成立5年虧損450億,蔚來汽車融資70億能否撐到“未來”?


成立5年虧損450億,蔚來汽車融資70億能否撐到“未來”?

金燦燦 本報記者 李娜 北京報道


造車就像一個燒錢的無底洞,投入無底線,回報遙遙無期。

4月29日下午,蔚來與合肥市建設投資控股(集團)有限公司(下稱“合肥建投”)、國投招商投資管理有限公司(下稱“國投招商”),以及安徽省高新技術產業投資有限公司(下稱“安徽高新”)等戰略投資者簽署關於投資蔚來中國的最終協議。

在不少人看來,蔚來拿到安徽方面的融資,是公司、行業與政府三方多贏的局面。不過,從隔夜美股表現來看,蔚來的股價卻是高開低走,亦表明投資者對其前景仍存有擔憂。


總虧損超450億元


資料顯示,蔚來2015年5月於上海成立,註冊資金25億美元。時隔一年,蔚來2016年財務報告出爐,報告披露其全年營收49.51億元,淨利潤虧損35.18億元。

也正是以2016年為起點,蔚來虧損幅度直線飆升。從2017年到2019年,蔚來虧損金額分別為75.62億元、233.28億元和114.13億元,淨利潤同比下滑幅度分別為75.62%、208.50%和51.08%。這其中,最明顯的虧損指標是蔚來持續處於負值狀態中的毛利率。

據蔚來2019年財務報告顯示,其2018年和2019年毛利率分別為-5.2%和-15.3%,車輛毛利率分別為-1.6%和-9.9%。這也就意味著,蔚來的銷量與營收額成反比,其每多賣出一輛車就多虧損一筆錢。

基於產品銷售方面的持續虧損,蔚來的資金流也正面臨巨大壓力。數據顯示,截止2019年底,蔚來汽車資產負債表上的現金和投資少於1.5億美元,但總債務則超過11.5億美元。

根據協議,戰略投資者和蔚來將分別向蔚來中國投資70億元和42.6億元,蔚來中國將獲得112.6億元投資。此外,蔚來將向蔚來中國的法律主體蔚來(安徽)控股有限公司注入中國範圍內包括整車研發、供應鏈與製造、銷售與服務、能源服務等核心業務與相關資產,以上業務與資產根據2020年4月21日前30個公開交易日蔚來市值平均值的85%估值為177.7億元。

交易完成後,蔚來將持有蔚來中國75.9%的股份,戰略投資者將合計持有24.1%的股份。

蔚來表示,獲得此次戰略投資及蔚來中國總部落戶合肥,是蔚來發展的又一個重要里程碑,將有更充裕的資金支持業務發展。

同日,蔚來還與合肥經濟技術開發區就蔚來中國總部入駐達成協議,將在合肥經濟技術開發區設立中國總部,建立總部管理、研發、銷售服務、供應鏈製造一體化基地,並適時啟動第二製造基地的規劃建設。合肥也將對蔚來中國總部的設立以及後續研發與製造基地的建設給予全面支持。

資深財經專欄作家向小田認為,蔚來汽車拿到安徽方面的融資,可以說是皆大歡喜。對於蔚來來說,股價自IPO以來跌幅較大,市場質疑聲多,在這樣的環境之下,融資而且是大額融資是一個強烈的信號,對內也算是找到了錢讓事業繼續進行下去。有了錢一切就還有可能。對於行業來說,蔚來是一個標杆,蔚來如果資本的路走不好,後面小鵬、理想、威馬等一眾新創車企,日子都難過,拿錢都會很艱難。對於安徽來說,花了一筆錢,把蔚來的主要資產引進安徽,往大了說是培育一個新的產業,往小了說實在不行還有自主汽車產業兜底,可以說是各方都樂於接受的局面。


70億融資能否“續命”?


2019年,蔚來經歷了極大考驗,股價一度跌至每股1.19美元,同時蔚來汽車投在經營上也遇到了資金困難,進行了幾輪裁員,投資人普遍對蔚來持悲觀態度。

2019年5月,蔚來財報電話會議透露,將設立新實體——蔚來中國,北京亦莊國際投資發展有限公司(簡稱“亦莊國投”)將以出資100億元現金入股蔚來中國。隨後,亦莊國投證實,將協助蔚來中國建設或引進第三方共同建設製造基地。同年7月,蔚來汽車科技有限公司在亦莊註冊成立。

就在外界普遍認為蔚來資金壓力將得到緩解時,亦莊國投入股卻沒了下文。隨後,蔚來又與浙江湖州市吳興區、廣汽集團和吉利汽車先後傳出融資“緋聞”,但最終都不了了之。

轉機出現在今年的2月25日。當天,2020年合肥市重大產業項目集中(雲)簽約和江淮蔚來EC6量產項目啟動儀式在合肥市的江淮蔚來工廠舉行,蔚來與合肥市簽署了合作框架協議。此次戰略合作的最終落定,為蔚來贏得了喘息的機會。

然而,蔚來目前“賣一輛虧一輛”的現狀仍未扭轉,此番引入的資金夠“燒”多久?

“如果只按賬面數據看,這些錢撐一個季度沒問題,這一個季度已經能夠讓一家企業有足夠活下去的資本。咋說呢,諸多不易,也算是有了一個定心丸啊。中國造車到底能留下幾家還是未知數,但蔚來也算是手裡有門票了。”有行業資深人士說。

短期來看,蔚來汽車最大的問題仍然是其財務狀況。但值得一提的是,開年以來,蔚來交付汽車情況頗為亮眼。最新的數據顯示,蔚來3月份共交付1533臺,同比增長11.7%;一季度累計交付3838臺,超過此前財報中指引的3400至3600臺的目標。

據蔚來3月18日發佈的財報顯示,2019年蔚來汽車實現營收78.25億元,較上年同期上漲58%;淨利潤虧損112.96億元,較上年同期增長17.19%;全年毛利率為-15.3%。

“今年一季度,我們逐步走出了最艱難的時刻。”蔚來汽車董事長李斌在2019年財報電話會上對投資人立下了“軍令狀”:今年一季度虧損環比降35%,二季度毛利率轉正,年底毛利率達到兩位數。

李斌表示,融資是企業的階段性發展需求。合肥政府的70億元的確能解蔚來的燃眉之急。但要想跨過安全線,擁有博弈資本的力量,還需有自我造血的能力和可持續發展的核心競爭力。

蔚來暫別“錢荒”,理想汽車CEO李想也在社交媒體上表達了對蔚來汽車董事長李斌的祝賀,並發表了關於新造車市場“存活論”的看法。他表示,雖然汽車市場足夠大,但難度也特別高,上百個新造車企業如果最後只能活下來三家。


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