雷達財經出品 文|長帆 編|深海
近日，微盟集團（2013.HK）發佈2019年財報，全年營收達14.37億元人民幣，同比大增66.1%，經調整EBITDA（息稅折舊及攤銷前盈利）為1.68億元人民幣，同比增長131.1%。這意味著，微盟成為國內眾多SaaS廠商中少數已實現盈利的企業之一。
微盟2019年整體業績大漲，受益於SaaS產品和精準營銷兩大核心業務迅猛增長。報告期內，微盟集團SaaS產品收入由2018年的人民幣3.47億元提高到5.07億元人民幣，增速為46.1%；精準營銷業務毛收入由24.9億元人民幣增長至52.8億元人民幣，同比激增111.9%，精準營銷收入達9.3億元人民幣，同比增長79.5%。
雷達財經梳理發現，微盟SaaS業務高增長的背後，源於公司成功切入大客市場，ARPU（每用戶平均收入）快速提升至6373元，增幅達18.8%，品牌智慧零售商戶達到217家，ARPU為12.5萬元。據此計算，一家智慧零售品牌商戶的ARPU是平均ARPU的19.61倍。
業內人士解讀，ARPU越高，可以獲得的利潤越高，發展空間越大。
“SaaS+精準營銷”推動業績高增長
微盟起家業務為SaaS，在2016年切入精準營銷業務。
得益於大量客戶基礎及騰訊的支持，微盟精準營銷業務在2017年營收已達2.7億元，佔比超過SaaS業務，佔公司總收入的50%。
在SaaS和精準營銷兩大核心業務的推動下，微盟發展迅猛。
今年3月17日，微盟公佈2019年財報顯示，2019年公司營收和淨利雙雙取得大幅增長，實現上市後全面盈利，業績增長超出市場預期。
具體財務數據顯示：微盟全年營收達14.37億元人民幣，同比大增66.1%；淨利潤達3.11億元人民幣，實現全面盈利；經調整EBITDA（息稅折舊及攤銷前盈利）為1.68億元人民幣，同比增長131.1%；經調整淨利潤為0.77億元人民幣，同比增長52.1%。
微盟2019年整體業績大幅增長源自SaaS產品和精準營銷兩大核心業務收入創業績新高。報告期內，微盟集團SaaS產品收入由2018年的人民幣3.47億元提高到5.07億元人民幣，增速為46.1%；精準營銷業務毛收入由24.9億元人民幣增長至52.8億元人民幣，同比激增111.9%，精準營銷收入達9.3億元人民幣，同比增長79.5%。
中信建設證券研究認為，微盟是騰訊廣告區域及行業渠道領先的服務商，獲得騰訊廣告多個重點區域牌照和KA全國牌照，同時加強與今日頭條、抖音等媒體流量的合作。精準營銷可幫助企業通過廣告方式增強小程序推廣和吸引客戶流量，與SaaS產品形成“廣告+小程序”一體化解決方案，打造營銷閉環精準營銷業務“SaaS產品+精準營銷”兩大業務協調統一和相互驅動，以去中心化商業模式賦能傳統企業。
財報顯示，截止到2019年末，精準營銷廣告主數量達到3.41萬家，同比增長19.42%，新增廣告主2.9萬家，復投率68.3%，商戶數增長由復投率的提升以及新增廣告主數的增加驅動，每廣告主平均開支15.47萬元/年，同比增長77.4%。
ARPU大漲意味著什麼？
在經濟並不算特別景氣的2019年，微盟SaaS產品和精準營銷兩大核心業務收入為何能創新高？
雷達財經梳理發現，2019年，微盟付費用戶繼續保持增長，流失率則繼續保持下滑。
截止到2019年末，微盟SaaS付費商戶新增2.9萬戶，數量達到7.95萬戶，同比增長23.0%，商戶流失率22.2%，相比2018年下降4.6%。
圖注：2016-2019 年 SaaS 付費商戶流失率
值得一提的是，微盟ARPU為6373元/年，同比增長18.8%。
圖注：2016-2019 年微盟ARPU
所謂ARPU，是指企業在一個時間段內平均從每個用戶所得到的收入。高端的用戶越多，ARPU越高。
2019年，微盟成功切入線下大客市場，SaaS產品高端用戶增加為公司帶來較高利潤和穩定長期的發展前景。如在智慧零售板塊，微盟集團與聯想、夢潔、林清軒、卡賓等知名連鎖零售企業展開智慧零售合作並取得明顯成效。
截至2019年12月31日，微盟集團智慧零售商戶數量達到1101家，收入佔SaaS總收入8.8%，其中品牌商戶達到217家，ARPU為12.5萬元。
