什麼是價值投資中的安全邊際?

不知不覺,我在股市裡已經摸爬滾打十幾年了,回顧過去的坎坷道理,發現了令自己最驕傲的就是:

1、在大學的時候我就產生了對於投資的興趣;

2、我有一個很好的師傅,帶我進入投資領域,教會了我價值投資,而不是投機;

3、靠著自己的實踐摸索、犯錯總結、不斷學習,終於知道了什麼叫做價值投資;

所以,想要在投資的世界裡獲得一席之地,一定要明白價值的真諦,這才能夠幫助你更好地去做好價值投資!

回答這個問題之前,我們先要了解“真諦”是什麼意思?百度上搜出來的解釋,大家看下:

真諦:原為佛教語。與俗諦合稱為“二諦”。亦泛指最真實的意義或道理,真切的理論和精義,奧妙所在!

因此我認為股市裡的真諦是價值投資,而價值投資的真諦是懂得利用“價值”去“投資”!

好吧,我說得更簡單一些,其實就是“安全邊際”!是能夠讓我們在這個不確定的市場裡找到確定性,並且極大程度降低風險,幫助我們更“容易”賺錢的策略。


看起來是不是很拗口?但是如果你看完下面的文章你就會明白這句話的意思了!我需要一層層幫大家解釋!

什麼是價值投資中的安全邊際?

我們需要明白,股市裡交易的真諦是價值投資,也是迄今為止最好的模式!

為什麼這樣說呢?因為價值投資“活”得更長!

幾百年的歲月裡,只有價值投資被廣為流傳、傳遞至今。所以,時間已經用最樸素、也最有力量的事實證明了價值投資的偉大!

1、正面例子:

就像巴菲特的老師格雷厄姆一樣,他在最早的時候也不是崇拜於“價值投資”,而是更喜歡“投機”!

雖然格雷厄姆對於股市的嗅覺非常靈敏,甚至一度靠著“投機”接近成功。但是在1930年左右的時候,美國爆發了一場“大蕭條”,導致了格雷厄姆財富大幅縮水,一度面臨破產。

後來他才發現,必須通過一些“方法”來完善自己的交易,降低風險,從而認定了價值投資!

什麼是價值投資中的安全邊際?

2、反面例子:

而另一位大師,傑西·裡費默則是比較崇拜於“投機”,雖然中間獲得了非常不錯的收益和成績,但是最終因為投機失敗而永遠離開了我們。

也許提到他許多人不瞭解,但是他的著作《股票作手回憶錄》很多人應該看過吧!這本書就是他在巔峰時期創作的佳作,至今廣為流傳!

但在1940年11月的時候,傑西·裡費默在曼哈頓的一家飯店大醉之後,給他的妻子寫了一封信,信的結尾是這樣一句話:“我的人生是一場失敗!”然後,裡費默在飯店的衣帽間裡,用手槍結束了自己的生命。據說,他身後留下的財產不足10000美元。

什麼是價值投資中的安全邊際?

所以,事實和時間會證明一切!時間更是一個好東西,它可以淘汰許多東西,也會留下很多東西。

在時間的洗禮下,人們總是能夠得到那些經過篩選而得來的寶貴“財富”!價值投資就是其中之一!!

就像森林法則告訴我們:弱肉強食,適者生存一樣!

  • 就好比豹子通過好幾代的進化,依然保持著原有的獵殺本領,那就是以速度取勝;
  • 狼同樣也進化了好幾代,但是依然保持著團隊作戰來捕獵;
  • 而斑鬣狗他們則是世世代代都秉持著團隊作戰,但是以“吃現成”,搶奪別人已經捕殺的為己用的策略;

所以,不同的物種有著不同的生存法則。你不可能讓獵豹嘗試長時間的奔跑,你也不可能讓狼嘗試著單獨作戰。

因為適合他們的,才是最好好的。而價值投資就是我們在股市這個大森林裡的賴以生存的依靠,也是最好的選擇,更是股市裡的真諦!

什麼是價值投資中的安全邊際?

價值投資的真諦是什麼呢?是“安全邊際”!

價值投資的真諦就是“安全邊際”,解釋為降低風險,幫助我們更“容易”地在股市裡賺到錢。

因為價值投資就是一種技巧、技術、策略!

