如何看待原油价格崩盘,进入负油价时代?

颜焕原


北京时间2020年4月21日凌晨,全球发生一件震惊所有投资者的事情,美国原油期货5月合约出现大暴跌,该合约盘中一度触及-40美元/每桶,结算价报每桶负37.63美元,下跌幅度达约305%。!这也是历史上美国原油期货第一次收于负值,布伦特原油期货也下跌接近7%,收报26美元/每桶。

通过分析笔者认为有几个原因:

一是供给端与需求端双杀。资本市场没有无缘无故的上涨,也没有无缘无故的下跌,美国原油期货的暴跌无疑是受到新冠疫情的影响,造成全球石油需求量快速萎缩,据统计每日减少的需求量最高达到2900万桶,而近期欧派克+减产协议仅仅970万桶,这样一来,需求量快速萎缩,供应小步慢走,再加上美国及全球石油存储罐即将用完,因此,供需双杀造成石油期货的恐慌性暴跌。

二是石油期货即将进入交割日。根据原油期货规则,原油期货到期时,期货合约投资者需持有每份合约对应的1000桶原油,到美国库欣进行实际石油货品交割。问题是库欣的石油库存即将达到达到存储上限,因此交易商将失去合约交割能力,这样为处理过剩的原油交易商将会付出很多成本。 由此,相当于石油期货市场上几乎没有买方,卖方疯狂抛售形成暴跌到负值!

三是石油期货空头的大幅逼空,空头利用了交割日及恐慌情绪,放大了投资者的恐慌。

石油价格暴跌的背后,反映的是人们对于全球经济悲观预期,这种预期传导到了期货市场,与看空预期形成叠加。

另外石油期货市场的巨震反映了大宗商品进入了过剩时代。不仅仅是石油,包括汽车,航空,消费,旅游等等都受到了这种悲观预期的影响。

石油期货其实反映的不仅仅石油行业,同时也是受到疫情影响下的所有行业。并且罕见的负值也印证了极端情况下,没有什么是不可能发生的,甚至于超出人们的想象力。

笔者更加担忧的是,即使疫情过后,全球经济或将出现不可预测的后遗症。《华尔街日报》刊登基辛格博士文章,发出“世界将在新冠肺炎疫情后永远改变”的观点,及时提醒“各国领导人面临的历史性挑战在于:在应对危机的同时建设未来,而失败可能会让世界万劫不复”!

石油期货的暴跌负值很多人大开眼界,也让所有人看到“不可能发生”的已经发生。因此,人类命运共同体不是再随便说说而已。人类加油吧!


盘古论市


我们再一次见证了历史:

今晚美国5月原油期货在短短90分钟左右接连跌穿10美元到1美元九道整数位心理关口,在距收盘不到半小时前跌为负值,结算跌幅305.97%,报-37.63美元/桶,历史上首次收于负值。

这让做多原油的投资者亏的血本无归。

原油期货合约跌到-37美金

这是历史上原油合约首次跌穿正值,出现负价格。意思你现在买一手原油期货合约,五月实物交割的时候,交易所再白送给你7.5美金/桶的现金。是不是觉得天上掉馅饼了?要出手抢钱了?先别急,待我向大家解释一下,为什么会出现原油负价格的原因,再出手也来得及。

自新冠疫情全球爆发后,受全球经济下行影响,原油价格本身就在一路走低。原油价格的走低,使得一些国家开始趁机抄底储存原油,毕竟原油是“工业血液”,是一种战略储备物资,原油价格下行,购入原油,增加储备是经济上的例行操作。

但是经济下行持续的时间大大超出了人们的预期,原油的价格也持续了三个多月的下跌。在这三个多月中,美国炼油商所购入的原油已经存满了全美的储油罐,甚至有很多万吨油轮由于无处卸货,只能被当作行动的储油罐。炼油商再买油也没地方存了,其需求已经被释放殆尽。

一般来说,临近期货合约到期时,合约价会与实物价趋同。但是市场中存在着一些只交易合约而不愿现货交割的“投机者”。这些投机者会在交割期临近选择平掉自己的仓位,即抛售5月合约。

一般在原油储油罐够用的情况下,即使临近交割日,投机者要平掉合约,合约价与实物价也应该是趋同的。因为如果合约价与实物价价差过大,投机者可以选择不平掉合约,而把合约卖给有实物需求的炼油商。

但是,如今的形势是美国已经没有足够的储油罐空间,那么对于目前仍持有五月原油合约多头来说,如果不平掉5月的多头合约,意味着将收到石油现货,而且只有几天时间告诉卖方如何收货。可这时已经不可能去找到储油空间。5月合约对投机交易者来说已经成了烫手山芋。

于是在这么一个节点,市场出现了魔幻的买原油送钱的现象。

一切的原因只是因为储油罐空间不够了…

这是资本市场中另一种形式的:倒牛奶、埋活鸡、扔水果、烂菜地的经济现象。


鼓猫


沙特与俄罗斯达成了限产协议,但国际原油整体的产量并没有马上出现大幅度下降,因此国际石油市场整体上供大于求的状态并没有马上得到改变。加上随着新冠肺炎疫情的不断发展,越来越多国家采取了严格的禁行措施来防控疫情,导致人们驾车出门的次数大幅度减少了;同时疫情也导致国际航空和油轮运输活动被大大受限,因此国际原油的整体需求量仍然在不断下降。一方面原油产量还没有明显的下降迹象,另一方面原油整体需求量还在不断下降,因此在往后相当长一段时间内国际原油价格事实上的“负油价”状况还会继续保持。



由于多国采取了严格的疫情防控措施,经过一段时间后可能会出现疫情“拐点”,到时候随着疫情逐渐被控制,一些国家、一些地区将逐步复工复产,从而带动原油整体需求量的提高。例如中国现在多地已经实现了复工复产,生产生活活动的增加使得国内原油整体需求量会逐步上升,那样的话中国肯定会增加石油进口量来满足国内对原油的巨大需求,如此一来也许会带动国际油价止跌回升。当然由于笔者是家中有车的,因此个人并不希望油价重新涨得太高。各位伙伴们是怎么看待这个问题的呢?


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