據此計算，一個智慧零售品牌商戶的ARPU是平均ARPU的19.61倍。
東吳證券認為，大客戶不僅ARPU遠高於中小客戶，且大客戶經營穩定性更高，續約率高，有門店擴展潛力，帶來的收益總和也高。
換句話說，微盟的獲得的大客戶越多，ARPU越高，獲得的利潤越高，發展空間越大。
國外SaaS巨頭Salesforce2018年底ARPU值4.2萬美元（約28.4萬人民幣）。如以此為標準，微盟等國內企業的ARPU還有巨大的提升空間。
微盟集團表示，未來公司會以線下大客戶作為持續增長引擎，通過高客單價、高收入佔比、高穩定度來不斷提升公司付費商戶的生命週期價值和留存效率，保持ARPU15%左右的增速，進而推動整體業務的高增長。
微盟能夠在2019年切入大客市場，與抓住小程序爆發的機會有關。2019年微信小程序日活達3億，GMV8000億，同比增長160%。微盟通過微信小程序相關服務，在零售、餐飲等線下行業發展了大量頭部品牌客戶。
小程序具有成本低、易操作、獲客門檻低等熱短板，一方面幫助線下商家打通線上銷售渠道，不抽取商家GMV的佣金，而是按年收取固定的軟件使用費，節省商家運營成本，另一方面小程序不需要消費者下載、安裝和註冊APP，幫助商家更容易獲客，而且顧客數據掌握在商家手裡，而非儲存在傳統電商平臺，商家可沉澱並維護自有的客戶關係，有針對地提高客戶留存率和復購率。
將進一步拓展服務邊界
2020年．小程序逐漸開放電商直播功能，微盟迎來新機遇。
3月14日，夢潔集團進行了一場以“萬人拼團搶工廠”為主題的直播，線上吸引超過60萬人次的觀看。當晚22點20分，銷售額突破2000萬元;50分鐘後，直播創下2500餘萬元業績。
圖注：微盟助力夢潔集團發起小程序直播
夢潔集團CEO李菁認為，本次夢潔直播所取的成績，跟微盟直播小程序的助攻分不開。正是微盟直播小程序+導購APP+智慧零售方案等一系列解決方案和工具，保證了夢潔直播用戶觀看的流暢度，以及從直播觀看到下單購買轉化的順暢度，借力微盟相關工具使得夢潔本次直播整體運營更高效。
2020年，小程序的升級重心為助力商家打造商業閉環，東吳證券認為小程序進一步升級後可突破在“獲客”層面的瓶頸，幫助商家更容易觸達用戶，直播組件、掃一掃等功能的推出將進一步提升用戶的留存率和商家變現能力，吸引商戶入駐小程序，以微盟為代表的第三方服務商中長期有望充分受益於小程序升級所帶來的紅利。
雷達財經梳理發現，除了小程序直播，微盟還在多個領域拓展自己的邊界。
為加速佈局智慧商業生態上下游產業鏈，微盟集團在2019年加快對垂直行業的併購和投資的腳步，先後通過投資杭州達摩公司加深在智慧零售板塊的協同，成立兩隻產業基金——微盟軟雲產業基金和南京華映微盟基金，圍繞企業級SaaS服務、數字營銷等相關領域展開投資。
微盟集團計劃在2020年繼續聚焦智慧商業生態戰略，不斷拓展更多的雲服務品類、加強現有客戶的變現能力、加強與騰訊及其它去中心化平臺合作、構建微盟雲平臺開放合作生態、探索更多的戰略合作關係和收購機會、堅持以去中心化業態為商業賦能。
對於SaaS業務而言，智慧零售、智慧餐飲等垂直行業仍將是微盟集團2020年的佈局重點。今年2月，微盟集團正式宣佈擬認購餐飲SaaS服務商雅座63.83%股權，從而在會員服務的基礎上打造會員、點餐、收銀、外賣一站式智慧餐飲解決方案，並擴展品牌客戶，進一步完善微盟集團的智慧餐飲SaaS業務佈局。
東吳證券分析認為，微盟整合餐飲零售等多個垂直領域上下游資源，擴展SaaS和精準營銷服務邊界，與現有業務協同互補。未來公司將圍繞SAAS和精準營銷兩大業務對更多垂直行業進行併購和投資，以擴展產品種類，通過內生增長及外延擴張的方式實現業務快速發展。
根據2019年財報及考慮公司SaaS業務後續發展前景，東吳證券上調此前盈利預測，預計公司2020-2022年營業收入分別為20.35億元、27.18億元和34.93億元，歸母淨利潤分別為1.13億元、2.42億元、3.59億元，維持“增持”評級。
閱讀更多 雷達財經 的文章
關鍵字: 騰訊 微盟 伴隨成長的中國味品牌
