股市躺賺？標題黨！對不起，還真不是，今天就要聊一聊如何在股市中輕鬆、灑脫、不用提心吊膽的躺著把錢賺了。
股票大家都很熟了，可轉債熟嗎，估計除了專業投資者外大部分人並不熟。先來科普下，可轉換債券是“指持有者可以在一定時期內按一定比例或價格將之轉換成一定數量的另一種證券的債券”，讀起來有點彆扭，翻譯一下：首先，可轉換債券本質上是債券，持有可轉債的投資者是債權人；其次，投資者可以把持有的可轉債轉換成股票並在市場中出售，並且選擇權投資者手中（當然發行人還有強制贖回的權利）。
既然本質是債，本金風險就小多了，此外還有利息收入；可以轉股，就意味著如果股票交易價格高於轉股價格就可以通過轉股後賣出實現比利息高的多的收益。所以，可轉債是一個本金無憂但可以獲取超額收益的投資工具，要做的只是買入，等待轉股或者到期收回本息，簡不簡單、省不省心，躺著就把錢賺了！
這麼簡單，肯定有貓膩！可轉債也不全是優點，上市公司要想做活雷鋒股東也不能答應。可轉債有兩個缺點，第一，期限長，普遍6年，個別5年；第二，利率低，前三年票面利率普遍低於1%。期限沒啥說的，《上市公司證券發行管理辦法》裡規定可轉債最長髮行期限為6年，折騰一次不容易，能發多久就發多久；利率嗎，既然投資者有權利轉股，那就要付出對價，這對價就是少給的利息。怎麼看這兩個缺點就因人而異了，但還是要說明下，雖然發行期限是六年，但極少有真正存續六年的，大部分都在到期前轉股了；利率低一些，但是比起來同期的銀行存款只有1%-2%的差距，機會成本並不高。
重點來了，哪些轉債可以搞，搞了之後還要能轉股。“第一，正股基本面；第二可轉債基本條款；第三，可轉債估值”按正常套路，應該按上面的三步逐一展開，估計這麼整的話你看起來會暈，索性歸納一下，咱就看兩條：意願和能力。
可轉債的發行人是上市公司，正常情況下願意促成債轉股，這意味著上市公司成功的圈了一把錢（股權融資成本比債權融資成本高的理論在A股有點水土不服），至少到目前為止還沒看到哪家上市公司刻意阻礙債轉股；轉債的持有人和上市公司在同一條船上，都想讓股價上漲，差別是一個想通過轉股賺錢，一個想通過轉股圈錢。意願還有個強弱的問題，如果上市公司在進入轉股期不斷的釋放積極信息、在轉股價觸及下修條款時積極向下修正轉股價，或是實際控制人不斷增持上市公司股份都是轉股意願強烈的信號。
意願有了還要看能力。這事說起來還有點尷尬，畢竟到目前為止，除了2008年發行的新餘轉債（正股是新鋼股份）,2004年以來發行的可轉債中還沒有轉股失敗的，看來能力也不是問題。但市場是變化的，在這一波去槓桿之前也極少有交易所債券違約，所以對轉股能力的分析還是必要的，核心是對上市公司的判斷。
能發轉債的上市公司，在發行的時候都不會太差，至少要達到下面三個條件：1、最近3個會計年度加權平均淨資產收益率平均不低於6%；2、本次發行後累計公司債券餘額不超過最近一期末淨資產額的40%;3、最近3個會計年度實現的年均可分配利潤不少於公司債券1年的利息（以上三條節選自上市公司證券發行管理辦法）。但是可轉債存續時間長，期間行業和公司都有可能發生變化，所以，選擇的可轉債一定有償債風險，即便是上市公司表現出很強的轉股意願也不行。記住，一定不能在償債能力上出現問題，除了這一條，其他的就看個人偏好了，業績彈性大的、政策利好的、核心競爭力強的都可以，再具體要聊的就太多了，以後看具體標的吧。
什麼時候買入可轉債是個核心問題，買的好，轉股可以轉差價，不轉股可以賺利息（如果買入價格低，轉債的實際利率也可以達到或者超過相同評級的債券利率）。我的建議是“等”！可轉債剛發行上市時普遍溢價較高，超過面值（100元）是普遍的，這時買入並不能達到躺賺的目的，一定要等。可轉債在存續期間因為市場拖累（比如剛剛過去的17、18年）、公司非經常性因素、或者行業利空也會出現交易價格下跌，如果低於面值或者能夠實現正的到期收益就是買入時機，這種機會並不多，要珍惜！
轉債的收益如何呢，19年年初至4月23日，代表可轉債表現的中證轉債指數上漲17%，同期大盤上漲28.3%。不高是不是，別急，來看另一組數據，2018年年初到2018年年末，中證轉債指數下跌1.2%，同期大盤指數下跌24.6%。合起來看，2018年年初到2019年4月23日，中證轉債指數上漲15.6%，同期大盤指數下跌3.3%，所謂躺賺並不是妄言！以後再聊聊可轉換債券的堂弟可交換債券，
題外話
在《東北不止有萬達，還有方大》這篇文章裡面提到了“權證”，現在把這個尾巴割掉。可轉換債券可以理解成“債券+認股期權”，於是就衍生出了“分離交易可轉債”，既在可轉債上市後，將債券和認股期權分離，單獨交易。分離出來的期權就是權證，此外還有上市公司發行的股本權證，券商出售的備兌權證。權證在市場上已經絕跡了，就不深究了，如果有重現的那一天就再重點說說。
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老闆，林洋轉債瞭解下啊！
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