公募基金殺到!這個市場要徹底火了?券商打響“開戶戰”

從去年10月證監會啟動全面深化新三板改革以來,投資者門檻降低、精選層改革、引導公募入市等,一系列重磅政策讓走熊五年的新三板市場正逐漸煥發生機,新三板市場儼然正走出“至暗”時刻。

不過,新三板開戶數卻並未隨著該市場的逐漸回暖而迎來高潮,從近期券商拿到的數據顯示,整個3月份,券商新三板開戶僅達到2萬戶左右,遠遠低於機構預測的開戶量。

在監管KPI加身之下,各家券商也在為了新三板開戶施展出渾身解數,可以肯定的是,未來新三板市場的投資客戶,將是券商營業部需要儘可能爭取的新群體。

有業內人士指出,等新三板的財富效應真正起來,會有越來越多資金流入,流動性問題徹底解決,新三板就會和主板市場一樣,吸引資金進場,那時開戶數或許將會有明顯的提升。不過,需要提醒的是,投資新三板和投資A股的邏輯不同,新進場的投資者不能簡單通過打新或者賭轉板而盲目選擇標的,需遵循嚴格的投資框架。

券商備戰新三板開戶

借“精選層打新”吸引眼球

隨著精選層公開發行等新三板改革舉措落地在即,新三板市場的合格投資者基礎尚顯單薄,因此各家券商的新三板開戶工作也緊鑼密鼓地開展起來。

據瞭解,眾多券商移動端APP還因此陸續升級了新三板工功能模塊,客戶使用券商軟件需要重新下載安裝包才能完成升級。在新三板功能模塊中,券商新增了包括精選層股票申購配售、連續競價;全市場申報數量調整為100股並取消整數要求、大宗交易全天收單並調整成交範圍等。這些業務服務也是配合新三板市場不斷推出的政策改革內容而進行同步調整的。

此外,為了推動新三板改革工作,各家券商還採取了很多措施。如國信證券成立領導小組,由公司總裁擔任組長,公司副總裁擔任副組長,負責統籌、指導、協調公司新三板改革相關工作。中泰證券建立新三板改革及投資者宣導日常督導工作機制,對客戶數據投資者畫像篩選,推送潛在客戶資源池,從而方便分支機構向客戶進行新三板業務推介;國泰君安則在系統準備、投資者教育、員工業務培訓等多個方面積極準備,持續推進新三板相關業務和投資者動員工作,目前已可實現線上投資者交易權限當日開通當日生效並支持合格投資者線上辦理交易權限變更,線下VTM機自助辦理也即將實現。同時,公司進行總分聯動,深入開展員工業務培訓。

據一家頭部券商深圳某營業部負責人介紹,近期針對新三板投資者的開戶條件有了較大調整。其中精選層權限開通僅需前10個交易日,日均資產100萬以上,且具有2年以上證券投資經歷即可。“針對新三板投資者,已經調整為分批開戶設置不同的交易權限。精選層的條件相對較為寬鬆,也是為了吸引更多的客戶進入新三板市場投資。”

在上述營業部負責人看來,相比過去新三板500萬的投資門檻,交易權限開通更容易些。“雖然精選層政策還沒有正式落地,但是早開通權限更好,可以提前參與新三板機會。另外權限開通前需要做相關測試,測試的難度也比較大,不像科創板或A股主板開通那麼簡單。”

華東某頭部券商內部人士對記者稱,“即使權限開通更容易了,客戶新三板開戶的熱情也沒有大幅提升。新三板之前門檻太高,都是大戶在操作,普通投資人對新三板並不熟悉,這次改革也並沒有引起投資者的普遍狂熱。”

華南某中型機構券商人士表示,新三板門檻雖然降低,但投資者對新三板市場的認識並不清晰,“開通流程簡化了,但還需要強化投資者教育,向客戶請示清楚交易規則,這樣也比較容易帶動開戶量。”據介紹,公司目前已經通過網絡平臺,專門向客戶就新三板的投資進行在線直播培訓,解決客戶疑問。

