这是老管公众号的第215篇原创文章
时隔近150年，中国股市恢复“注册制”
如果不从上市公司的角度考虑投资，股市的一切都是无道理的。这句话来自经典的“杜布赞斯基模板”，让我们先想清楚一个东西是为谁存在的，后面才能明白“谁应该得利”。
最早的股市都是“注册制”
清穆宗毅皇帝同治十一年（1872年）我国第一张股票发行，比我国的第一套邮票还早6年。（要不是因为这事，载淳那小子就是清朝十二个皇帝里最废物的一个。）
1872年12月，“疆臣领袖”直隶总督李鸿章奏呈清廷批准“设局招商”，试办中国现代轮运业，以求实现“自强求富、振兴工商、堵塞漏卮、挽回利权”。
于是，中国近代第一家民族工商企业——轮船招商局（即上海招商局前身），在上海应运而生。
轮船招商局在初期的资本筹集方面，率先启用了一种新型的工商企业组织形式，即股份制企业组织形式。轮船招商局
向民间发行股票，招股集资，股票以等额划分，可以买卖转让。你猜定时的“证券交易所”是什么地方？当然是有钱、有闲人的聚集地“茶楼”啦。
这些最早的“股价”也随着企业经营状况的不断发展而扶摇直上，例如“轮船招商局股票”十年间，股价由挂牌时的
每股不到白银100两升至260两以上的高位。接近20%的年回报率就算放在如今，足以让人眼红了。普通人还别眼红，当时一个县太爷（正七品）公开收入是：年薪45两银子，两年不吃不喝都买不了“打新”时的一股。
日月轮转到了1921年（民国10年），当时在北平和上海都成立了股票交易所。尤其是1920年7月的上海证券物品交易所，成立仅半年间，就盈利20万元。
到1921年9月，上海有交易所70家，其后开交易所更是像如今开淘宝店一样容易，11月份上海就新增38家。当时人描述说，“报纸广告栏中，几日间有一交易所出现，十日间必有一信托公司发生。”
其他国内各大商埠，如北平、天津、汉口，也纷纷步上海之后尘。当时在交易所，布、麻、火柴、麻袋、烟、酒、沙土、水泥，什么都可以交易，市场一片兴旺。
人们习惯上把这些清朝、民国时期的股票称为“老股票”。当时都是直接复制伦敦证券交易所的玩法：都是注册制。
股市存在的原因是“企业融资”。股市从来都不是为小散、小白准备的提款机。
1.5个世纪之后，注册制回归创业板
国务院总理李克强于2014年11月19日主持召开国务院常务会议，决定进一步采取有力措施、缓解企业融资成本高问题。
2015年12月27日，全国人大常委会表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。决定自2016年3月1日施行，期限为两年。
2018年2月 24日，全国人大常委会会议通过股票发行注册制授权决定期限延长决定。
2020年4月27日备受市场期待的创业板改革并试点注册制方案正式“出炉”。
说是“回归”啊，是有点标题党。清朝那时候之所以没有“审批制”，主要是因为：没有监管机构。谁监管呢？吏部？户部？御史台？好在当时交易量很小，都是绅商巨贾亏就亏了吧。
上世纪九十年代，现代股市开放交易进场的都是老百姓，只有严格监管才能保证“相关知识、技术不强的散户利益”。
又30过去了，过去说30年就是：一代人。能学会的都学会了，还学不会的就没办法了。市场不等人，国家也不可能为了“铁杆韭菜”而定规则。
这就是：成长。
股票注册制，给中国“马斯克”一条出路
咱们再科普一点点“什么是注册制”。高大上的解释看百度，老管负责最简单的解释。
眼睛一眨“互联网时代跨界打劫”来了，子曰：羊毛出在猪身上，狗来结账。像肯德基事实上是“房地产企业”这个概念人们也开始理解了。
