四大券商把脈四月A股:不悲觀、不躁進

安信證券:保持不悲觀、不躁進

對於A股市場,雖然未來一個階段外需下行壓力在所難免,但中國疫情率先得到控制,中國經濟也已經出現逐步恢復的跡象,在政策堅定推動支持下,內需部門回升趨勢將更為確定,且在這個過程中流動性仍將維持充裕,而A股市場整體估值已處於歷史底部區域,因此戰略上應樂觀而不是悲觀,從中期看A股目前處於牛市中的過渡期。短期投資者受到外部不確定性因素影響,風險偏好受到抑制,結構上可以重點把握內需消費、新基建和傳統基建。

上證綜指或已處於一個重要的底部區域,但不排除還有一個誘空式的下跌出現。若仔細分析當下的底部級別,這個級別或許可以參考2018年10月底的底部級別。因此或仍應保持不悲觀、不躁進的心態。行業判斷上,農林牧漁、醫藥生物、建築材料、建築裝飾、商業貿易和通信的大方向可能相對較好,可以繼續保持關注。

東興證券:市場估值端短期承壓

目前來看,政治局會議寬財政優於寬貨幣的取向打消了貨幣政策為主要對沖經濟手段的預期,國內流動性環境難有超預期的寬鬆。同時,海外疫情拐點並不明朗,不確定性依然較高。市場風險偏好受到壓制,估值端短期承壓,4月指數判斷中性,以結構性行情為主,一季報披露窗口期,市場或迴歸分子端行情。

行業配置上,關注“內需”主線。可以進行三個維度的佈局,一是政策發力方向上的汽車、家電、新老基建等;二是具備必須消費屬性、業績相對穩定的醫藥、食品飲料;三是前期受疫情影響較大,目前已逐步走出底部開始復甦的社服、零售等。中長期,仍然看好週期趨勢顯著的科技板塊龍頭標的。

興業證券:板塊配置堅持“兩頭走”

隨著復工復產逐步恢復,經濟有望重回正常軌道。疊加最新政治局會議釋放的財政政策更加積極有為+穩健貨幣更加靈活適度。在這種情況下,對於市場而言,上市公司一季報、宏觀經濟一季度和二季度前期(4月或5月)經濟數據逐步出臺,政策在逐步起效、需求和企業盈利下滑的速度放緩,股票市場真正的底部和反轉的時間點可能就在那時出現。

如果經濟從短時通縮走向高增長、高通脹的情況,實體經濟快速擴張、股市上升動力來自於企業盈利支持,重點配置週期性行業。如果從短時通縮走向低增長、低物價階段,快速增長的貨幣並沒有導致通脹,資金流入高彈性資產,主要體現為對於估值的大幅度提高。此時配置對估值容忍度較高,且具備一定基本面支持的大創新科技成長方向是優選項。貨幣擴張並不必然導致通脹、在需求恢復不強勁、全球產能過剩的情況下,經濟呈現發生第二種情況。

板塊配置仍堅持“兩頭走”,“一頭”全球低利率下,高分紅、低估值的核心資產龍頭,“另一頭”在對估值容忍度相對更高的大創新科技成長、新基建,特別是科技基建和民生基建的結構性亮點方向。

民生證券:把握左側佈局良機

市場底的形成伴隨四個“底部信號”,即政策底、流動性底、疫情底和經濟底。短期市場可能仍有反覆但下行空間不大,中長期看當前已處於重要擇時買入時點。①短期來看,全球疫情仍未出現明確拐點,疊加4月進入財報密集披露期,市場仍有震盪的可能,但下行空間不大,滬指2600點是技術層面強有力的支撐位。②中長期看當前已處於重要擇時買點。一方面重要指數的股債利差已達到歷史極高水平,A股配置價值凸顯。另一方面中國經濟有望首先從疫情中復甦,3月初大幅外流的北上資金已經開始轉為小幅買入,A股在全球資產配置中極具吸引力。此外,預計美國疫情數據有望在4月中旬見頂,屆時主要壓制因素緩和後,市場可能迎來新一輪上行,建議長線資金把握左側佈局良機逐步加倉。

4月投資者需關注全球疫情發展、一季度經濟數據,以及可能召開的兩會的政策佈局。①全球疫情發展:包括歐美疫情數據何時見頂,以及印度等人口大國是否存在防疫隱患。②一季度經濟數據及兩會政策佈局:4月中下旬披露的一季度經濟數據將明確經濟受疫情影響的程度,穩增長壓力下政策可能進一步加碼。

配置上,關注傳統基建和內需消費,可提前佈局海外產業鏈。①一季度國內經濟大概率負增長,疊加4月可能召開全國兩會,將為穩增長預期提供重要催化,建議把握穩增長的兩個重要抓手:基建和內需消費。②深度參與全球化的製造業受損程度取決於海外疫情持續的時間,未來兩週是觀測美國新增能否見頂的重要窗口。預計美國疫情數據可能在4月中旬見頂,建議提前佈局此前受疫情影響大幅下挫的海外相關產業鏈。 黃曉霞


分享到:


相關文章: