2020年5月14日，證監會依法對康美藥業違法違規案作出行政處罰及市場禁入決定，決定對康美藥業責令改正，給予警告，
並處以60萬元罰款，對21名責任人員處以90萬元至10萬元不等罰款，對6名主要責任人採取10年至終身證券市場禁入措施。
這場備受市場關注的財務造假案件在歷時一年半左右時間，終於“塵埃落定”了。但市場對康美藥業造假的關注並沒結束，康美藥業股票也在處罰決定出來後連續兩日漲停。
回顧一下康美藥業的造假的“偉業”：2016至2018年，康美藥業通過虛開和篡改增值稅發票、偽造銀行回款憑證、偽造定期存單，累計虛增收入300億元，虛增利潤40億元。這是近年來我國資本市場涉案金額巨大的造假典型案件。
虛增收入300億，罰款才60萬，處罰太輕，造假的代價太低！這也是市場持續關注這一事件的原因。在2020年3月1日前實施的老《證券化》，對有關於信息披露違法違規的頂格懲處就是60萬，康美藥業的違法行為是在2016年至2018年期間，適用老的《證券法》。
再看看成熟資本市場國家美國對造假是怎麼規定的。美國2002年出臺了《薩班斯法案》，該法案對公眾公司財務造假的法律追究做出了明確規定：公司高管須對財務報告的真實性負責，提供不實財務報告和故意進行證券欺詐的犯罪要判處10至25年的監禁，個人和公司的罰金最高達500萬美元和2500萬美元。
同時，該法案對會計師事務所及個人也有問責條款，包括臨時或永久吊銷會計師事務所註冊及個人執業 ，對於故意、明知故犯、不計後果的行為或者屢犯的過失行為，可對自然人處以75萬美元以下的罰款，對會計師事務所處以1500萬美元以下的罰款。
另外，法案規定投資者可以對公眾公司和中介機構開展集體訴訟。法院根據財務造假的違法程度對公眾公司、中介機構及其相關責任人進行判決，判處的罰金全部用來賠償給投資者。
再看一個美國的案例——安然公司。安然公司曾經是世界上最大的能源、商品和服務公司之一，曾名列《財富》雜誌“美國500強”的第七名。2001年10月31日，美國證券交易委員會對安然及其合夥公司進行正式調查。11月8日，安然被迫承認做了假賬：自1997年以來，安然虛報盈利共計近6億美元。美國證券交易委員會對於安然公司的處罰如下：
1、 上市公司被證監會罰款5億美元，股票摘牌，公司破產；
2、 上市公司CEO判刑24年，罰款4500萬美元；財務欺詐策劃者判刑6年，罰款1200萬美元；
3、 公司創始人雖然逝世，但仍然罰款1200萬美元；
4、 為安然提供審計的安達信，被罰5年內禁止從事任何業務，後導致其破產。
5、 負責安然上市發行的三大投行花旗、摩根大通、美洲銀行分別向股民支付20億、22億以及6900萬美元的賠償金。
6、 股民獲得71.4億美元和解賠償金。
由上可見，在財務造假的容忍度上中美兩國區別還是很大的。但隨著2020年3月1日修訂後的新《證券法》正式實施後，這種情況將得到顯著的改變。新《證券法》大幅提高對證券違法行為的處罰力度，提高證券違法違規的成本。如對於欺詐發行行為，從原來最高可處募集資金百分之五的罰款，提高至募集資金的一倍；對於上市公司信息披露違法行為，從原來
最高可處以六十萬元罰款，提高至一千萬元；對於發行人的控股股東、實際控制人組織、指使從事虛假陳述行為，或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，規定最高可處以一千萬元罰款等。同時，新《證券法》對證券違法民事賠償責任也做了完善。如規定了發行人等不履行公開承諾的民事賠償責任，明確了發行人的控股股東、實際控制人在欺詐發行、信息披露違法中的過錯推定、連帶賠償責任等。隨著《新證券法》的實施，對造假者將產生巨大的威懾力，我國資本市場的造假行為將會大幅減少。當然，對於康美藥業的處罰，絕不會就60萬了事的。這60萬隻是“開胃菜”，在證監會的處罰決定裡明確提到：“相關中介涉嫌違法違規行為正在行政調查審理程序中。同時，證監會已將康美藥業及相關人員涉嫌犯罪行為移送司法機關”。證監會主席易會滿在2020年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上的講話提到，對財務造假等惡性違法違規保持“零容忍”，要集中力量查辦康得新、康美藥業等一批市場高度關注、影響惡劣的重大財務造假案件。
可以預見，康美藥業雖然在證監會受到的行政處罰比較輕的，但等待其的必將是更嚴厲的刑事處罰及民事賠償。
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