很多讀者可能也認同長期的複利可以給我們帶來可觀的投資回報，但是在實際操作的過程中，卻沒有辦法做到堅持到底。很多時候並不是因為他們不願意耐心等待虧損的股票轉為盈利，恰恰相反，主要是因為看到盈利的股票，投資者總是按捺不住自己落袋為安的衝動。而這正違背了股市裡面的一個比較重要的原則：“斬斷虧損，讓盈利奔跑。”
在行為金融學中，有一個專門的術語來解釋這個現象，叫做處置效應（Disposition Effect）。即投資者趨於過長時間地持有正在損失的股票，而過快地賣掉正在盈利的股票，處置效應是資本市場中一種普遍存在的投資者非理性行為。彼得·林奇用“拔掉鮮花澆灌野草”的比方來形容這種投資行為。
從中期角度來講，由於市場可能存在的“贏家輸家效應”，這樣的做法可能符合“均值迴歸的邏輯”。根據贏家輸家效應，過去三年表現欠佳的股票，在未來三年的表現往往會比市場平均水平好；而過去三年大幅上漲的股票，在未來三年的表現往往不盡如人意。但是很多投資者持有盈利股票的時間短的驚人：有時，只是因為一隻股票上漲了10%~20%，很多股民就白白把一隻大有前景的股票賣掉，而轉為尋找其他估值低廉的股票。實際上這樣的做法稱不上明智，之前舉的隆基股份的例子也正是如此。
假設我們閉著眼睛買一隻股票，從長期看，這公司的基本面有可能轉好，也有可能轉壞。我們做個假設，轉好轉壞的概率各有50%。此外，這個公司的股價由於市場情緒波動的原因，也有可能漲有可能跌，我們把概率也各設為50%。因此我們粗略建模，給出四種情況：
下跌：基本面惡化
下跌：市場情緒惡化
上漲：基本面轉好
上漲：市場情緒轉好
大家可以仔細看一下這張圖。在第一行中，由於市場不好導致的下跌，投資者的忍耐可以讓自己熬過市場情緒的冬天，從而解套。在第二行中，投資者的忍耐只能讓自己吃了啞巴虧。在第三行中，由於市場情緒轉暖，股民的落袋為安的確為自己帶來了一定的超額收益。而在關鍵的第四行中，由於投資者頻繁地調換股票，僅僅只賺15%就拋售走人，很可能會錯失那些由於公司基本面已經好轉而帶來股價上漲股票，錯失大多數應得的利潤，結果導致自己的盈利無法達到平均回報水平。在之前章節我們隆基股份的例子，也佐證了這一點。
因此我們可以看到，如果我們以一種輕浮的態度去看待市場，很有可能會掉入“處置效應”的陷阱。很多股民安慰自己說，股票一旦拋了，後續的利潤就和自己無關了。這話固然沒錯，但是如果考慮到普通投資者選股的成功率並不那麼高，而一旦踩雷買入的股票大幅下跌，很可能就導致自己的投資業績整體上不那麼理想。從這個角度來說，普通投資者最終沒有取得應有的利潤，一大原因就是過早拋空那些明明還會繼續上漲的股票。
另外一個影響股市長期投資的因素，在於個人的資金利用帶來的提款風險。因為人的一生總是會有需要用錢的時候，比如結婚、買房、子女上學、創業做生意、親人生大病甚至朋友來借錢等等，都需要用掉大量的積蓄。因此股市的長期投資最大的敵人之一，往往也並非來自市場，而是生活。如果一個人明明有著很好的投資素質，卻被迫在股價十分低迷的時候忍痛割肉拋掉股票，這樣的情況的確是十分殘酷的。因此，一方面我們要做好理財規劃，買房人群也要做好買房的時間規劃表。從而來決定到底需要把多少的資金放到股市之中。如果無法做到堅定投資股市三到五年以上，那麼就應該適當減少對於股市的配置，以避免這段時間內市場波動帶來的風險。
本內容節選自本人的著作《從零開始打造你的股市投資體系》，京東、噹噹、淘寶有售。
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