這是指數家的第114篇原創
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在月末最後兩天，全球的風險偏好都開始躁動了，原因很多，跟歐美疫情的“疑似”拐點有關，跟復工後的V型反彈預期有關，美聯儲主席鮑威爾新的表態又強化了貨幣長期寬鬆的預期，關於這個問題，東北證券首席經濟學家付鵬的比喻，講得挺明白，市場將從過熱的狀態中下跌，而不是現在奔向KTV的路上開始回頭。
未來的行情，我始終堅信科技是長期主題，5G這樣的領頭羊不見底，市場就沒有熱度，防禦風格為主，這也是醫藥被各路機構擠爆的原因，昨天通信ETF的收盤價創下了2月5日以來的新低，今天的長陽突破是比較強的右側見底信號。
早上公佈的PMI數據，官方製造業PMI50.8%，環比下降1.2%，意味著製造業在溫和的回暖，財新制造業PMI趨勢也類似，49.4%的值意味著還有一點下滑，這還是有點意外的，4月相比三月的復工復產情況要好得多，怎麼還下滑了呢？
這裡面有兩個問題，第一是4月出口受到的衝擊比三月要強得多，新訂單下滑比較多，另一個是3月的時候大家對復工復產以後的狀況預期很強，到了4月發現不是那麼回事，預期就開始往回調。
這其實也是現在中美雙方在引導上的一個很大差別，國內疫情最嚴重的時候，當時寫文章也說新聞聯播裡面都講股市很好，信心很強，經濟有韌性，都是打雞血的，但是跟大家實際的體感差距就會比較大。
而美國人從總統、參眾兩院、美聯儲財政部等，都是一杆子直接把預期打到底，告訴你最可能（最壞的）的情況是，死200萬人，30%的人失業，無數企業破產，在大家心態都崩掉的時候，再不斷地出政策，從最差的預期開始往回撈。
乃至於死了6萬人的現實，被不斷美化成遠遠好於預期，往後即便是失業率和企業破產往最差的情況走，也沒人意外，反而是任何的好消息都會被放大。
這有點像買彩票，刮獎之前你是準備這錢打水漂了的，刮出來5塊錢都會很開心。
在國內，大家摸索真實的情況，調整預期花的時間要長得多，到上週某券商那篇7000萬人失業的文章被廣為傳播（後來被刪了），這個預期可以說基本見底。
我一直有個判斷，醫藥見頂顯弱的時候，防禦轉為積極，市場開始有機會，這是今年最擁擠的交易，短期再去湊熱鬧其實意義不大。
醫藥最近走了個圓弧頂，連續走弱了一週。
接下來行情走多遠，很大一部分得看，上面對疫情影響的判斷有多嚴重，5月份的兩會，預算赤字、特別國債、財政發力都是重頭戲，現在看機會大於風險。
從板塊上說，我看好純內需方面， 一是外部出口還無法快速恢復，二是內需替代會在很長時間內存在。
消費：可選消費比必選消費更好，白酒受益於急劇反彈的商務活動；
5G：各地已經在攤派任務，自上而下的共識，好不容易能有一個壓過美國的領域，絕不能輕易放鬆；
新能源：對特斯拉的支持，是把戰略意義隱藏在後，不可能真的讓特斯拉來打擊國有新能源車廠商，將體現出鯰魚效應；
房地產：板塊估值已經很低，目前處於被壓制狀態，雖然政策上有不確定性，但是略有放鬆可能就乾柴烈火 ；
另外，國債期貨今天下跌幅度比較大，有見頂的跡象，資金和情緒的變化，都對股市利好。
按開頭的說法，五月正好在奔向KTV路上。
市場觀察/每日打卡/20200430/近期堅定看多股指反彈，持股獲得節前最後一漲，但從堅定看反彈以來近十多個交易日，也就是百點空間震動，指數收益性較弱，行情進入到行業比較收益階段，行業間價差與近期信用利差擴大是一致的。
結合美元指數回調，大宗金屬反彈持續，很多人都在疑惑庫存去了哪了，新增需求又在哪裡爆發了，節後對金屬反彈存疑，建議節後開始結合美元指數重拾漲勢後試空。
其他，國債今天大幅移倉伴隨節前減倉，十年期國債今天回調幅度較大，5年期相對較小，短期仍可繼續持有。
