1
-6.8%。
4月16日,國家統計局公佈了一季度經濟數據。
其中,備受矚目的一季度GDP(國內生產總值)同比下降6.8%,增速破“0”。
對比之前15家券商的預測,-6.8%的GDP增速說不上好,但也不差,算是在預期之內。
這個負號的出現,雖不意外,卻仍然心驚。
1992年以來,我國GDP增速就沒低於過6%,更別說負值了。
在非典衝擊的2003年,GDP季度增速最低仍高達9.1%;
在全球金融危機衝擊的2008-2009年,GDP季度增速最低也只下探到6.4%。
我們又一次見證了歷史。
為啥這一次經濟受影響這麼大?
一方面,此次新冠疫情對經濟的衝擊遠大於2003年的非典和2008年的金融危機。
非典主要影響了國內,而金融危機更多是外部衝擊,但此次疫情從國內到國外,全球遭遇大爆發風險,目前已累計確診超過210萬例,經濟受到內外雙重“夾擊”。
另一方面,與2003年和2008年相比,中國經濟的體量早已不同於往日。
2003年,我國GDP僅為13.7萬億,2008年GDP 32萬億,而2019年已經高達99萬億,分別是2003年的7倍、2008年的3倍左右。
中國早已成為世界第二大經濟體、第一製造大國、第一大貨物貿易大國、第二大消費市場,並且與全球產業鏈深度融合。
體量不同於往日,所受到的影響自然不可同日而語。
2
一季度的經濟數據雖然不好,但對於投資而言,永遠是朝前看。
2003年經濟增速站上10%,經濟呈現V型反彈之勢;
2009年全年增速反彈到9.4%,帶動全球經濟復甦。
我們可以看到的是,國內疫情已經在全球率先得到控制,復工復產全面推進。
這一點在3月份的經濟數據上已經有所體現:
不論是工業、消費還是投資,3月份的數據均明顯改善。
2020年剩下的三個季度經濟會如何?
數據難以預測,但我們可以通過蛛絲馬跡,有一個大致的預期。
就在3月27日,政治局會議表態:
努力完成全年經濟發展目標任務,確保實現決勝全面建成小康社會。
根據測算,在一季度GDP-6.8%的情況下,如果要完成“2020年GDP較2010年翻一番”的小康社會目標,二季度到四季度最低經濟增速要達到9.0%。
但從2011年後,我國的季度GDP增速就再沒上過9%,2019年更是跌至6%,這樣看來,完成小康社會目標難度很大。
但這並不意味這政府不保“GDP”。
3
從經濟邏輯上來講,國內GDP增長與就業是一體兩面,2020年GDP同比增速如果大幅下降,大概率就意味著失業率明顯攀升。
國信證券用我國每年新增的城鎮就業人數除於當年實際GDP同比增速,估算得到:
2019年一個百分點的GDP增速可以創造222萬個就業崗位。
再用城鎮登記失業人數除於城鎮登記失業率,估算得到:
2019年一個百分點的失業率對應的失業人數為261萬人。
即使2020年後三個季度,GDP增速恢復2019年6%的水平,全年GDP增速也會降至3%左右。
如果是這樣,2020年全年創造的就業崗位約為665萬個,較2019年減少687萬個,意味著687萬人將找不到工作,失業率會抬升2.6個百分點。
而穩就業是重中之重。
要保證2020年失業率較2019年不抬升,2020年GDP增速要高於5.4%。
這就意味著,後三個季度GDP增速平均要達到8.5%以上的水平。
如果要達到這樣的目標,肯定需要政策發力,包括刺激消費和加速基建。這些其實已經在實施了。
所以,不論是從復工復產的角度,還是從國家為穩就業穩經濟發力政策的角度,我們都無需對經濟前景太悲觀。
4
昨天讀到一篇文章,對裡面有段話深表認同,忍不住引用一下:
站在現在的時間點,一個老問題同樣需要新答案:在疫情後的時代,歷史駛向無人之境,你是否願意堅定看多並重倉中國?
無論是多頭、空頭還是滑頭,都有自己的答案和選擇。
但在堅定看多中國的投資人眼裡,儘管外部環境存在巨大的不確定性,內部也有許多尚待解決的問題,但做多中國仍然有無數理由:龐大的人才紅利、巨大的內需市場,以及更重要的——勤勞智慧的勞動人民。
有人說過,中國最大的基本面,就是14億中國人民。
翻了翻今天的微博,面對一季度較差的經濟數據,大家的心態其實挺好:
對經濟下滑表示理解,畢竟封城、停工那麼久。
在疫情面前,生命更重要。留得青山在,不怕沒柴燒。
一切都會好起來的。
為了拉動經濟,做出自己的小小貢獻。
這些評論,給了我更多樂觀的理由。希望你也感受得到。
莫道春風歸來晚,浮雲過後豔陽天。
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本文首發於公眾號小基快跑(xiaojikuaipao2014)