值得注意的是,為了引流許多券商營業部還通過“新三板打新”等營銷口號來吸引眼球。據記者採訪瞭解,有券商營業部直接將“精選層打新參與制度紅利”打上宣傳海報,並稱“類似2013年現金打新,收益豐厚”。更有投 顧打出擦邊球,表示新三板精選層公開發行網上申購和網下打新有百分百獲配機會,聲稱“人人均可中籤”、“轉板後,新三板原始股股股東一夜暴富重演”。

華東一券商業內人士表示,“大多數客戶開戶就是為了打新,其實真的想去做新三板二級市場交易的投資者是少數,畢竟改革後流動性能提升到何種程度還是未知數,因而許多投 顧依靠打新來吸引客戶。”

據熟悉新三板業務的券商人士分析,這類營銷說法有嚴重的誤導傾向,不僅淡化了新三板市場的投資風險,也混淆了新三板投資和A股投資的邏輯。“新三板打新,名義上藉著精選層打新來吸引投資,實際上卻誤導投資者賭轉板機會,投資的不確定非常大。”

在業內人士看來,新三板各類改革政策尚屬於試水期,精選層設立到走向成熟仍需要很長時間,未來轉板的政策考量更需要監管部門權衡,精選層企業能否順利成長和轉板,至今都是未知數。過度強調“打新和轉板”的賺錢效應,而忽略政策等待期和投資風險,並不可取。

券商被下達開戶KPI

市場潛力激活難度大

值得注意的是,新三板開戶、增厚市場合格投資者基礎,監管部門的意願尤其強烈。

3月下旬,全國股轉公司向各主辦券商下發《關於加快新三板改革投資者準備工作進度的通知》,稱要進一步落實投資者準備工作進度及目標。其中,股轉系統要求主辦券商應加大投資者動員工作力度。在5月31日前,各主辦券商的新三板投資者開戶率應達到30%以上;在6月30日前,應達到40%以上。

據記者採訪採訪瞭解,監管部門向券商下達指標的事情確有其事。“目前監管會向各家券商要求開戶率,總部也會向各個營業部傳達硬性指標要求。所以營業部工作安排上,新三板開戶量提升的要求比較急。”

時間緊,任務重。在具體落地上,券商不僅做專欄投教,還不遺餘力的在官方公眾號上推廣,比如中金財富APP首頁便呈現了新三板開戶步驟的直達入口,並打出了“及時佈局,快人一步”的口號;招商資管公眾號也推出了新三板改革系列漫畫;光大證券也發佈了新三板乾貨等內容等。記者發現,近段時間以來,券商在公眾平臺推廣新三板內容的頻次明顯多了起來。

有些券商還辦抽獎,寓教於樂,也有券商從員工激勵方面入手,比如申萬宏源也將新三板業務的開展情況納入營業部今年考核目標,從開戶、收入、資產等維度設置考核權重。

深圳某大型券商相關人士表示:“新三板開戶的工作明顯增加,每日向總部報備、提供客戶跟蹤情況、新三板業務宣講安排以及營業部工作協調等;同時公司還專門啟動了新三板營銷競賽和配套激勵政策,這些措施都是為了激活新三板的開戶量。”國泰君安相關人士告訴記者,自1月5日晚間行業內首批上線在線開通新三板功能以來,公司開通新三板投資者數量穩步增長,近八成投資者選擇線上開通。

此前廣證恆生證券研究團隊曾分析認為,參考上海交易所持倉市值數據,投資者門檻從500萬下降至200萬、100萬所引入的投資者將分別提高3.7倍、6.0倍。據挖貝網測算,滬深交易所能邁過100萬元門檻的個人投資者大約為555.09萬戶,科創板38%轉化率估計。精選層潛在合格投資者數量在214萬戶左右,理論極限值不會超過250萬戶。

不過,新三板的開戶實際完成量仍然難以達到預期。從近期券商拿到的數據顯示,整個3月份,券商新三板開戶僅達到2萬戶左右,遠遠低於機構預測的開戶量。

從券商瞭解的情況看,投資者對新三板的市場反應依舊比較平淡。“一方面市場賺錢效應並不明顯,加上政策還沒有完全落地,更多投資者仍處於觀望狀態。另一方面,過去新三板市場投資者踩雷、虧損眾多,客戶信心被傷害,不少殭屍賬戶存留在市場,但幾乎沒有交易活躍度,這部分客戶重新激活難度非常大。”

