“顏值經濟”復甦訂單暴漲逾三倍 醫藥級玻尿酸成企業角鬥場

 日前最新發布的“美團本地生活服務消費回暖大數據”顯示:杭州醫美消費回升速度全國第一,訂單量增長141%,其次為深圳、上海、成都和北京。“輕醫美”更受歡迎,其中玻尿酸項目訂單量增長高達322%。

  玻尿酸作為微整形領域填充劑及保溼注射產品,在醫美市場使用廣泛,佔據了醫美填充劑市場的主要份額。根據Frost & Sullivan和南方醫藥經濟研究所的數據,受醫美行業崛起的推動,我國醫藥級透明質酸(玻尿酸)終端市場中,用作醫療美容產品的透明質酸原料比重從2014年的28.4%上升至2018年的46.42%,增速顯著超越在其他領域的應用,拉動了我國醫藥級透明質酸市場快速增長。

  醫美終端競爭明顯 上游優勢更抗風險

  在國內醫美玻尿酸產品市場中,進口品牌產品仍佔據主導地位,但國產品牌銷售收入增速較快。據Frost&sullivan報告顯示,國產品牌2014-2018年之間複合增長率為 32.2%,高於同期進口品牌的 18.7%。在2018 年本土企業之中,佔據市場前三位的為昊海生科、華熙生物和愛美客。

  愛美客目前已累計三次提交招股說明書闖關IPO,如今面臨“高管頻換、客戶難穩、護城河不高”等輿論質疑。華熙生物(688363)及昊海生科(688366)則於2019年先後登錄科創板,成為資本市場關注熱點。

  華熙生物和昊海生科兩家上市企業雖然都聚焦玻尿酸領域,但玻尿酸的具體業務及模式有所不同,其經營發展情況也截然不同。

  華熙生物為全球最大的玻尿酸研發、生產和銷售企業,佔據全球36%原料市場份額,擁有包括透明質酸原料及其相關醫療終端產品、功能性護膚品等全產業鏈業務體系,曾主導或參與國內外玻尿酸行業標準制定。2012年華熙生物推出的“潤百顏注射用修飾透明質酸鈉凝膠”成為國內首款獲得CFDA批准的國產交聯透明質痠軟組織填充劑,打破了國外品牌對我國市場的壟斷。

“顏值經濟”復甦訂單暴漲逾三倍 醫藥級玻尿酸成企業角鬥場

  華熙生物發佈的2019年業績快報顯示,受益於市場對公司產品的需求增長及公司重點佈局醫療終端產品和功能性護膚品,公司實現營業總收入18.78億元,同比增長48.66%。

  昊海生科的玻尿酸業務主要集中在醫藥終端產品,無玻尿酸原料銷售業務。資料顯示,昊海生科玻尿酸終端產品覆蓋眼科、醫美、骨科和外科四條業務線。據昊海生科2019年度業績快報顯示,在公司的整形美容與創面護理板塊中,玻尿酸產品2019年度銷售收入2.04億元,較2018年2.66億元的銷售額下滑23.2%。昊海生科表示,由於受到醫美終端市場的行業整頓和競品數量增加的影響,公司毛利率較高的玻尿酸產品的銷售收入較去年同期有所下降,導致公司整體毛利率有所下降。

  由此可見,在醫美玻尿酸競爭領域中,單純聚焦終端產品的業務發展模式受市場限制及影響較大,發展及增長空間有限。相較之下,具備上游研發實力及完善的全產業鏈能力,為玻尿酸企業掌握話語權構建了市場“護城河”。

  醫藥級門檻高,競爭難度大

  近年來玻尿酸行業的“高毛利”也引發了眾多新進者入局,不久前剛剛完成焦點生物股權收購的魯商發展(600223)便是其中之一。

  此前,魯商發展已於2018年12月受讓山東福瑞達醫藥集團100%股權,邁入生物醫藥領域。福瑞達主要從事玻尿酸下游醫藥和化妝品生產等業務,今年3月魯商發展又完成對焦點生物的股權交割,進入玻尿酸原料業務。據資料顯示,焦點生物以12%的市佔率位居全球玻尿酸原料市場第二,其產品主要集中在化妝品級和食品級玻尿酸原料,目前尚無醫藥級原料的生產資質。

  按照用途和功能,玻尿酸原料分為醫藥級、化妝品級和食品級。不同級別的原料對技術水平和質量控制有不同要求,因此毛利率差別很大,醫療級原料和食品級原料平均價格相差近100倍。據業內人士透露,醫藥級原料准入門檻最高,需要技術、生產等多重審核,在取得環保資質的基礎上,還需要藥品生產許可證、藥品批准文號以及 GMP 證書“三證齊全”才可銷售,整體流程需要2—5年時間且獲批難度較大,因此大部分行業新進入者多集中於附加值和毛利較低的食品級原料及中低端化妝品級市場。

  根據國家藥品監督管理局官網,目前國內藥品和進口藥品有玻璃酸鈉(玻尿酸)原料藥或輔料批文的有景峰製藥、昊海生科、山東博士倫福瑞達、華熙生物、西安力邦6家公司,其中山東博士倫福瑞達、昊海生科和景峰製藥不對外出售醫藥級原料,不實際參與競爭。剩餘3家競爭者中,華熙生物資質最全且份額最大,是目前國內唯一同時擁有發酵法生產玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批准文號的企業。此外,華熙生物在中國、美國、歐盟、日本、韓國和俄羅斯都有相關注冊資質。

  可以看出,儘管當前隨著醫美經濟復甦,玻尿酸行業整體趨勢看好,但行業門檻高、認證資質獲取難度大,真正能獲得“高毛利”並搶佔市場的企業仍屬“鳳毛麟角”。


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