近日，上海華依科技集團股份有限公司在科創板申請上市。但其資產負債率遠超同行、盈利能力暴漲以及應收賬款佔比高等問題仍需引起關注。
2020年7月14日，上海華依科技集團股份有限公司（以下簡稱“華依科技”）向上交所遞交了公開發行股票招股說明書，申請在科創板上市。
據公開資料顯示，華依科技擬發行1821.12萬股，佔發行後總股本的25%，由中信證券保薦。預計募集資金3.92億元，其中1.5億元用於償還銀行貸款及補充流動資金，6254.39萬元用於研發中心建設項目，8385.51萬元用於測試中心建設項目，以及9529.26萬元用於投資建設智能測試設備擴能升級建設項目。
值得注意的是，華依科技目前仍存在資產負債率遠超同行、盈利能力暴漲以及應收賬款佔比高等阻礙。針對以上問題，發現網向華依科技公開郵箱發送採訪函，截至發稿，華依科技已就部分問題做出回覆。
淨利潤忽高忽低 資產負債率遠超同行
華依科技成立於1998年，屬於高新技術產業，專注於汽車動力總成智能測試技術開發，主要從事汽車動力總成智能測試設備的研發、設計、製造、銷售及提供相關測試服務，為汽車動力總成的品質保障及改進、工程試驗和開發設計提供數據依據和智能分析，進而支撐和推動汽車產業動力總成領域的智能轉型升級。
據招股書披露，2017年-2020年一季度，華依科技的營業收入分別為9916.03萬元、2.04億元、2.95億元和1859.53萬元，歸母淨利潤分別為343.35萬元、867.34萬元、3874.50萬元和-990.31萬元，波動幅度較大。
來源：招股書
數據顯示，2017-2019年，華依科技的盈利能力飛速增長，特別是2019年同比增長超出三倍；而到2020年第一季度的營業收入為1859.53萬元，淨利潤卻急速下滑，虧損976.08萬元。
對於這種增收不增利的局面，華依科技在招股書中解釋稱，主要系2020年1-3月受新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，上下游企業復工延遲，公司的正常生產、產品交付及驗收受到負面影響。
此外，發現網記者通過招股書瞭解到，報告期內，華依科技的主營業務毛利率分別為55.50%、36.69%、41.96%和21.07%，呈逐年下滑趨勢。專業人士分析表示，企業在毛利率逐年下滑的情況下，淨利潤還可以成倍增長，華依科技盈利增長的持續性令人存疑。
來源：招股書
值得注意的是，華依科技不僅要應對疫情給公司帶來的影響，還要承擔資產負債率遠超同行的債務壓力。
據招股書披露，報告期內，華依科技的資產負債率分別為90.45%、88.68%、65.50%和66.12%，雖呈下滑趨勢，但與其可比公司的資產負債率平均值分別為51.56%、51.45%、50.40%和43.91%，華依科技的資產負債率仍然遠高於可比公司平均值。
來源：招股書
針對資產負債率連續三年遠超同行的現狀，華依科技在給發現網記者的回覆函中解釋道，由於可比公司完成首發上市或再融資，從而在一定程度上降低了公司償債指標與行業平均償債指標的可比性。
股東入股引資 財務壓力大
據公開資料顯示，華依科技在遞交招股書之前還進行了多次突擊轉股和增資擴股。
2019年4月19日，公司股東王鋒與自然人張曜雲簽署《股份轉讓協議》，王鋒將其持有公司的10萬股股份以71.10萬元的價格轉讓給張曜雲；2019年6月20日，王立與勵寅簽署《股份轉讓協議》，王立將其持有公司的159.67萬股股份以300.00萬元的價格轉讓給勵寅；
安徽國富及張路平於2019年12月3日，海寧德晟及海寧海睿於2019年12月5日、安徽安糧及仇潔於2019年12月10日，分別與公司簽署《增資協議》，約定本次增資價格為15.13元/股，分別認購237.93萬股、23.79萬股、112.35萬股、19.82萬股、79.31萬股、33.04萬股。
來源：招股書
雖有實力股東為華依科技增資，增強了公司實力，但增資的資金成本高，也為華依科技形勢嚴峻的債務壓力再添重擔。
據招股書披露，2017年-2020年一季度，華依科技的應收賬款餘額分別為2998.69萬元、5047.97萬元、1.26億元和1.08億元，佔流動資產的比例為13.01%、22.40%、53.27%和50.50%，總體呈上漲趨勢。
來源：招股書
除了應收賬款佔比高外，華依科技的現金流也不容樂觀。報告期內，華依科技投資活動產生的現金流量淨額分別為-621.36萬元、-3640.33萬元、-3964.65萬元和-984.92萬元，呈持續虧損趨勢。
對於投資活動現金流出金額持續增長的原因，華依科技在回覆函中表示，主要系公司為不斷擴大測試服務產能，購置機器設備、開展試驗室裝修等相應長期資產購建支出增加所致。
專業人士分析表示，應收賬款佔比高、投資活動現金流量的持續虧損等無疑給華依科技帶來了較大的資金壓力，一旦資金鍊出現問題，應付賬款難以結清，將會給公司的生產經營帶來重大影響。
資產負債率連續三年遠超同行、淨利潤不穩定以及應收賬款佔比高，華依科技在衝刺科創板IPO之路上能否衝破阻礙，迎難而上？發現網將持續關注。
（發現網記者 羅雪峰 實習記者 李盛芳）
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