揭祕:關於中行原油寶的六大疑問

最近有許多讀者留言了關於中行原油寶的問題,主要是關於:

為什麼原油期貨會出現負值?它的交易原理是什麼?風險高嗎?可以抄底原油嗎?等等。在此,我專門回覆一下大家的疑問。

中行:我不要你覺得,我要我覺得

整個事件大概是這樣的:由於國際原油大跌,再加上芝加哥商品交易所修改了交易規則,使得原油價格出現了史無前例的負值。而這,使得跟蹤國際原油期貨價格的中行原油寶投資者損失慘重,最終事件不斷髮酵。

揭秘:關於中行原油寶的六大疑問

正陷入恐慌和憤怒的投資者還不知道,即使“被虧錢”,依然將被視為欠款,銀行有權向人民銀行申請將欠款記錄納入其徵信。

一邊是維權者銀行賬戶被扣款,甚至賬戶資金被凍結,一邊是五湖四海的維權群。中行的這種似乎“不負責任”的行為已然將其推向了風口浪尖。

揭秘:關於中行原油寶的六大疑問

揭秘關於中行原油寶的六大疑問

1、為什麼原油大跌?

此輪國際原油價格大幅下滑的根本原因是:

首先是疫情導致全球需求增長放緩,供需短期內嚴重失衡。

IMF預計2020年全球經濟將急劇收縮3%。今年一季度我國的實際GDP也同比下降6.8%,如果剔除價格因素,總需求下降幅度更大。

國際能源署(IEA)發佈的《4月石油市場報告》,預測2020年全球石油需求量同比下降930萬桶/天,其中,4月需求將同比減少2900萬桶/天,為1995年以來的最低水平。

但是大宗商品需求恢復卻是一個漫長的過程,所以短期內價格大幅下降很正常。

其次,由於需求減少,庫存就相對多了。而原油需要運輸、儲存成本,所以持有者急需在短期內拋售,從而導致價格下跌。

2、什麼是期貨?

一手交錢一手交貨,這裡的“貨”指的是現貨;一手交錢以後交貨,這裡的“貨”指的是期貨。

所以大宗商品現貨合約交易就是以即時價格即時交割。但期貨是需要在未來某一個時間點交易,這就涉及到商品價格波動的問題。

未來的價格誰都不知道,現在到底該給多少錢呢?這時就需要買賣雙方通過合同的形式來約定價格,比如約定在三個月後以20元的價格買一斤豬肉,這便是“期貨合約”,即約定在未來某一個時點,以特定價格買賣特定商品。而原油期貨合約,就是約定未來以特定價格買賣國際原油的期貨合約。

回到例子。如果三個月後肉價漲到25元,那我就賺了;相反,如果肉價跌到18元,那我就虧了。

正因為期貨的這種交易方式,使得許多投資者都利用它來規避價格下跌導致的損失,即通過期貨市場做多或做空某一商品,從而到達規避風險,套期保值的作用。

3、為什麼原油期貨會出現負值?其他投資品種會出現嗎?

按照公開披露的信息,負值的直接原因是“芝加哥商品交易所修改了交易規則”,但具體是怎麼個修改法,這不需要關心,我們只需弄懂這個邏輯:

原油需要開採、運輸、儲存成本,但是當原油需求短期內大幅下滑,沒人買時,你的成本就會超過原油本身的價值。

此時,假如你是原油期貨的持有者,你將會加快拋售手中的期貨合約。但即使這樣,只會導致原油及其期貨價格大跌,還不至於為負。

什麼時候才會是負數呢?只有當原油已經沒有地方儲存了,再生產只會越來越虧(因為會產生開採成本)的情況下。怎麼辦?燒掉?倒掉?都會汙染環境。白送,別人還要問你要儲存費。

所以為了處理掉這些原油,原油商寧願打倒貼處理原油,原油期貨持有者寧願打倒貼賣掉合約。這和倒牛奶事件很類似,甚至可以說是一個道理。

那其他投資品種會有負價格嗎?比如股票、基金、理財產品等。答案是否定的。

首先,股票和基金都有著嚴格且成熟的交易機制,假設股價或基金淨值接近於零,股票早就退市了,基金也清盤了,等不到負值的那一天。理財產品也是一樣,如果一種理財的收益為零,它根本就無法繼續運作,就更別談成立和繼續募集了。

但期貨不一樣,期貨交易有個專業名詞叫“穿倉”,指的是投資者賬戶資金在全部虧損完畢之後,依然無法彌補價格變動帶來的損失。此時,投資者有義務給期貨公司補足損失,而在這波原油大跌背景下,如果是多頭投資者穿倉的話,向期貨公司補交保證金的情況就很正常了。

4、為啥非要買銀行的紙原油?其他投資渠道不香嗎?

如果你所謂的“其他渠道”,是那種打電話推銷海外貴金屬原油投資的,那十有八九是騙子,別考慮了。

目前,國內除了紙原油,還真沒有真正意義上投資國際原油的產品。

首先,國內沒有真正的原油基金;其次,即使說有,原油QDII基金也只是跟蹤油企的股票,跟原油價格沒多大關係。而石油期貨QDII基金一般也都以FOF形式出現,即基金的基金,其投資範圍是全球的原油基金,也相對並不能直接反應原油價格波動。

中行的原油寶是“掛鉤境內外原油期貨合約”

的產品,而期貨合約能直接反應標的價格,所以原油寶這種銀行紙原油,是國內投資者投資國際大宗商品的首選,或者屬於典型的代理外盤期貨交易。

當然如果只是投資一些國內的期貨,像上海期貨交易所、大連商品交易所,鄭州商品交易所等,都是合法合規的渠道。

另外,原油寶這類紙原油、紙黃金等,與我們所理解的理財產品也有一些不同。

理財產品,尤其是定期的,其投資時點,申贖時間都有固定規定的。但原油寶這類產品交易的決策完全由客戶自主把握,開倉、平倉由客戶自主選擇。此外,理財產品相當於一個資金池,而原油寶相當於銀行充當了一個交易所。

5、可以抄底原油嗎?

原油寶大翻車,就是給原油期貨投資敲響了警鐘,此時如抄底,無異於送錢。而且目前海外疫情還未結束,原油市場還會動盪,作為理性的投資者,更應該及時撤回資金,轉移陣地。

6、給我們哪些啟示?

首先,風險,風險,還是風險!普通老百姓在完全不懂衍生金融產品的情況下,千萬不要去碰。賺了,你會上癮;虧了,帶上槓杆,雪上加霜。

其次,無論是衍生產品,還是普通的理財產品,看協議或是產品說明書非常重要。

比如產品說明書,它會明示投資範圍、起投金額、風險提示、費用等等信息,自己弄懂這些,結合自身情況再做選擇,比理財經理給你介紹的天花亂墜要強很多。

再比如這次中行原油寶的《交易協議》,也明文規定銀行擁有追索權,所以網上傳出的客戶資金被凍結,也只是“照章辦事”,投資者只能吃啞巴虧。

揭秘:關於中行原油寶的六大疑問

總之,我們不要試圖賺認知範圍之外的錢,因為那樣只會讓你越陷越深。

本文源自小白讀財經


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