要知道,股市存在好幾百年了,在股市裡其實早就有了成千上萬的技巧、技術、策略!一個圖形、一個指標,各有各的說法,有人說賣出,有人說買入,大家都有自己的理由,真的是嘴是兩張皮,橫豎都有理!

可是,時間告訴我們,價值投資才是最好的,不敢說它是可以賺取收益最高的,但是一定是控制風險最低的,而股市裡控制風險其實比獲得盈利更重要!

所以,價值投資的真諦就是“安全邊際”,正因為價值投資夠安全,我們才能夠通過價值投資“屢戰屢勝”!

什麼是價值投資中的安全邊際?

如何做好價值投資呢?

許多人不認可價值投資,其實是根本不會價值投資,我認為想要做好價值投資,你需要從以下幾個步驟開始:

第一步:學會了解價值投資!

我是把價值投資拆分成“價值”和“投資”兩個方面去理解的!“價值”是一個工具、一個方法、一個策略,而“投資”則更像是一種行為。

就好比世界頂級的裁縫和普通的裁縫他們都是用這“直尺和捲尺”來測量消費者的身材數據,但是根據個人的經驗不同、能力不同、以及手法不同,得出的數據也是完全不同,導致做出來的西服也是有高低等差異的,那價格自然天差地別。

所以,價值就像是裁縫手裡的“工具”,而投資則像是裁縫測量數據的一個過程。

其中,價值的理解非常容易,但是做好投資這個行為卻非常難!!

而巴菲特也對於價值投資做出了兩個很好的詮釋:

1、選擇優秀的企業,在它低估的時候買入,堅持持有到高估的時候賣出;

2、價值投資很簡單,但是也不容易!

什麼是價值投資中的安全邊際?

第二步:學會選擇好的公司!

價值投資的真諦是“安全邊際”,而安全邊際裡有一條最重要的就是選擇好的、優秀的企業進行投資!因為優秀企業會給你的價值投資保駕護航,讓你大大減少投資中遇到風險的概率!!

舉個例子:

就好比你要上賽場去賽車,你一定得選擇一臺好的汽車。

這個“好”指的是發動機好,可以安全上路的、可以保證跑完全程的賽車。

如果你選擇的只是一個性價比很高,或者馬力很強,但是發動機有故障的賽車,那就很容易丟失比賽的冠軍,甚至還會遇上中途退賽的可能性。


什麼是價值投資中的安全邊際?

而選擇好的企業,其實也是這個道理!

但許多人認為,價值投資就是應該像巴菲特那樣,選擇類似“貴州茅臺”、“可口可樂”一樣的偉大企業,然後在它們還沒展現光芒的時候大膽買入,最後堅持8年、10年,獲得收益。

我個人認為沒必要,大部分的人也做不到!

一方面是因為巴菲特就像是職業賽車手,他需要的是選擇一輛頂級的賽車。

而我們更像是一個普通的駕駛員,需要的只是一輛可以上路的汽車就就可以滿足我們日常的生活。

另一方面,巴菲特所在的是美股,而我們所在的是A股,所以不同的市場,自然需要不同去對待!

什麼是價值投資中的安全邊際?

那麼,如何選擇一家好的企業呢?

  1. 業績、利潤能夠保持一個3-5年的持續、穩定收益狀態,不會出現時虧時贏的局面,並且波動性較小;
  2. 尋找我們熟悉的領域,行業,不要找出那些超出自己認知範圍,能力範圍的行業,因為這樣的行業你根本看不懂;
  3. 尋找負債率合適的企業,20%~60%為最佳。多了容易造成風險隱患,少了則會拖慢企業的發展速度;
  4. 尋找沒有很多負債收購、商譽收購資產的企業;
  5. 找一些成立比較久的企業,比如4-5年的,5-10年的,不要尋找那些剛成立幾個月,甚至1-2年的企業,太不穩定;
  6. 尋找有品牌效應的企業,產品市場佔有率相對較高的企業;

我認為大家一定要先學會走,再去想著跑。這樣尋找上市公司的方法不僅從選擇上滿足了價值投資的安全邊際,而且從你自身的認知上也滿足安全邊際。

先從好的企業下手,等你真正吃透了價值投資,再去嘗試尋找卓越的企業,這樣一步一步來會更好一些!

什麼是價值投資中的安全邊際?

第三步、學會選擇對的判斷價值的方法!

