低油价的蝴蝶效应将带来什么?

本报记者 张一鸣

一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶,偶尔扇动几下翅膀,可以在两周以后引起美国得克萨斯州的一场龙卷风。那么,这一次低油价的蝴蝶效应又将带来什么?

3月,沙特打出增产降价牌时,或许早就预料到美国页岩油市场会毫无意外地应声下挫。

每次低油价都是高油价的种子,最终都会实现供需的平衡,但新一轮平衡的形成,总是伴随着阶段性的行业阵痛。

在世界石油供应市场中,OPEC、俄罗斯、美国三足鼎立。从石油开采成本看,业内普遍认为,沙特低于10美元/桶,俄罗斯在25美元/桶左右,美国页岩油的开采成本最高,达到45美元/桶左右。

低油价将率先冲击三大产油主力中的美国,美国页岩油让出的市场,将被其他的产油国所取代,但美国页岩油市场断裂的背后,却藏着巨大的金融风险。

美国的页岩油之所以能够形成规模产量,在于美国有强大的金融体系支撑,一旦页岩油停产的风险传导到金融市场,将可能引发金融风险,若是演变成全球性的金融危机,低油价的蝴蝶将有可能煽动世界经济深度下行。

美国金融系统已经采取了一系列措施,以应对可能出现的风险,但目前看来,成效仍有待观察。

这场由三大石油巨头争夺市场引发的价格战,叠加上疫情导致的需求断崖式下跌,以及金融的放大效应,已经处在危机的边缘。若低油价长期延续,客观上将加大经济危机爆发的可能性,不利于石油生产国,最终也会让石油消费国利益受损。

中国油气对外依然度高,低油价将降低全社会用油成本,利好经济,但也会影响到油气市场的市场化进展,在行业资金吃紧时,放开市场,很难引入充分的竞争。但也要看到,低油价暴露出我国油气产业链的潜在问题,是适合制定规则的时机,不会引起挤兑。

历史经验表明,低油价必然会加速行业整合进程,当整合到一定阶段,市场供需实现新的平衡,油价才有可能回升。

OPEC+减产协议将于5月开始实施,一些产油国已经顶不住低油价压力,提前实施减产,但由于当前国际原油市场已从供应主导转为需求主导,未来影响国际油价最大的不确定性是需求,也是疫情。若疫情能够及时控制住,经济将有望恢复,石油需求回升,加快供需平衡进程。

在诸多的不确定性中唯一的确定性是,低油价冲击短期难见底,石油公司要做好“熬冬”的准备。


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