本节标题：给中国“马斯克”一条出路，其实就是国家开始扶植“伟大的创新者”。
这年头谁还敢说：中国人不如美国人聪明？也不怕被打死。像马斯克这种人很难讲会不会开启人类科技下一次飞跃。他的特斯拉公司每年稳步亏损8-10亿美元，
股票不到十年翻了将近20倍。说明投资人放弃了对眼前盈利的关注，而是看到了这家公司或者说马斯克本人在：火箭公司SpaceX、火星计划、星链计划、超级高铁等投资在未来几十年甚至上百年的前景。
谁敢说中国没有可以改变世界的人？如果只让这些人“单打独斗”，他们就会沦
落成“民科”而被人耻笑。如果开个公司，又不能马上盈利怎么融资搞研究？马斯克前段时间那个火箭公司实验“逃生舱”时，炸一个火箭那就是损失5000万美元。谁能保证一次成功？没有融资，谁掏得起这笔钱？
所以，在中国“制造业全产业链”搭建完成，技术研发不输任何国家的今天，给中国“马斯克”一条出路，不得不说国家在这个问题上：时间拿捏得刚刚好。
股市对散户刚加不友好了
说了一堆“注册制”的好话，该吐槽一下了。
新政策一大堆到处都可以找到这里就不罗列了，扪心自问老政策实行了几十年了，有几个散户说得清楚。
对于股民来说最吸引眼球的是这一条政策：增加新股不设涨跌幅天数，前5个交易日不设涨跌幅限制。
优化盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。放宽创业板股票涨跌幅至20%。创业板股票竞价交易涨跌幅限制比例放宽为20%。
对于热衷于“打新股”的散户来说“不设涨停”简直就是兴奋剂，顺便忽略了“不设跌停”这句。同时又忘了“风险与收益共存”这一点。
这还是“对散户不友好”的第一部分，更重要的是虽然放宽了“上市条件”，但并不是阿猫阿狗都来IPO。对于上市公司也是有要求的，具体分为：一般企业、红筹企业、特殊股权结构企业三种。
国家的意思本来就是：增加上市公司数量。问题是随着新上市公司数量激增，对于散户来说新政策扶植的企业，加上传统老上市公司，选股时更加眼花缭乱。
这是新政策的另一个目的：去散户化。
去散户化
△美国股市“去散户化”进程
中国股市交易量算不得世界第一，但是散户量绝对世界第一。国际惯例都是散户把钱交给专业机构，由机构进行投资。
专业的东西交给专业的人肯定没错，但就像郭德纲说的：都知道唱京剧的需要学好多年，为什么都觉得说相声简单呢？
套用这句话：都知道“基金经理”需要高学历和丰富的经验，为什么散户进场时，都觉得自己比受过系统训练的交易员更专业呢？
而且小散户们入市的目的不是“投资”而是“投机”，这对于上市企业来说是不希望看到的。
一方面增加上市公司数量提振市场活力，另一方面增加散户自操作的难度。两手下来，才是真的对风险偏好低的股民，以及需要长期流动性的企业都负责任。
将“散户市”改造为“机构市” ，有利于极大地提升市场的包容性、定价力及抗风险的能力，有利于提高市场效率和有效性，有利于促进A股市场健康、稳健、快速发展。
那么散户以后怎么做呢？做好就是“不做”，将资金交给有资金优势、有信息优势、有专业优势的机构，让机构与机构进行对等博弈才是理智之选。
说到这里肯定有朋友要用“原油宝”的事情怼一下。澄清一下，原油宝是机构操作吗？不是吧，还是各位散户自己下单。
这里所说的“机构操作”就像现在的“理财产品”，最多普通投资人最多说个方向，比如：我要做原油和黄金，不要做外汇。剩下的交给机构操作。
最终使得：有希望有前途的企业得到应有的流动性。
最后一句话总结：现在开始散户赚钱越来越难，对机构的监管越来越严。
