久期財經訊，5月3日，惠譽確認中國的華泰財產保險有限公司(Huatai Property & Casualty Insurance Co., Ltd.，簡稱“華泰財險”)的保險公司財務實力（IFS）評級為“A”（強勁），評級展望“穩定”。
關鍵評級驅動因素
評級行動基於惠譽目前對冠狀病毒大流行影響的評估，包括其經濟影響，根據以下一系列評級假設。惠譽利用這些假設為華泰財險制定了預估(pro forma)財務指標，並將其與惠譽標準中定義的兩個評級準則以及之前為華泰財險確認的評級敏感性進行了比較。
評級確認反映了母公司華泰保險集團股份有限公司(Huatai Insurance Group，簡稱“華泰保險集團”)的“強勁”資本化，華泰財險的“強勁”的盈利能力，以及其利用再保險擴大承保能力和緩解災難風險。評級還考慮到該公司良好的流動性和適度的業務概況。惠譽將該保險公司視為華泰保險集團的核心子公司。
惠譽認為華泰保險集團的資本化“強勁”， 2019年底，根據惠譽Prism因素資本模型(簡稱“FBM”)衡量，該公司資本得分為“極強”。惠譽認為，在需要時，華泰保險集團有能力為其財產和意外傷害保險子公司提供持續的資本支持。在中國風險導向償付能力體系（C-ROSS）框架下，華泰財險2019年底的綜合償付能力充足率為326%，遠遠超過100%的監管最低水平。惠譽估計，在評級情況下，華泰保險集團的預估資本得分到2019年底將降至“強”。
惠譽評估華泰財險的財務表現為“強”。其承銷業績在2019年恢復。其綜合比率在2019年降至100%（2018年：103%），並與IFS 為“A”的非壽險保險公司比率指引保持一致。改善的主要原因是費用率和損失率的下降。惠譽估計，在評級案例假設情況下，華泰財險的預估綜合賠付率(combined ratio)將保持在IFS“A”級非壽險公司的比率範圍內。
與所有其他中國非壽險公司相比，惠譽根據其經營規模，將華泰財險的業務狀況列為“中等”。根據這一排名，惠譽將其信用係數評分準則作為基準，將該保險公司的業務概況評分為“bbb+”。華泰財險在中國財產保險市場已有二十多年的經營歷史。其總保費在2019年下降4%，至81億元人民幣，在中國非壽險市場的份額約為0.6%。該公司的業務來源多樣化，因為該公司能夠通過各種全國性的分銷平臺，包括自己的獨家代理，來獲取業務。惠譽認為，華泰財險的風險偏好與整個保險業不相上下。具有競爭性的汽車險部門保費約佔其總承保保費的55%。
鑑於華泰目前的資本基礎，該公司繼續依靠再保險來抵禦極端的承保波動或潛在的災難索賠。該保險公司已通過幾項再保險協議，將其2019年承保保費的約13%分出給信用質量良好的再保險公司組合。在國際範圍內，其大多數主要再保險公司的IFS評級為“A-”或以上。
華泰財險的風險資產敞口仍然是可承受的。風險資產，包括股票、股票型基金、長期股權投資和投資性房地產，相對於其資本化，仍在IFS為“A”的非壽險保險公司比率指引內。該集團的風險資產敞口與華泰財險一致。惠譽預計，相對於其資本緩衝，該集團的風險資產敞口將保持可控。
關鍵假設
冠狀病毒影響假設(評級案例)：
惠譽採用了以下主要假設，旨在確定脆弱性領域，以支持上述預估評級分析：
-主要股市指數較2020年1月1日下跌35%；
-兩年累計高收益債券違約率提高至16%，該假設適用於非投資級流動資產，“BBB”級資產違約率提高至12%；
-利率面臨上行和下行的壓力，利差擴大(包括高收益率擴大400個基點)，加上政府利率顯著下降；
-高級債務評級在“BBB”及以下的發行人進入資本市場的機會有限；
-另類投資和貸款減值7.8%；
-COVID-19感染率為5%，死亡率(佔感染的百分比)為1%；
-對於非壽險和再保險行業，COVID-19相關索賠對行業層面事故年度賠付率(accident-year loss ratio)的負面影響為3.5個百分點，部分被汽車行業平均影響為1.5個百分點的有利影響所抵消。
評級敏感性
評級對惠譽有關冠狀病毒大流行的評級案例假設的任何重大變化仍然敏感。鑑於政府應對疫情的行動變化迅速，以及獲得有關疫情醫療方面新信息的速度之快，有可能定期更新上述假設。
可能單獨或共同導致惠譽採取負面評級行動/下調的未來發展因素包括：
-惠譽對冠狀病毒影響的評級假設發生重大不利變化，
-根據惠譽的FBM衡量，華泰保險集團資本實力持續惡化，資本得分降至“強”以下，
-華泰財險承銷利潤率下降，綜合賠付率持續高於105%，
-合併基礎上，華泰保險集團的稅前資產運營回報率長期下降至1%以下。
可能單獨或共同導致惠譽採取正面評級行動/上調的未來發展因素包括：
-惠譽對冠狀病毒影響的評級假設發生重大積極變化，
-惠譽能夠可靠地預測冠狀病毒大流行對中國保險業和華泰財險的財務狀況的影響，這是積極評級行動的開端，
-如果華泰保險集團FBM得分保持在“極強”或更高的水平，華泰財險的承保收入將提高，綜合賠付率始終低於95%，
-加強華泰保險集團在中國的分銷和特許經營，將提高其整體運營穩定性
壓力情況下的敏感性分析
-惠譽的壓力情況下假設股市下跌60%,兩年累計高收益債券違約率為22%，高收益債券息差擴大600個基點，政府利率下降時間更長，資本市場準入壓力加大，COVID-19感染率為15%，死亡率為0.75%，非標準資產和長期股權投資減值16.5%，投資性房地產價值下降16.5%，對COVID-19的索賠不利非壽險行業損失率影響為7個百分點(pp)，汽車業務線產生的2個百分點有利於部分抵消損失率影響。
-壓力情況下，隱含的評級影響是評級可能被下調不超過一個子級。
