善，是否實施“T+0”交易制度在近期也進入熱議。
T+0相對於T+1來說最大的優點就是能增加市場的活躍度，只要你願意，一個交易日內一筆資金可以在市場中重複的買賣幾次，等於變相的給股市加了槓桿，提高了市場的流動性；當然對國家和券商來說也是好事，國家有更多的印花稅可以收，券商有更多的交易佣金可以賺。
1992年5月上海證券交易所取消漲跌幅限制實行了T+0交易規則，1993年11月深圳證券交易所也實施T+0。95年基於防範股市風險的考慮，取消了T0制度。有人認為當前A股市場投機炒作風氣太盛，尚不是成熟的市場.不適合T+0交易，要實現T+0必須等到市場趨向穩定成熟，其必須條件散戶賬戶只佔小部分30%，投資機構佔絕大多數70%，A股賬戶數據恰好和這相反。
但真實的原因應該是：中國股票市場剛成立的時候是沒有國企的，國企能不能上市都是問題，因為股票是私有化的東西。所以，A股一開始是完全遵循國際慣例實行T0交易,並且是沒有漲跌停板的，同時股票是綠漲紅跌而非現今的紅漲綠跌。
任何事情過猶不及都是不好的，適當的換手率會提高市場的活躍度，但換手率過高的話，就說明市場的投機氛圍過重。股市的主要作用是為企業解決融資的問題，市場活躍度高說明交易頻繁，投機性高。一個投機性很高的市場，必然導致股價上下巨震，導致股市大幅度的波動，在這樣一個市場中，又如何能有效穩定的為企業解決融資的問題呢？
之所以90年代變成T1，是當時國家要為，國企解困，要上市，要圈錢，如果還是搞T0，那很多企業就喪失了上市的意義，T0下，垃圾企業只能成為幾分錢的仙股。這個大家可以對照港股自行參考。
那現在就適合T0了嗎？ 如果現在T0會對市場造成什麼效果呢？
我們在國內專業做T0交易已經七八年了，多的時候每天交易額好幾十億，應該有資格發表意見。乍一看，大家的第一反應應該是，作為職業交易員，我可以割很多遍韭菜了！其實不然，TO實施後這個市場將成為機構量化的天下。
在美國市場，Citadel佔到美股做市商市場份額40+%、Jump佔到非做市商40+%的成交額，兩家加起來佔到美股全市場交易量40+%，美國前十機構，可能佔到市場總交易量8-90%。全球所有成熟資本市場，基本也都是美國機構壟斷，幾乎全是美國公司在交易。如果中國執行T+0政策，最終也是同樣的結局，全被機構斷。少數機構佔據大比例市場交易量，不利於資本市場穩定，因為市場價格完全被少數機構控制，而不是大量投資者群體參與的結果。而更恐怖的是，中國資管市場已經逐漸向外資開放，我們國內機構可以跟美國競爭嗎？我們期貨市場剛剛開放沒多久，Jump一家已經佔到整個期貨市場成交量的15%，美國公司交易量已經超過期貨市場總交易量的40%。假設他們進入中國市場，搞起軍備競賽，一臺機器投入幾百萬、一條線路可能幾千萬美金，搞高頻交易拼速度，而中國沒有人對這方面有足夠經驗。就好比人家用飛機坦克，我們小米+步槍，然後你問為何我們沒辦法打敗他們？
如果A股改成T+0制度，散戶將逐漸虧完消失；市場成交量短期上升、長期下滑；遇到股災時，上證指數將連續跌停。另外T0將抹殺掉現在的打漲停板手法，現在的融券業務盈利模式也將大打折扣。
儘管如此，很多私募大佬認為不僅是T+0，同時漲跌停也可能取消，A股也應該與國際慣例接軌。這是大趨勢。機會留給有準備的人，既然變革無法阻擋，我們就積極應對，趕緊高頻量化動起來！
