先聲明，我對上述熱點沒有任何偏見，只是對頻繁追逐熱點的交易行為感到可惜。頻繁交易（量化交易不在討論範圍內）不是投資失利的必然原因，對於高手而言，反而是增強盈利的必要手段，但絕大部分投資者並不是高手。那麼，為啥有許多人熱衷於頻繁交易？
來做個測試，如果你常開車，請回答個問題：你是個好司機嗎？和在街上碰到的司機相比，你的開車水平與平均水平相比，是更高、相當於還是更低呢？理性假設下，應該大約各有1/3的人分別回答高於、相當於和低於平均水平。實際情況是，在被抽樣調查的大學生裡，有80%的人認為自己開車的水平高於平均水平，這個調查節選自《投資心理學》原書第五版。實際結果和理性假設為何會有這麼大差異，原因是“過度自信”。在投資中，如果投資者對自己勝率預期高，將願意承擔更大的風險，反應在投資中會更頻繁的更換投資標的，對應更高的週轉率（投資組合中的股票在一年時間內發生變化的百分比），當然，A股更常用的指標是換手率。
同樣在這本書中，引用了兩位金融學家對1991-1996年間78000名個人投資者交易行為的研究，重點是週轉率與收益率之間的關係。研究將投資者按照週轉率分為五組，週轉率最低的20%為第一組，年平均週轉率為2.4%；次低的20%為第二組，以此類推，週轉率最高的20%為最後一組，年平均週轉率為250%以上。收益率如何呢，週轉率最高組的年平均回報率為11.4%，而週轉率最低組的年平均回報率是18.5%，如果考慮複利效應，六年累計下來，差距會達到85.8%！雖然週轉率最高的投資者付出了更多努力，但得到的是更少的收益。
除了過度自信，便捷的交易手段、海量的信息衝擊，樂觀的市場情緒甚至投資帶來的快感都會誘使投資者頻繁交易。還是那句話，對於高手而言，頻繁交易是增強收益的手段；對於大部分普通人而言，頻繁交易不過是在本性驅使下的非理性行為。所以，兄dei,當心追逐熱點把自己“炒糊”了！
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巴菲特他老人家說，第一，儘量避免風險，保住本金；第二，儘量避免風險，保住本金；第三，堅決牢記第一、第二條。股市有風險，完全避免風險做不到，但是可以避免無謂的損失。今天聊得不多，就是想通過確切的研究結論把頻繁交易背後的原因和實踐結果說清，如果對你有些啟發，上面就是最乾的乾貨。