華東某大型券商內部人士對記者表示,“目前新三板改革還沒完全落實,還沒有投資者來切實地展現賺錢的示範效應。目前,新三板目前對投資者最大的吸引力還是打新。但是投資者打新的替代選擇其實很多,科創板、主板目前的打新收益也不差,所以許多投資者其實沒有較強的動力去嘗試新三板這個新事物。”

“或許要等到新三板改革措施落實後的投資者大賺之後,市場熱情才能被迅速點燃吧”,上述人士補充道。

華東一家券商的相關人士表示,目前公司營業部倒是每天都有新增的新三板開戶投資者,但數量並不多。該人士坦言,儘管如此,但新三板最難熬的時候已經過去了,等到新三板的財富效應真正起來,有一定的賺錢效應,那麼會有越來越多資金流入,流動性問題徹底解決,新三板就會和主板市場一樣,吸引資金、機構和公司進場,那時開戶數將會有明顯的提升。“目前多數投資者可能還處在觀望階段,畢竟有些規則不僅是投資者自己,券商自己的員工也在學習階段”。

上海一家中型券商的投 顧人士透露,目前部分投資者之所以對新三板開戶的熱情不高,主要還是對前幾年新三板的炒作心有餘悸,市場信心不足,此外,目前有投資者對於新三板打新的收益也有擔憂,擔心存在破發的風險等。

華北一券商投 顧稱,“雖然整體來講投資者沒有那麼狂熱,但還是有一些經驗豐富的客戶很關注新三板的。新三板改革政策剛出臺的那兩三天,就有幾位客戶問我相關的投資機會。當時我們一線投 顧都還沒有系統地學習完新政,我還是問了一些做研究的朋友才連夜寫了一套話術解答客戶的問題。這幾位客戶股齡都有十幾年了,聽完我的解答之後很快就決定要開戶了。”

新三板市場投資邏輯不同

投資者警惕“無腦買入”

可以肯定的是,未來新三板市場的投資客戶,將是券商營業部需要儘可能爭取的新群體,但在業內人士看來,投資新三板和投資A股的邏輯不同,新進場的投資者不能簡單通過打新或者賭轉板而盲目選擇標的,投資者對新三板市場標的的選擇仍需要遵循嚴格的投資框架,而並非“無腦買入”。

北京一資深證券分析師對記者稱,“新三板和A股在投資者適當性要求、交易制度等方面都不太相同。因而有一些在A股難以上市的公司可以在新三板掛牌交易,比如說教育、醫療等行業的公司、行業天花板相對較低的公司。這為投資者帶來了投資更多行業的機會,但是也對其研究能力、交易能力造成了一定挑戰。”

招商基金建議,流動性是投資人投資新三板公司重要的考量因素,市值相對較大,股東人數較多,公眾持股比例較大的新三板掛牌企業可能具有較好的流動性,交易價格“失真”的可能性更小。在投資對於小市值公司時,需要特別考慮其財務指標的可持續性和發展趨勢、客戶是否過於集中、管理層能力及團隊穩定性、大公司競爭對行業的影響、流動性問題等。

“在實際投資時,投資人可從以下角度考察精選層個股投資價值。包括優先考慮中大市值企業、重點關注有強烈重組預期或被上市公司收購預期的精選層個股、優先考慮符合更高層級要求或轉板要求的企業等。”招商基金表示。

值得注意的是,目前新三板市場仍然是以機構為主,市場流動性和換手率等均無法與A股相提並論。在分析人士看來,新三板市場投資邏輯應該以價值投資為主,伴隨所投企業的長期成長而獲取價值回報。

北京一資深券商研究員也表示,“我個人認為,新三板的孵化器屬性更明顯,投資邏輯有很大不同。投資A股公司時,買大市值票還是小市值票,依據投資風格和交易體量選擇即可。因為A股市場流動性較強,小票也不常出現流動性風險,有時候小票由於拉昇更容易,漲得還比大票強。但是對於新三板投資,我還是建議選市值更大的企業,尤其是缺乏精力和能力的散戶,更應該優先選擇大企業來規避流動性風險。”

“我也不是說投資新三板的小市值企業賺不到錢,只不過對於散戶來說,既然有簡單模式那何必選擇困難模式呢”,上述研究員補充道。


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