新能源新格局又一個潛力新星

伯特利的主營業務是汽車制動系統相關產品的研發、生產和銷售。主要產品分機械制動產品和電控制動產品兩類,是國內先進的汽車零部件公司。

看好邏輯

1、公司擁有相對豐厚的技術積累與產品品種,能夠為客戶提供成本更低的優質產品

目前伯特利公司在國內已經累計獲得了172項專利,其中發明專利46項。並開發了全球第三種IPB駐車制動鉗,成為中國品牌售價EPB量產企業。公司的基礎機械制動系統與點控制動系統,輕量化制動零部件受到了不少大型汽車廠商的認可,目前公司已經與長城、吉利等多個國內外知名汽車廠商達成合作關係。

2、公司成本管理能力優越,抵禦風險能力相對較強

新能源新格局又一個潛力新星

汽車行業屬於一個相對成熟的發展行業,產品的平均毛利率與淨利潤率相對較低。伯特利憑藉著其出色的產品質量與嚴格的成本管理,使得公司能夠在接近20%的低毛利水平下,依然能夠獲得10%以上的淨利潤率,成本管理與產品競爭力可見一斑。

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雖然一季度的疫情使得大部分車企一度停滯生產,訂單執行難度明顯增加。但公司憑藉著自身出色的管理與經營,在一季度成功實現了企業資金的迴流。根據我們投研平臺的個股界面數據顯示,即使是2020年1季度,公司依然實現了1.54億元的自由現金流積累,這充分體現了公司抵禦經濟波動的能力。

3、公司產品合作項目不斷增加,公司業績有望隨著車市復甦與滲透率提升迅速復甦

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根據公司年報數據顯示,2019年公司新增開發項目達123項,新增6位新客戶。新的客戶與開發項目將為公司2020年的業務開展打下良好的基礎。

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雖然一季度的疫情衝擊導致了公司一季度的業績倒退,這使得市場稍微降低了對公司2020年與2021年的盈利預期。

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但通過公司完善的生產管理與豐富的產品品類,公司依然有望在恢復生產之後實現業績的復甦。根據我們投研平臺的盈利預期數據顯示,市場對於公司2020年的業績增長依舊樂觀,23%的利潤增長預期在整個汽車行業中非常難得。在國家方面陸續的新能源車補貼政策推出之後,公司的電控制動部件以及其他產品將有望受益車市的進一步復甦,實現業績的恢復。

總結

伯特利雖然只是汽車行業中一個相對較小零部件公司,但充分的技術積累與完善的經營管理為它自己積累了大量的優勢,公司的制動器、輕量化制動零部件、電控制動部件等產品為公司爭取到了更多的客戶,這有助於公司在汽車這個相對成熟的行業領域實現業績的快速恢復與增長。

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