長城上半年淨利下降65% 銷量逆勢增長背後暗藏危機

8月26日，長城汽車發佈2019年半年報，上半年實現營收413.8億元，同比減少15%；淨利潤為12.4億元，同比下降65.32%，創公司上市以來最大跌幅。

​長城汽車的半年成績單並非乏善可陳，在車市哀鴻遍野之際，其汽車銷量實現了難得的正增長。上半年共銷售新車49.4萬輛，同比增長4.7%。其中，哈弗、WEY、歐拉和長城皮卡分別售出35.3萬輛、4.7萬輛、2.7萬輛以及6.5萬輛。

搶佔市場份額的代價是採取以價換量措施。長城汽車在半年報中表示，報告期內公司提高產品優惠額度讓利消費者，並繼續加大品牌推廣力度及研發投入。從去年第四季度開始，長城汽車便多次推出降價優惠活動。受此影響，今年上半年，其經營活動產生的現金流量淨額由去年同期的149.5億元降至61.1億元，下滑幅度近60%，歸屬於母公司股東的淨利潤同比下降。

長城汽車對業績下跌早有準備。今年7月，長城汽車曾發佈盈利預警公告，稱今年上半年淨利潤將下滑，並將2019年的銷量目標由120萬輛下調至107萬輛。

車市下行，車企業績受到衝擊在意料之中。2019年1-7月，汽車銷量為1413.2萬輛，同比下降11.4%。中汽協數據顯示，汽車銷量已連續13個月同比下降，且無好轉跡象。傾巢之下焉有完卵，頭部自主品牌車企紛紛交出不理想的業績。2019上半年吉利汽車營收475.59億元，同比下滑11%；淨利潤40.47億元，同比下滑40%。國內規模最大的整車製造企業上汽集團一季度利潤出現10年來首次下滑，同比下降16.18%。

行業危機警報尚未解除，車企籠罩在陰霾中。對於長城汽車而言，有著更深層次的煩惱。

作為主營產品，近年來SUV為長城汽車貢獻了主要營收和利潤，哈弗SUV已連續9年位列中國SUV銷量榜首。根據中國汽車工業協會數據顯示，今年前6個月，長城汽車的主力車型哈弗H6累計銷量達18.3萬輛，雖然繼續保持細分市場銷量冠軍，但總體比去年同期下滑了約17%。

這背後是自主品牌SUV市場的整體下滑。車市寒冬襲來，SUV熱潮消退。數據顯示，7月中國品牌SUV銷量同比下降10.6%，佔SUV銷售總量的48.6%，比上年同期下降9.3個百分點。SUV在2017年衝上了千萬銷量高峰，2018年車市下行發展其銷量跌破千萬。

低迷的大環境下，長城汽車高端化策略觸礁。數據顯示，今年前7個月WEY品牌車型銷量為5.41萬輛，同比下降36.11%。其中，VV5、VV7兩款車型分別售出9635輛和1.09萬輛，同比分別下降77.33%和73%，拖累公司整體SUV銷量。

長城汽車從2018年開始，密集剝離虧損業務。繼出售長城共享100%股權，轉讓蜂巢能源股份後，8月26日，長城汽車發佈公告稱，為提升盈利能力，擬轉讓河北雄安歐拉共享科技有限公司和北京萬里友好信息諮詢有限公司100%股權。

業內認為，長城汽車頻繁剝離子公司，在一定程度上可以減輕業績壓力，這些新業務正在培育期，剝離出去可以規避風險。不過，對於長城汽車而言，更嚴峻的問題是如何擺脫SUV路徑依賴，實現可持續性發展。行業低谷期，攻堅戰異常艱難。