在股市裡,價值投資的方法有兩種:

一種是成長股的價值投資,就是尋找出那些利潤複合增長非常好的企業,並且長期持有,直至他們的複合增長衰竭,估值變高;

而另一種則是利用週期變化,估值變化,尋找低估買入,高估賣出的牛熊週期價值投資策略。

兩個策略都是圍繞著估值,但是投資的方法不同。

前者可能需要持有5年、10年、甚至20年,而後者可能只需要持有2-3年,甚至3-5年。

而巴菲特所做的就是第一種價值投資策略,這也因為巴菲特所在的市場是牛長熊短的美股。

什麼是價值投資中的安全邊際?

而對於我們普通投資者,甚至在A股的投資者呢?

其實尋找高複合增長的成長股非常難,因為佔比非常小。再加上許多散戶的能力有限,並不能一眼就識破這些成長股業績的真假,所以很容易錯誤判斷形勢。

柯林斯在《基業常青》中就有過這樣的例子:他分析了18家優秀的企業,但是十多年後,這些企業有裡有11家企業出現了業績衰退,甚至出局。

所以,長期以5年、10年、甚至20年的“巴菲特式”價值投資方法不適合普通投資者!

而我這裡所提到的就是另一種“價值投資的安全邊際”,那就是普通投資者應該先從普通的價值投資方法開始!

就好比,你去賽車,在確定車子沒有問題之後,你就得選擇適合自己開的!

大家有沒有看過《頭文字D》!

對!就是周杰倫和陳冠希演的那個!

為什麼直接加速很猛的GTR卻幹不過拓海那輛“老古董AE86呢?

因為秋名山的彎道特別多,AE86更適合在彎道較多的賽場上發揮自己的過彎優勢,而秋名山的直線加速路段較少,所以GTR的優勢就顯得不那麼優勢了。

什麼是價值投資中的安全邊際?


在股市裡也是如此!

為什麼巴菲特平均持有8年的投資策略在美股行得通,但是在A股卻很難呢?

因為A股是一個熊長牛短的週期市場,而美股是一個11年慢牛的市場,所以,不同的市場我們需要用不同的策略去投資!

另一方面,人家是有著幾十年價值投資經驗的巴菲特,我們只是普通的投資者。當然要端正自己的態度,認清自己的能力圈咯!

這也是價值投資裡的一種安全邊際!

就好像A股就像是秋名山,你用GTR去跑自然跑不出優勢,反而踩油門的時間太長,還會翻車!!

同樣的,如果你不是在秋名山開了好幾年AE86去送豆腐的拓海,就算給你一輛AE86,就算讓你在秋名山去賽車,你還是跑不贏GTR!!

什麼是價值投資中的安全邊際?

因此,作為普通投資者,我們可以嘗試先從簡單的價值投資策略開始。

找出一直基本面OK、業績穩定的優質股,然後在低估的時候買入,堅持持有到高估,最後逢高賣出,即可。

這種就是利用牛熊週期,利用估值去判斷價值高低的一種投資策略。

而判斷估值的方法就是用市盈率TTM也就是所謂的滾動市盈率。

當一隻股票的市盈率TTM低於“價值中樞”(價值中樞也就是所謂的個股市盈率TTM中位數,以後我會詳細解釋)的時候,就是低估,高價值,可以買入;

當一隻股票的市盈率TTM高於“價值中樞”的時候,就是高估,低價值,應該賣出。

就那麼簡單!

什麼是價值投資中的安全邊際?

結論

綜上,我們可以發現,價值投資的真諦其實就是“安全邊際”,什麼股價啊,什麼時間啊,什麼估值啊,什麼基本面啊,無非就是圍繞著“安全邊際”所展開的一些選股,選買賣時機的策略而已。

這也是為什麼許多偉大的投資者都會告訴大家,股市裡風險第一,盈利第二的道理。

因為當你真正掌握了價值投資,無非就是掌握瞭如何控制風險的技巧,而控制風險的另一層意境就是賺錢。

當你學會把一個又一個風險降至最低的時候,還怕在股市裡不能持續、穩定地盈利嗎?

價值投資就是這個神奇、有效的策略!

另外,請你記住,最好的學習一定是從年輕時刻開始,因為“青春無敵”,年輕的時候是最大的資本,也是一個“低成本”犯錯和學習的優勢。


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