4月2日是不平凡的一天，它將決定兩個“記錄”誰將得以延續，誰將被打破。
一個記錄是，申請創業板IPO，從2019年10月12日起至今，沒有企業被否。另一個記錄則是，本屆發審委審核的創業板IPO公司中，歸母淨利潤低於5000萬元的均被否決。
今天的主角——揚州海昌新材股份有限公司（簡稱“海昌新材”）就是兼具兩個要素的“幸運兒”，其歸母淨利潤低於5000萬元，將申請創業板上市，它能打破“被否魔咒”嗎？
1
“被否魔咒”攔路
據瞭解，海昌新材主要從事粉末冶金製品的研發、生產和銷售。其主要向電動工具、汽車、辦公設備、家電等領域的客戶批量生產銷售定製化的粉末冶金零部件，目前可生產包括齒輪、軸承、結構件、齒輪箱、鏈輪、轉子、偏心凸輪、擺臂等1500餘種粉末冶金零部件。
從股權結構來看，一對夫妻周光榮和徐曉玉合計持有海昌新材82.38%的股份。
2019年5月，海昌新材報送了創業板首份申報稿，並於2019年10月更新。
隨後，時隔僅5個月，海昌新材就修改了財務數據。
首份申報稿中，海昌新材2018年經營性淨流量為3764.2萬元。而更新後的申報稿顯示，海昌新材2018年經營性淨流量“縮水”至3642.7萬元。
（前後申報稿對比摘要，數據來源：申報稿）
知名律師嚴義明對IPO日報表示，一般來說，如果申報稿數據發生改變，需要進行說明。有可能是會計政策的調整，也有可能是差錯更正。
不過，IPO日報並未在更新後的申報稿中找到詳細解釋。
從財務數據來看，更新後的申報稿顯示，海昌新材2016年至2018年以及2019年上半年的營業收入分別為1.14億元、1.45億元、1.68億元、8826.9萬元（半年） ，歸母淨利潤分別為3459.73萬元、3778.18萬元、4604.63萬元、2890.5萬元（半年）。
（財務數據摘要，數據來源：更新後的申報稿）
可以看出，海昌新材披露的最近一年歸母淨利潤只有4604.63萬元。
而IPO日報初步統計，截至2020年3月31日，本屆發審委共審核88家創業板公司（不包括取消審核）。
其中，最近一年歸母淨利潤低於5000萬元的3家公司，均被髮審委否決。另外，根據統計結果，最近一年歸母淨利潤在5000萬元至7500萬元範圍的被否率為20.59%；7500萬元至1億元範圍內的被否率為8.7%；超過1億元的被否率為0，全部過會。
雖然不能說歸母淨利潤多少和過會率有著正相關的關係，但面對著巧合的“0過會魔咒”，海昌新材勢必要拿出更多硬實力。
（業績與過會率，數據來源：IPO日報統計）
2
疫情或產生影響
需要指出的是，海昌新材的客戶集中度相對較高，2016年至2018年以及2019年上半年（下稱“報告期”），海昌新材向前五大客戶的銷售佔比分別為85.11%、88.86%、87.72%、84.05%。
其中，海昌新材的第一大客戶史丹利百得（Stanley Black&Decker）的銷售佔比分別為51.38%、53.18%、55.7%、57.19%，處於較高水平。
除史丹利百得外，有3家公司在報告期間一直位列海昌新材的前五大客戶名單，這3家公司分別是博世集團（BOSCH）、創科實業（TTI）、牧田（Makita）。
另外，同期艾默生（Emerson）僅2018年沒有進入前五大客戶。
可以看出這五家公司，對海昌新材的影響“舉足輕重”。
（前五大客戶摘要，數據來源：申報稿）
從資料來看，這五家公司中，除創科實業外，其公司均為跨國企業，總部在國外。其中，史丹利百得和艾默生的總部在美國；博世集團總部在德國；牧田總部在日本。
這也導致海昌新材60%以上的產品出口海外。
值得一提的是，近期國際疫情蔓延，部分國家公司正常經營受阻。
截至3月31日15時，騰訊新冠肺炎疫情動態顯示，美國目前累計確診病例16.46萬例；意大利累計確診病例10.17萬例；西班牙累計確診病例8.8萬例；德國累計確診病例6.69萬例。
（疫情動態，數據來源：騰訊實時動態）
美國、德國均是疫情嚴重地區。在此背景下，美股上市的2家客戶股價均出現暴跌。
史丹利百得2月首日開盤價為159.83美元，而3月19日一度跌至70美元，跌幅達56.2%。雖然後續有所回升，但3月30日收盤價仍只有100.38美元，37.2%的市值蒸發。
同樣在美股上市的艾默生，其3月23日股價一度跌至37.75美元，3月30日的收盤價為46.63美元，雖然有所回升，不過相較2月首日開盤價的跌幅仍有34.89%。
另外，在東京交易所上市的牧田，其股價3月19日曾一度跌至2701日元，相較2月首日開盤價下跌33.88%。截至3月30日的收盤，公司股價回升至3315日元，相較2月首日開盤價的跌幅仍有20.69%。
（史丹利百得股價走勢圖，數據來源：Wind）
除了市值影響，疫情對大客戶有什麼影響，是否會對公司業績產生衝擊，以及有何應對的措施，IPO日報向海昌新材發去採訪提綱，但截至發稿尚未收到回覆。
英大證券首席經濟學家李大霄則對IPO日報表示，疫情對部分出口企業的影響比較明顯。具體要看疫情發展和峰值什麼時候到來，會對原來的訂單產生較大的變數。雖然國內出口產業面臨常規訂單需求萎縮的困境，不過，海外多國也存在諸如口罩、防護服等基本醫療物資短缺的現象，國內相關閒置產能可在相關部門引導生產海外急需防疫物資，為全球抗疫行動貢獻力量。參考比亞迪和格力等的例子，在更多的金融支持和國家統籌下，進行充分應對。
博古通今的你，如何看？
記者 鄒煦晨
排版 潘潔
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