國泰君安證券(香港)9月30日發佈對恆基地產的研報，摘要如下：
恆基地產（00012HK）2020年上半年的核心淨利潤同比下跌22.7%至5,182百萬港元,符合預期。恆基地產2020年上半年房地產銷售收入同比增長83.4%至65.11億港元，主要受益於香港的物業銷售大幅增長。房地產開發業務的經營利潤率同比增長27.3個百分點至45.5%。香港和中國內地的物業租賃收入均錄得負增長，相關營業利潤率同比下降3.2個百分點至71.6%。公司的淨負債比率上升至28.2%，並決定維持2020年上半年中期每股派息在0.50港元。
由於新冠肺炎疫情采取的封鎖措施，2020年上半年恆基地產的合約銷售額同比大跌58.9%至50.16億港元。2020年下半年於香港將有3,835個住宅單位及242,186平方尺的工業/寫字樓可供出售，我們認為公司的合約銷售將在下半年加快，而公司在香港的租賃業務將繼續面臨壓力，但中國內地的租賃業務將恢復正增長。此外，和生圍項目的交易已於2020年7月完成。該項目的總代價為47.05億港元，預期將為2020年下半年恆基地產的核心利潤貢獻36.86億港元。我們維持目標價34.00港元和“收集”投資評級。我們的目標價較恆基地產2020年每股估值有44%折讓，亦相當於13.7/15.0/13.1倍2020/2021/2022年核心市盈率和0.5/0.5/0.5倍2020/2021/2022年市淨率。
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